Далеко не каждый начинающий биржевой игрок точно знает, когда ему стоит избавляться от купленных акций. Между тем выбор момента продажи зачастую важнее покупки. Именно от него зависит, какой доход получит игрок, говорится в статье "Ведомостей", подготовленной по материалам Wall Street Journal.
Трейдер (или спекулянт) и инвестор - два принципиально разных типа участников рынка акций, считает Стив Андертон, основатель британской фирмы Tactical Trader. "Если вы решили стать трейдером, забудьте основное правило, которым руководствовались, будучи инвестором, - "купил и держи", - объяснял Андертон посетителям семинара на Всемирном денежном шоу в Лондоне. - Покупая акцию, спекулянт всегда должен знать, когда ее продаст".
Но принять решение о продаже акций порой бывает нелегко. Люди зачастую не хотят признавать ошибки и не продают бумаги, даже если те дешевеют: они надеются, что рынок развернется и цена пойдет вверх. Не менее трудно бывает расстаться и с растущими в цене акциями: кажется, что они будут и дальше дорожать, и человек порой не может заставить себя отказаться от дополнительного дохода. "Решение продать - самое важное решение, которое вы принимаете, инвестируя в акции, - говорит Барри Джеймс, президент американской James Advantage Funds. - На определенном интервале времени вы можете переиграть рынок, даже если не дисциплинированы в покупках, но дисциплинированы в продажах".
Плохие показатели - повод для продажи
Хорошим поводом заставить себя продать акции может быть сообщение о резком ухудшение финансовых показателей компании, потому что оно может оказаться не последним, считает Дэвид Ковач, старший управляющий портфелем Turner Investment Partners. "Лучше расстаться с акциями этой компании и переключиться на какую-нибудь другую, чем сохранить их и смотреть, как они падают все ниже и ниже", - говорит он. В 2004 году акции интернет-аукциона eBay (Turner Investment держала их в своем портфеле) выросли с 32 до 58 долларов. Но в январе 2005 года после публикации компанией слабого прогноза финансовых результатов ее акции всего за неделю подешевели до 40 долларов. В этот момент Ковач их продал. Хотя он потерял часть дохода, ему удалось сохранить другую часть: за последующие три месяца цена акции eBay снизилась почти до 30 долларов.
А вот другой пример. В конце марта 2005 года ведущий российский сотовый оператор МТС обнародовал итоги IV квартала 2004 года: ради сохранения лидерства по числу абонентов компании пришлось пожертвовать выручкой (-0,6% по сравнению с III кварталом) и чистой прибылью (-38%). ADR компании стали дешеветь не сразу, но в апреле - мае цена снизилась с 37,5 долларов до долларов почти 31 доллара. В дальнейшем МТС разочаровывала инвесторов несколько кварталов подряд: попытки любой ценой увеличить абонентскую базу вели к падению доходов с абонента и других показателей. И хотя были периоды, когда цены ADR росли, публикация квартальных показателей каждый раз провоцировала их очередное падение: на 4,5% после объявления в июле, на 8,5% - в ноябре 2005 года., на 6,2% - в марте 2006 года. В конце июня 2006 года ADR стоили 26,2 доллара. Лишь после этого МТС удалось переломить ситуацию, и к концу 2006 года котировки поднялись до 50 долларов.
"Когда выходит первая порция плохих новостей, не сидите сложа руки", - говорит Дэниел Морган, управляющий портфелем Synovus Investment Advisors. В особенности такая рекомендация может относиться к небольшим, быстро развивающимся компаниям, акции которых нередко поднимаются на ожиданиях будущего роста. Морган, однако, предупреждает: продавать акции стоит, если только новости отражают фундаментальные перемены к худшему в бизнесе компании. По его мнению, не стоит принимать решение на основании рассуждений телевизионных комментаторов.
Выбрать цель
Покупая акции какой-либо компании, эксперты рекомендуют выбрать целевую цену, по достижении которой бумаги нужно продать. Эти ценовые ориентиры для тех или иных компаний указывают аналитики многих банков и брокерских компаний в своих отчетах. Их печатают в деловых газетах и журналах (например, по понедельникам в разделе "Финансы", а также в рубрике "Фондовый флюгер" в "Ведомостях"). Инвестор и сам может определить для себя ту цену, по которой он будет готов продать акции.
Покупая акции, управляющие Needham Growth Fund определяют целевую цену, основываясь на прогнозах прибыли и возможности компании развивать бизнес. В конце 2002 года Seagate Technology, разрабатывающая технологии хранения информации, провела первичное размещение акций и фонд купил их за 12 долларов, рассказывает один из управляющих портфелем Винс Галлахер. Целевую цену управляющие установили в 25 долларов - на этом уровне, считали они, отношение капитализации к прогнозируемой прибыли (так называемый коэффициент P/E) будет уже весьма высоким. Когда в конце 2003 года цена достигла 25 доллара, фонд продал часть акций Seagate.
Лучше бы продали все, оглядываясь назад, говорит Галлахер: вскоре акции начали падать. "Если акция растет, вы можете просто увлечься ею. Мы получили урок: покупая акцию, нужно выбрать ценовой ориентир и по его достижении обязательно продать бумагу", - считаетт Галлахер. Правда, добавляет он, эту "цель" в некоторых случаях можно и пересмотреть - например, когда компания резко увеличивает прибыль или продажи.
Выбрав целевую цену, частный инвестор может ввести приказ продать акцию при достижении этой цены (так называемый take profit) в торговую систему, которой он пользуется. Такая услуга доступна в торговых системах, например QUIK и NetInvestor, с помощью которых российские брокерские компании предоставляют частным инвесторам услуги интернет-трейдинга. Система выполнит приказ автоматически.
"Клиент может выставить в торговой системе, например QUIK и NetInvestor, заявку типа take profit или stop loss, задав любой срок ее действия, скажем два или три месяца. Заявка будет висеть в системе и ждать достижения указанной цены", - объясняет начальник отдела клиентского сопровождения управления торговых операций Русского банка развития Юрий Седых.
Ограничить убытки
Есть и другие способы установить уровень цен для продажи акций, но определиться с ним нужно при их покупке и жестко следовать принятому решению, считает Андертон из Tactical Trader. "Никакой эмоциональной привязанности. Если купили акцию в расчете на рост, а она начала падать, ее нужно сразу же продать", - говорит он. Существует технический способ минимизировать возможные потери от владения акциями - установить так называемые стоп-лоссы. Трейдер выставляет приказ на продажу акций на уровне, который ниже текущей рыночной цены на определенное количество процентов. При изменении цены автоматически меняется и уровень стоп-лосса, при этом процентная разница между ними всегда сохраняется. Таким образом, трейдер всегда знает, какой минимальный доход он получит.
"Стоп-лосс - лучшая страховка для инвесторов от разочарования, он позволяет выйти с рынка, когда котировки идут на убыль", - говорит Дэвид Фуллер, директор британской Stockcube Research и издатель инвестиционного бюллетеня Fullermoney. Когда на рынке господствует устойчивый тренд, интервал между рыночной ценой и стоп-лоссом может быть больше. "Если же восходящий тренд заканчивается резким ускорением роста котировок (и лучшего примера, чем взлет цен перед глубокой коррекцией на мировых фондовых рынках в мае 2005 года., не придумать), я устанавливаю жесткие стоп-лоссы", чтобы акции были проданы при малейшей коррекции, говорит Фуллер.
Проверь себя
Инвестор должен понимать, почему он покупает акцию, и периодически проверять, по-прежнему ли действуют причины, по которым он это сделал, говорит управляющий Hodges Fund в Далласе Крейг Ходжес. Проще говоря, "если ситуация изменилась в худшую сторону, продавайте". Около четырех лет назад Hodges Fund за $3 купил акции спутниковой радиокомпании XM Satellite Radio, созданной в 2001 г. Поначалу он думал, что они могут вырасти до 15-16 долларов, но повысил целевую цену, увидев, что компания подключает не только абонентов-физлиц, но и заключает договоры с автопроизводителями на установку в автомобилях своих радиоприемников. По оценке Ходжеса, рост абонентской базы в итоге должен сделать XM прибыльной.
Ходжес продал акции в начале 2005 года по 35 долларов вскоре после того, как на ежегодной встрече с инвесторами руководители все еще убыточной компании "говорили о подключении новых абонентов, но ни словом не обмолвились о получении прибыли". Ходжес понял: его идея о том, что рост числа абонентов должен положительно сказаться на финансовом положении XM, не принесла тех результатов, на которые он надеялся. Решение продать акции оказалось мудрым: вскоре они начали дешеветь. Цена опустилась до 10 долларов (на этом уровне Hodges Fund снова их купил), а вчера составила около 14 долларов.
Следить за рынком
Если ситуация на рынке ухудшается, Морган из Synovus рекомендует инвесторам продать часть вложений. "Возможно, вы не хотите совсем уходить с рынка. Тогда выведите с него часть денег, чтобы сохранить их, а через какое-то время заново проанализируйте ситуацию на рынке", - говорит он. В этом случае разумно было бы первым делом ликвидировать самые рискованные вложения, в частности продать акции мелких компаний, которые могут упасть в цене гораздо больше, чем "голубые фишки", говорит Скотт Биллодо, директор по инвестициям в мелкие и средние компании Fifth Third Asset Management.
Некоторые профессиональные инвесторы, однако, призывают не ловить фазы взлета и падения рынка в целом, а делать ставку на акции конкретных компаний. "Мы перестали прогнозировать, как поведет себя рынок, и сосредоточились на поиске перспективных акций", - говорит Ходжес. У Фуллера из Fullermoney две стратегии - инвестиционная и трейдинговая. Определив долгосрочные тренды, он составляет инвестиционный портфель из инструментов, которые не продает, несмотря на кратко- и среднесрочные колебания цен (наоборот, он может докупить их во время спада). Так, Фуллер считает, что рынок сырьевых товаров, драгоценных металлов, а также рынки развивающихся стран переживают долгосрочный "бычий" тренд. Инструменты из инвестиционного портфеля он намерен продавать, только когда тренд себя исчерпает - а это может произойти через несколько лет или даже десятилетий.
Операции же по спекулятивному портфелю зависят от текущих колебаний на рынке, и спектр инструментов здесь гораздо шире. Фуллер также может проводить спекулятивные операции с инструментами (например, фьючерсами на драгметаллы), долгосрочные вложения в которые присутствуют в его инвестиционном портфеле. Момент продажи определяется ситуацией на рынке или с помощью стоп-лосса.
Источник: money.newsru.com
Регистрация или вход
