Обзор рынка Форек / Forex за неделю 30 июля - 03 августа 2007 года от FxCompany

Аналитический обзор рынка форекс / forex за неделю 30 июля - 03 августа 2007 года от FxCompany

Отношению к доллару в первой половине недели было нейтральным, однако во второй пловине недели после ряда негативным носотей, а аткже на фоне ухудшения ситуации на рынкуе жилья в США доллар снизился. Данные подтверждающие, что инфляция в США постепенно снижается постоянно оказывает давление на американскую валюту.

Наиболее значительными инфляционными данными были индексы цен расходов на личное потребление. Базовый индекс цен расходов на личное потребление (РСЕ) в годовом исчислении в июне вырос на 1,9%. В мае показатель также вырос на 1,9%. Этот индекс ФРС полагает ключевым индикатором инфляции и стремиться к тому, чтобы этот индекс находился в диапазоне 1 – 2%. Таким образом, снижение индекса ниже 2,0% привело к тому, что ФРС может быть удовлетворена текущим уровнем инфляции. То, что показатель находится на этой отметке уже второй месяц может свидетельствовать о том, что снижение инфляции стало устойчивым и ФРС больше не пойдет на ужесточение кредитно-денежной политики.

По информации, предоставленной министерством торговли США, снижение индекса цен расходов на личное потребление было вызвано тем, что потребительские расходы практически не выросли, а рост доходов оказался менее значительным.

Личные доходы в США в июне выросли на 0,4%. В мае доходы также выросли на 0,4%. Потребительские расходы же выросли только на 0,1%, а в мае рост расходов составил 0,6%.

Согласно предварительным прогнозам личные доходы в июне должны были вырасти на 0,5%, а расходы – на 0,2%.

Данные ассоциации менеджеров в Чикаго свидетельствуют о том, что экономический рост в средине лета может замедлиться. Региональный индекс деловой активности, рассчитываемый ассоциацией, снизился в июле до 53,4 с 60,2 в июне. Рост показали только компоненты занятости и закупочных цен. Подъиндексы новых и невыполненных заказов,а также производства значительно снизились. Выход Chicago PMI считается опережающим индикаторов для выхода данных по индексу деловой активности на национальном уровне.

Данные чикагского индекса адекватно отразили положение дел.

В США в июне неожиданно замедлились темпы роста деловой активности в обрабатывающей промышленности.

По информации, предоставленной Институтом управления поставками США (ISM), индекс деловой активности в июле составил 53,8 против 56,0 в июне и против 55,0 в мае. Значение индекса выше 50,0 свидетельствует о росте деловой активности, ниже – о снижении. Предварительно ожидалось, что значение индекса должно было составить 55,8.

Судя по компонентам индекса, ценовое давление в обрабатывающей промышленности постепенно снижается, но является основным поводом для беспокойства у менеджеров по снабжению.

Подъиндекс цен в июле составил 65,0 против 68,0 в июне и против 71,0 в мае.

Подъиндекс новых заказов в июле снизился до 57,5 по сравнению с 60,3 в июне. Подъиндекс производства также снизился до 55,6 против 62,9.

Подъиндекс занятости в июле составил 50,2 против 51,1 в июне. Подъиндекс товарно-материальных запасов составил 48,5 против 45,3 в июне.

Деловая активность в непроизводственной сфере США в июне продолжила расти, однако темпы ее роста также оказались значительно ниже июньских.

По данным Института управления поставками, индекс деловой активности в сервисной сфере в июле снизился до 55,8 в июне и 59,7 в мае.

Экономисты ожидали, что в июле значение индекса составит 58,5.

Компоненты индекса свидетельствуют о том, что инфляционное давление постепенно снижается, но еще продолжает оставаться высоким. Рост занятости вне производственной сферы в июле замедлился по сравнению с июнем. Индекс новых заказов также снизился.

Данные по рынку труда в США, поступившие в пятницу, свидетельствуют о том, что рост занятости в июле замедлился, а уровень безработицы вырос. Почасовая заработная плата продолжает расти умеренными темпами, не создавая избыточного инфляционного давления, несмотря на то, что спрос на рынке труда в США превышает предложение.

Данные по американскому рынку труда стали еще одним свидетельством того, что темпы роста экономики в 3 квартале будут ниже, чем во 2 квартале.

В июле в экономике США вне сельскохозяйственного сектора было создано 92 000 рабочих мест. Данные за июнь были пересмотрены в сторону понижения до 126 000 со 132 000.

Уровень безработицы в июле вырос на 0,1% до 4,6%, что было вызвано сокращением рабочих мест в промышленности и строительстве. Правда, в секторе услуг количество рабочих мест опять выросло.

Данные оказались хуже прогнозов аналитиков. По предварительным прогнозам число рабочих мест должно было вырасти на 130 000, а уровень безработицы остаться на уровне 4,5%.

Средняя почасовая заработная плата в июле выросла на 0,3% после такого же роста в июне. По отношению к аналогичному периоду прошлого года уровень средней заработной платы вырос на 3,9%.

Объем промышленных заказов в США в июне вырос, однако темпы роста оказались менее значительными, чем ожидали аналитики. Более медленные темпы роста заказов были обусловлены снижение спроса на автомобили, компьютеры и электрооборудование. Положительный вклад внесло увеличение спроса на продукцию авиационной промышленности.

В июне объем заказов в обрабатывающей промышленности США вырос на 0,6% после снижения на 0,5% в мае. Аналитики предполагали, что заказы должны вырасти на 1,0%.

Данные по заказам на товары длительного пользования, опубликованные на прошлой неделе, были немного пересмотрены в сторону понижения. По уточненным данным заказы на товары длительного пользования выросли на 1,3%, а не на 1,4%, как сообщалось ранее.

Рост общего показателя заказов был вызван резким ростом заказов в транспортном секторе. Заказы в транспортном секторе в июне выросли на 7,1% после аналогичного падения в мае.

В целом вышедшие данные подтверждают, что обрабатывающая промышленность в США находится в хорошей форме, несмотря на то, что опубликованный ранее индекс активности в промышленности ISM в июле снизился по сравнению с июнем.

По данным Национальной ассоциации риэлтеров США (NAR) в июне впервые за четыре месяца выросло количество подписанных договоров о продаже жилья на вторичном рынке. Индекс подписанных договоров в июне вырос на 5,0% по сравнению с прошлым месяцем. По сравнению с аналогичным периодом прошлого года индекс упал на 8,6%.

По мнению экономистов NAR несмотря на рост индекса снижение продаж на рынке жилья будет продолжаться, однако темпы снижения, скорее всего, замедляться.

В июне впервые за 11 месяцев выросла срединная цена дома. Рост составил 0,3%. Запасы непроданных домов на вторичном рынке жилья в июне сократились на 4,2%.

Однако, по поступившим до этого данным, продажи на вторичном рынке жилья в июне снизились до минимума почти за пять лет. Продажи в июне составили 5,75 млн домов в год. Это на 3,8% ниже, чем в мае.

Одновременно неожиданно снизились расходы на строительство в США. Как выяснилось, в июне индекс расходов на строительство упал на 0,3%, вместо того, чтобы вырасти на 0,2%, как предполагали аналитики. В мае этот индекс вырос на 1,1%.

Потребительские настроения в США в июле улучшились, и индекс потребительского доверия, рассчитываемый организацией Conference Board, в июле вырос до максимального за последние шесть лет значения. Значение индекса в июле составило 112,6 по сравнению с пересмотренным в сторону увеличения майским значением 105,3. Первоначально сообщалось о значении 103,9.

Потребители стали более позитивно оценивать, как текущие условия, так и экономические перспективы. Большинство опрошенных домохозяйств ожидают, что активность в экономике в ближайшие месяцы будет расти, а финансовые условия буду улучшаться. Оптимизм потребителей также связан с улучшением на рынке труда.

EUR/USD.

На прошедшей неделе рынок получил подтверждение того, что в сентябре, скорее всего, вновь ЕЦБ намерен поднять процентные ставки, несмотря на то, что инфляционное давление на данный момент снизилось и инфляция находится в диапазоне приемлемом для ЕЦ.

В четверг состоялось очередное заседание Европейского центрального банка. Все ставки ЕЦБ оставил на прежних уровнях. Ключевая ставка сейчас равна 4,0%.

Несмотря на то, что августовское заседание ЕЦБ проходило посредством телеконференции по причине сезона летних отпусков, выступление Председателя ЕЦБ Ж.К.Трише после заседания состоялось. Правда, оно не транслировалось в прямом эфире, а было опубликовано в виде текста.

В процессе выступления Трише произнес ключевую фразу, которую он произносил перед каждым из восьми повышений процентной ставки в последнее время. Трише заявил, что ЕЦБ будет проявлять «особую бдительность» в отношении инфляционных рисков, так как в среднесрочной и долгосрочной перспективе присутствуют повышательные риски для инфляции.

Таким образом, инвесторы получили подтверждение, что на своем следующем заседании, которое состоится 6 сентября ЕЦБ пойдет на следующее увеличение ставки. Ключевая ставка, вероятно, будет поднята с 4,00% до 4,25%.

Среди инфляционных рисков Трише отметил рост цен на нефть, потенциал для роста заработной платы, а также высокую загруженность производственных мощностей.

В процессе выступления Трише затронул тему недавнего усиления волатильности на финансовых рынках. Он призвал правительства в этих условиях проявлять выдержку и спокойствие.

В июне в еврозоне несколько замедлился рост цен на уровне производителей. Это было вызвано некоторым снижением цен на энергоносители месяцем ранее. Впрочем, в июне цены на энергоносители вновь выросли, что должно отразиться в июльских данных. Темпы роста цен производителей в июне оказались самыми низкими за последний год.

PPI в июне вырос на 0,1% по сравнению с маем, когда рост составил 0,3%. По сравнению с июнем 2006 года цены выросли на 2,3%. В мае годовой рост составил также 2,3%.

Аналитики ожидали, что цены производителей в еврозоне вырастут сильнее. По их прогнозам PPI по сравнению с маем должен был вырасти на 0,2%.

Базовый PPI без учета энергоносителей вырос в июне на 0,1% по сравнению с предыдущим месяцем и на 3,1% по сравнению с тем же периодом предыдущего года. В мае годовые темпы роста были зафиксированы на уровне 3,2%, а месячные на уровне – 0,3%.

Опубликованы предварительные данные по потребительской инфляции в еврозоне за июль. Годовой индекс потребительских цен снизился до 1,8%. Последние четыре месяца годовой CPI находился на уровне 1,9%. Теперь инфляция находится в диапазоне, который является приемлемым для ЕЦБ.

Рост деловой активности в обрабатывающей промышленности еврозоны в июле несколько замедлился .

Индекс менеджеров по снабжению (PMI) для обрабатывающей промышленности снизился до до 54,9 против 55,6 в июне. Экономисты ожидали, что значение индекса составит 54,8.

Подобные индексы сократились во всех крупнейших экономиках еврозоны: – Германии, Франции, Италии и Испании.

Несмотря на то, что PMI в еврозоне в июле упал до самого низкого значения за 17 месяцев, он продолжает оставаться на достаточно высоком уровне, что свидетельствует о хорошем росте активности в обрабатывающей промышленности.

Рост активности в обрабатывающей промышленности наблюдается, как благодаря росту спроса со стороны внутреннего рынка, так и благодаря росту экспорта, несмотря на высокую стоимость евро.

Индекс менеджеров по снабжение в непроизводственной сфере еврозоны в июле остался без изменений по сравнению с предыдущим месяцем, что свидетельствует о том, что темпы роста в секторе услуг еврозоны, который является доминирующим, продолжает оставаться высокими.

Значение индекса PMI в июле составило 58,3. В июне значение индекса оказалось на том, же уровне после пересмотра в сторону увеличения. По первоначальной оценке июньское значение составляло 58,1.

Соответствующие индексы в непроизводственной сфере Германии и Франции несколько снизились. PMI во Франции в июле снизился до 58,9 по сравнению с 59,0 в июне. В Германии индекс снизился до 58,5 с 58,9 в июне.

Индекс менеджеров по снабжению в обрабатывающей промышленности еврозоны в июле снизился по сравнению с июньским значением. В результате составной индекс менеджеров по снабжению для частного сектора еврозоны понизился до 57,5 с 57,8 в июне. Значение составного индекса превысило предварительную оценку 57,3.

Вышедшие данные свидетельствуют в пользу того, что ЕЦБ в сентябре повысит процентную ставку.

Розничные продажи в еврозоне в июне выросли, однако их рост оказался не столь значительным, как предполагали аналитики.

Объем розничных продаж в июне в еврозоне вырос на 0,4% после падения на 0,7% в мае. По предварительным прогнозам продажи должны были вырасти на 0,7%.

По отношению к июню 2006 года розничные продажи в еврозоне выросли на 0,9%.

Данные за май были пересмотрены в сторону снижения и в месячном и в годовом исчислении.

Улучшение ситуации на рынке т руда, широкомасштабный экономический рост, а также хорошая погода пока не повлекли за собой значительного роста потребительских расходов в еврозоне.

Помимо этого на неделе был опубликован блок индексов настроений в европейской экономике.

Общий индекс настроений в экономике еврозоны в июле снизился до 111,0 со 111,7, тогда как экономисты ожидали падения до 111,2.

Индекс настроений потребителей еврозоны в июне остался в отрицательной зоне на уровне -2, что соответствовало ожиданиям.

Индикатор делового климата в еврозоне также снизился в июле до 1.35 с 1.53 в июне.

Ухудшение настроения в экономике еврозоны связано с перспективами дальнейшего увеличения европейской валюты, а также высокой стоимостью евро, что вызывает снижение объема заказов, в особенности импортных.

Потребительское доверие во Франции также снизилось. В июле индекс потребительского доверия упал до -15 с -12 в июне. Данные совпали с предварительными прогнозами.

Одновременно продолжает улучшаться состояние европейского рынка труда. По предоставленным данным уровень безработицы в еврозоне в июне упал ниже 7,0% и составил 6,9%. Показатель за прошлый месяц был пересмотрен в сторону уменьшения до 6,9% с 7,0%. Предварительно ожидалось, что безработица останется на уровне 7,0%.

GBP/USD.

Как и предполагалось, в результате своего заседания Банк Англии оставил ключевую процентную ставку без изменений, на уровне 5,75%. Это решение воспринимается рынком, как пауза перед дальнейшими шагами по ужесточению кредитно-денежной политики BoE. Ожидается, что позднее в этом году ставку будет поднята еще раз и достигнет 6,0%.

Скорее всего, члены Комитета по кредитно-денежной политике взяли паузу для того, чтобы оценить последствия влияния пяти предыдущих увеличений ставки. Для оценки перспектив кредитно-денежной политики в Великобритании в краткосрочной перспективе ключевое значение будет иметь публикация Банком Англии квартального отчета по инфляции, которая запланирована на 8 августа.

В последнее время инфляционное давление в Великобритании несколько снизилось, однако темпы снижения оказались более медленными, чем ожидал ВоЕ. Дополнительно к росту цен в краткосрочной перспективе может привести нестабильность на финансовых рынках, и крупнейшее за последние пол века наводнение в Великобритании, а также плохая погода в мире в целом, что может привести росту цен на продукты питания. Рост спроса на товары для ремонта домов, мебель, которая пострадала во время наводнения может позволить компаниям более свободно диктовать цены, что также может создать дополнительные инфляционные риски. Исходя из этого, в ближайшее время инфляция может и не опуститься к целевому уровню в 2,00%, как предполагалось ранее.

Инвесторы на рынке оставили без внимания завершившееся заседание.

Рост цен на жилье в Великобритании в июне ускорился. Об этом сообщила компания Halifax. Одновременно среднее значение за последние три месяца оказалось самым низким за последние 11 месяцев. Уже четвертый месяц подряд месячный рост цен на жилье составляет менее 1,0%.

По опубликованным данным цены на жилье в июне выросли на 0,7% по сравнению с предыдущим месяцем и на 11,2% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.

В июне цены на жилье выросли на 0,4% в месячном исчислении и на 10,7% в годовом.

Аналитики предполагали, что темпы роста цен в июле окажутся более низкими. По их мнению, цены по сравнению с прошлым месяцем должны были вырасти на 0,4%, а по сравнению с аналогичным периодом прошлого года – на 11,1%.

Данные свидетельствуют о том, что темпы рост цен на жилье в Великобритании продолжают оставаться высокими, но присутствую т признаки замедления роста, что вызвано пятью последовательными увеличениями процентных ставок. Процесс замедления цен на рынке недвижимости Великобритании, скорее всего, продолжится.

Несмотря на рост стоимости заимствований и рост цен на жилье в Великобритании продолжает расти потребительское и ипотечное кредитование.

По предоставленным Банком Англии в понедельник данным, потребительское кредитование в июне выросло 10,42 млрд.фунтов после роста на 9,646 млрд. фунтов в мае, что стало неожиданным. Аналитики прогнозировали рост потребительского кредитования лишь на 9,4 млрд. фунтов.

Рост потребительского кредитования в июне был обусловлен ростом ипотечного кредитования на 9,55 млрд. фунтов после роста на 8,75 млрд.фунтов в мае. Данные также превысили предварительные прогнозы.

Число одобренных ипотечных кредитов в июне составило вновь 114 000, как и в мае. Аналитики ожидали, что количество кредитов составит 109 000.

Вышедшие данные опровергают данные компании Nationwide, по которым темпы роста цен на жилье в июне резко замедлились, что свидетельствует об охлаждении на рынке жилья.

Уровень ипотечного кредитования можно считать опережающим индикатором состояния рынка недвижимости и опубликованные данные свидетельствуют о том, что в ближайшие месяцы на рынке жилья в Великобритании продолжится рост, что уменьшит опасения ВоЕ по поводу снижение потребления и увеличит вероятность нового увеличения процентной ставки.

Данные по денежной массе также представленные в понедельник свидетельствуют о том, что темпы роста агрегата М4 в июне несколько замедлились. Агрегат М4 в июне вырос на 0,7% по сравнению с маем, когда показатель вырос на 1,2%. По отношению к аналогичному периоду прошлого года агрегат М4 вырос на 12,9% после роста на 11,6% в мае.

В июле более высокими темпами, чем ожидалось, росла деловая активность в обрабатывающей промышленности Великобритании.

Об этом свидетельствует рост значения индекса PMI. Индекс в июле вырос до 55,7 с 54,7 в июне.

Аналитики напротив ожидали, что значение индекса снизится до 54,0.

Деловая активность в непроизводственной сфере Великобритании в июле росла темпами более медленными, чем в июне.

Индекс менеджеров по снабжению (PMI) для сферы услуг Великобритании в июле упал до 57,0 с 57,7 месяцем ранее.

По предварительным прогнозам значение индекса должно было составить 57,5.

Несмотря на снижение, значение индекса продолжает оставаться высоким.

По данным Конфедерации британской промышленности (CBI) объем розничных продаж в июле вырос, однако по сравнению с аналогичным сезоном прошлого года оказался значительно ниже.

Индекс продаж в июле вырос до +18 с +17 в июне. Аналитики предполагали, что значение индекса составит +13. Однако с учетом сезонности индекс упал до -17 по сравнению с +10 в июне.

Надежды предпринимателей на то, что традиционные летние скидки спровоцируют увеличение покупок, пока не оправдались, поэтому представители CBI призывают Банк Англии проявлять осторожность и не поднимать больше ставки, пока полностью проявятся результаты предыдущих повышений.

Потребительские настроения в Британии вновь ухудшились. Об этом свидетельствует снижение индекса потребительского доверия. В июле индекс потребительского доверия унизился до -6 против -3 в июне. Аналитики ожидали, что значение индекса снизится до -5.

Ухудшение потребительских настроений в Великобритании, по всей видимости, связано с повышением процентных ставок, а также ростом цен.

USD/JPY.

Йена вместе со швейцарским франком была в центре внимания прошлой неделе. Сначала в среду, а затем в пятницу мы наблюдали резкое снижение американских фондовых индексов. Это было вызвано новыми сообщениями о проблемах рынка субстандартного кредитования в США. Выясняется, что на этом рынке завязаны интересы многих международных банковских структур, которые начинают терпеть значительные убытки в связи с невыплатами по дешевым кредитам на рынке ипотечного кредитования в США.

Этот кризис спровоцировал массивные покупки йены. Рост швейцарского франка в пятницу был чрезвычайно стремительным.

29 июля состоялись Парламентские выборы в Японии, однако обострение политической ситуации практически не отразилось на позициях японской валюты.

В результате этих выборов правящая Либерально-демократическая партия потерпела поражение, что привело к угрозе отставки действующего премьер-министра Абе.

Возможно, что Банк Японии отложит решение по процентной ставки до прояснения политический ситуации в стране. Некоторые аналитики ожидали, что повышение ставки состоится сразу после выборов в августе.

Из опубликованных японских данных стоит отметить индекс объема производства в обрабатывающей промышленности.

По вышедшим предварительным данным, в июне производства в обрабатывающей промышленности выросло на 1,2% после снижения на 0,3% в мае. По отношению к июню 2006 года производство выросло на 1,0% после роста на 3,8% в прошлом месяце.

Данные приблизительно совпали с предварительными прогнозами. Рост производства можно считать позитивным фактором для японской экономики. Рост в обрабатывающей промышленности Японии может увеличить ожидания повышения процентных ставок.

По опубликованным данным безработица в Японии в июне вновь снизилась и составила 3,7% по сравнению с маем, когда она составляла 3,8%. Аналитики предполагали, что безработица останется без изменений.

Количество закладок новых фундаментов в июне выросло на 6,0% после падения на 10,7% в мае. Расходы на строительство в июне выросли на 0,1% по сравнению с 0,4% в мае.

Viktoria Velling, аналитик компании FxCompany