Cybersant - Форекс (Forex) и финансы

Регистрация или вход Главная | Стратегии | Журнал для трейдеров | Обратная связь | Реклама на сайте | В избранное

НАВИГАЦИЯ
ГлавнаяГлавная
Актуальные темыАктуальные темы
Вопросы и ответыВопросы и ответы
ГолосованиеГолосование
Добавить статьюДобавить статью
ИнформерИнформер
НедвижимостьНедвижимость
Обратная связьОбратная связь
ПоискПоиск
ПубликацииПубликации
РекомендоватьРекомендовать
СтатьиСтатьи
ФайлыФайлы

Календарь
29 марта 2024
ПнВтСрЧтПтСбВс
123
45678910
11121314151617
18192021222324
25262728293031


Статистика



Yandex

Лучшая инвестиционная идея 2008 года.

Финансы

Крупнейшие аналитические группы уже опубликовали, свое вью на будущий год, сайту Plan.ru тоже есть чем поделиться с Вами. За хорошими идеями в карман лезть не надо – они всегда наготове.



Крупные участники рынка, вроде Renaissance, Банка Москвы или Troika Dialog пишут много. Их идеи на 158, 127 и 68 страниц соответственно. На Plan.ru я не буду тягаться с ними по количеству страниц, т.к. зарплату за это не получаю, я напишу кратко о двух ЛУДШИХ, на мой взгляд, ИНВЕСТИЦИОННЫХ идеях на 2008 год.

Уникальное отличие того, что вы прочитаете ниже, в доступности. Эти идеи будут не для абстрактного трансатлантического инвестора с неограниченным капиталом и бесконечным горизонтом инвестирования, а отражают конкретные инвестиционные потребности нас с вами - простых смертных частных инвесторов.

России приходится мериться с эпитетом “сырьевая экономика”. Это факт. И пока претендовать на большую роль в мировой балансе пока мы не можем. Поэтому все существенное, что может происходить на российском фондовом рынке в 2008 году, то же сосредоточено вокруг сырьевых и энергетических компаний.

Основным событием на российском фондовом рынке 2008 года станет ликвидация РАО ЕЭС. Я уже высказывал свое негативное мнение по поводу электро-реформы. Однако в этом, в целом негативном, процессе есть и позитивные стороны, о которых нужно сказать.

В частности, многие упускают, что кроме ОГК, ТГК, сетевых и распределительных компаний, из РАО ЕЭС выделяется отдельная группа компаний – ГидроОГК. О ней и пойдет речь.

Схема реформирования РАО ЕЭС.

Дадим инвестиционную характеристику отдельным сегментам на которые разделяется РАО.

Акции ТГК и ОГК – оцениваются как инвестиционные инструменты с ограниченным потенциалом роста. Это связано с тем, что компании приватизируются двумя группами участников.
_
Первая – это производственные холдинги, которые вынуждены покупать генерирующие активы, т.к. утрата контроля над источниками энергии сделает их бизнес уязвимым. Эти участники готовы переплачивать за генерацию. При этом они не заинтересованы в росте финансовых показателей и соответственно капитализации приобретенных ими энергоактивов, т.к. могут успешно получать прибыль за счет трансфертных цен. И эта прибыль, высоковероятно, будет выведена из генерации в другие (правильнее всего оффшорные) структуры промышленных холдингов.
_
Вторая группа покупателей, это нефте-газо-добывающие компании. У них другая задача – сбыта. При этом создание цепочки добыча-генерация-сбыт сделает их ,и так монопольное положение, как поставщика энергоносителей, вообще монстроподобными. И инвестиции в этом случае рационально делать, опять же, не в саму генерацию, а в тех, кто эту генерацию покупает.

ФСК – Федеральная сетевая компания (единая национальная электрическая сеть). Доля миноритарных акционеров <25% сделает ее ЭлектроТрансНефтью. Это будет стабильный бизнес. Капиталоемкий. Ограниченный регулируемыми тарифами. С доминирующим акционером в лице Государства, который, на примере Транснефти, не заинтересован в выплате значимых дивидендов и росте капитализации ФСК. Инвестиционный потенциал ФСК не очевиден.

МРСК и РСК - межрегиональная- и просто распределительные сетевые компании. Видится, что это будет ограниченный бизнес. С высокими постоянными расходами. С регулируемым размером маржи. На неэластичном рынке мелких частных потребителей. При этом имеющий высокую социальную нагрузку. Инвестиционная привлекательность МРСК и РСК видится, как нулевая. Покупать РСК имеет смысл только нынешним директорам РСК, если они хотят сохранить свое кресло.

Системный оператор – вообще не акционируется.

И, наконец, пятый элемент - ГидроОГК. Золотая жила реформы РАО.
ГидроОГК
Ключевое отличие процесса, который происходит в гидрогенерации, от реформы РАО в целом, в том, что в гидрогенерации идет процесс не разделения, а объединения. Практически все российские ГЭС, начиная от мелких, и кончая крупнейшими, такими как Саяно-Шушенская ГЭС, будут объединены в одну компанию.

ГидроОГК это новое РАО ЕЭС, только очищенное от всех затратных структурных подразделений, и неперспективных генерирующих активов.

Потерянная премия за монопольное положение в РАО, и которая не перейдет на ОГК и ТГК, будет частично восстановлена в акциях ГидроОГК, как монополиста в секторе.

Процесс консолидации в любой отрасли, в целом, и, в частности, рамках ГидроОГК, необходимо рассматривать как позитивный для бизнеса. Появляется возможность сократить общие издержки по разрозненным ГЭС и консолидировать финансы в рамках единой организации. С высокой долей вероятности мы увидим от этого объединения эффект синергии.

ГидроОГК, в отличии от нефте- и газогенерации получит максимальный прирост нормы прибыли, по мере либерализации рынка электроэнергии. А либерализация рынка уже неотвратимо идет, и к 2011 году, вся электроэнергия будет продаваться по рыночным ценам. И если в газо- и нефтегенерации, с высокой вероятностью, мы увидим снижение рентабельности за счет удорожания добычи, то в ГидроГенерации структура расходов качественно иная: основные расходы это зарплата, амортизация, и водный налог. Все издержки, практически, постоянные, при этом при росте тарифов на электричество. Прибыль будет расти в линейной зависимости, чем не смогут похвастаться ОГК и ТГК.

Уже запущена беспрецедентная по объемам программа инвестиций в гидрогенерацию в размере 1,8 триллион (!!!) рублей. (Газета «Коммерсантъ» №236(3812) от 21.12.2007.). Инвестиции будут направлены в Южно-Якутский гидроэнергетический комплекс, будут достраиваться Бурейская и Нижнебурейская ГЭС, Нижнезейская ГЭС, Усть-Среднеканская ГЭС, Богучанская ГЭС, Мотыгинская ГЭС, запускаются проекты по развитию гидроаккумулирующих АЭС, в том числе Загорская ГАЭС-2, Ленинградская ГАЭС, а также строительство Эвенкийской ГЭС и Нижне-Курейской ГЭС.

Тот, кто более детально углубится в изучение деятельности уже активно функционирующей ГидроОГК по регулярно выходящией газете “Вестник ГидроОГК” (см. сайт компании) увидит, что благодаря режимности объектов ГЭС, в России, в рамках Гидро ОГК, сохранился оплот социализма, в его лучших традициях, с субботниками, соцсоревнованиями и многолетними планами перевооружения и реконструкции. Сохранен кадровый потенциал.

Ветрогенераторы.Вникая глубже в проекты компании, мы будем с приятно удивлены тем, что ГидроОГК, фактически единственная в России компания, которая РЕАЛЬНО развивает альтернативную энергетику. Яркий пример - запуск в составе ГидроОГК в ноябре 2007 года в эксплуатацию Калмыцкой ветроэлектрической станции. И если в будущем, в России, как и в развитых странах, появятся бескрайние поля ветрогенераторов, с большой долей уверенности можно сказать, что они будут принадлежать ГидроОГК.

Развитие Гидроэнергетики мы должны рассматривать в контексте всего мирового процесса, который происходит в сырьевом секторе.
Де факто, пик мировой добычи нефти пройден. Об этом заявили в 2007 году сразу несколько руководителей мировых нефтедобывающих компаний. Не боясь высоких слов, приходится признать, что цивилизация стоит на пороге острого энергодефицита. Альтернатив нефти не много. А даровых источников энергии всего три: ветер, солнце и вода. Россия имеет все шансы стать одним из крупнейших мировых поставщиков электроэнергии, за счет огромных территорий, которые можно задействовать под гидроэнергетические объекты. Потенциал развития ГидроОГК практически безграничен.

Текущая капитализация ГидроОГК, приведенная через капитализацию входящих в нее ГЭС, составляет сейчас $17 миллиардов. Что по элементарным методам сравнительного анализа на порядок меньше справедливой оценки текущих активов компании. Плюс потенциал роста в связи с ростом тарифов на электроэнергию. Плюс триллионные инвестиции.

Не стоит забывать и существенной группе участников, которые не являются долгосрочными инвесторами - о спекулянтах. Внутридневной оборот по акциям РАО ЕЭС занимает существенную долю всего оборота ММВБ. Куда денутся эти спекулянты!? Куда перейдут эти обороты!? Большей частью в ГидроОГК, которая обещает стать новой “Голубой фишкой”. Избыток мелких участников в ГидроОГК, в свою очередь, выльется в дополнительную премию к рынку.

Таким образом, обобщая вышесказанное, мы можем справедливо ожидать роста инвестиций в Гидрогенерацию в разы, уже в 2008 году, и в десятки раз в течении пяти-десяти лет.

Как участвовать в ГидроОГК уж сейчас?

1 января 2008 ГидроОГК перейдут на единую акцию. Осталось несколько дней.

В ГидроОГК можно войти через акции ГЭС, которые будут конвертированы уже в январе 2008 года в акции Гидро ОГК. Коэффициенты конвертации известны. На ММВБ торгуются четыре такие бумаги: ОАО «Загорская ГАЭС» (ZAGR) , ОАО «Воткинская ГЭС» (VOTG), ОАО «Дагестанская РГК» (DAGR) (четвертая бумага, это Воткинская ГЭС преф. (VOTGP). На внебиржом рынке и в РТС дополнительно к ним можно купить еще и ОАО «Зейская ГЭС», ОАО «Волжская ГЭС», ОАО «СШГЭС имени П.С. Непорожнего», ОАО «Жигулевская ГЭС». При этом рынок рациональный, и не имеет значения, через акции, какой конкретно ГЭС входить, приведенная через коэффициент конвертации стоимость одной акции ГидроОГК составляет на текущий момент порядка 2 руб. 10 коп.

Уже в феврале, согласно графику реформы РАО, новые акции ГидроОГК будут торговаться на РСТ и ММВБ. И стоит ожидать взрывной рост их стоимости, из-за появления новой волны спроса, т.к. в гидроэнергетику начнут входить качественно иные участники, ПИФЫ, Пенсионные Фонды, Хедж-фонды, которые сейчас, по целому ряду причин и ограничений, не могут это сделать, через акции ГЭС.

В 2007 году произошла грамотная, с маркетинговой точки зрения, распродажа активов РАО. Сначала, были проданы все дорогие и обременяющие активы (ОГК, ТГК, сети, …), а теперь на продажу выставлен последний, самый лакомый кусочек .

Кстати, войти в Гидро ОГК, можно и через конвертацию акций РАО ЕЭС, только коэффициент конвертации при этом будет 0,333.. то есть, одна акция ГидроОГК будет стоить для держателей РАО ЕЭС 10 руб. (против 2,1 руб. через ГЭС), при этом, правда, держателям акций РАО в нагрузку выдадут еще и неликвиды на 8 руб.

Саяно-Шушенская ГЭС имени П.С. Непорожнего

_
Источник
Разместил:admin | Дата:22.12.2007
[ Напечатать статью | Отправить другу ]
Рейтинг статьи

Средняя оценка: 0.00/0Средняя оценка: 0Всего голосов:0

Отлично
Хорошо Нормально Пойдёт Плохо
Смотрите также связанные темы

2015-02-09 15:17:20 - Бухгалтерский аутсорсинг
2013-09-18 00:39:27 - Во что «вложиться» в период рецессии
2013-08-02 10:41:50 - Как легко и надежно зарабатывать в Интернете
2013-03-03 00:00:00 - Мифы о Forex
2012-08-21 10:18:35 - Форекс рынок. Куда вложить деньги?
2012-04-03 20:41:48 - Финансовый лизинг
2012-03-03 11:37:44 - Несколько мифов о Форексе
2012-02-13 17:23:25 - Куда вложить деньги
2012-02-09 10:31:08 - Чем Форекс лучше РЦБ
2012-01-29 17:55:31 - Думы все о них и о них
Нет комментариев. Почему бы Вам не оставить свой?
Вы не можете отправить комментарий анонимно, пожалуйста зарегистрируйтесь.
Рекомендуем
Наши партнеры

Новости финансов


Главная | Статьи | Темы | Ипотека | Рекомендовать | Обратная связь

Hits Hosts News RSS