Cybersant - Форекс (Forex) и финансы

Регистрация или вход Главная | Стратегии | Журнал для трейдеров | Обратная связь | Реклама на сайте | В избранное

НАВИГАЦИЯ
ГлавнаяГлавная
Актуальные темыАктуальные темы
Вопросы и ответыВопросы и ответы
ГолосованиеГолосование
Добавить статьюДобавить статью
ИнформерИнформер
НедвижимостьНедвижимость
Обратная связьОбратная связь
ПоискПоиск
ПубликацииПубликации
РекомендоватьРекомендовать
СтатьиСтатьи
ФайлыФайлы

Календарь
28 марта 2024
ПнВтСрЧтПтСбВс
123
45678910
11121314151617
18192021222324
25262728293031


Статистика



Yandex
Контент
Трейдинг
Интернет трейдинг
Обмен стренгла





Продвинутая стратегия, предназначенная, чтобы воспользоваться
преимуществом временного распада на опционах на рынке фьючерсов
S&P 500.



Strangle Swaps: Введение




  1. Обмены Стренгла
    - позиции созданные
    , когда трейдер покупает
    out of the money пут и колл и одновременно
    продает out of the money пут и колл на отсроченный месяц.




  2. Другими словами,
    трейдер получает короткий стренгл, застрахованный длинным
    стренглом
    , который ближе к погашению. Некоторые
    трейдеры относятся к этим позициям, как к \"обратным календарным
    спредам с путами и коллами\" или как к \"двойным обратным
    календарным спредам.\"



  3. Обмены Стренгла
    зарабатывают премию для трейдера, если подразумеваемая
    изменчивость снижается.
    Если трейдер использует
    далекие out of the money опционы в S&P 500, его Обмены
    Стренгла зарабатывают на положительном временном распаде.



  4. Обмены Стренгла
    могут быть отрегулированы.
    Если основной актив
    в тренде или если подразумеваемая изменчивость растет,
    позиция может терять деньги. Регулировка в направлении
    движения рынка или покупка нескольких длинных опционов
    - вот способы обойти эти неприятности.





Strangle Swaps:
Детальное пояснение



ИСПОЛЬЗОВАНИЕ ПОЗИЦИИ ОБМЕНА СТРЕНГЛА В ОПЦИОНАХ НА ФЬЮЧЕРСЫ
S&P 500



Holger M. Laubmeier, OIO Research



Опционные трейдеры и аналитики всегда ищут стратегии, которые
могут давать высокую вероятность успеха и хорошую отдачу на
капитал, при наличии разумного риска. В этом году на рынке
опционов S&P 500 была благоприятная ситуация для использования
позиции короткого \" обмена стренгла \" с далекими страйками
out-of-the-money. Эти типы сделок были очень успешны для нас
в этом году. Наш анализ продолжен и показал успешное применение
этой стратегии торговли, она - достойное дополнение к арсеналу
каждого серьезного трейдера опционами. Эта статья намеревается
дать общий краткий обзор торговли, также как и детальных примеров
определенных сделок от OIO.


Короткий Обмен
Стренгла (длинный близлежащий стренгл, короткий отсроченный).



Позиция известна на бирже, как \"обмен стренгла\". Она могла
бы также называться обратным календарным стренглом. Она включает
покупку широкого стренгла (колл и пут) на близлежащий месяц,
и продажу того же самого стренгла (те же самые страйки) в
следующем месяце. Она может привлекать опционы в двух различных
циклах погашения. Так как мы коротки в отсроченный месяц и
получаем кредит, мы имеем короткий спред. Уникальная характеристика
этой торговли в том, что при правильном выборе страйков, она
является обратной календарной сделкой, которая имеет положительный
временной распад. Положительный временной распад означает,
что сделка имеет положительную \"theta\", делая деньги с течением
времени, если другие факторы остаются нейтральными. Эффекты
от изменения подразумеваемой волатильности (vega), и движения
рынка (дельта и гамма), могут также затрагивать структуру
прибыли / убытков.


Преимущества
и характеристики сделки:




  • Сделка имеет хороший потенциал прибыли
    в короткий срок и подходит для многих состояний рынка.



  • Маржа значительно меньше, чем у голого
    короткого стренгла. Как правило, стартовая маржа располагается
    между $2500-$4000, против $10,000-15,000 для голого короткого
    стренгла. Воспользуйтесь преимуществом маржевых правил.



  • Способность противостоять краткосрочным
    рыночным колебаниям. Сделка также может быть отрегулирована.



Некоторые общие
правила:
(Примеры будут приведены позже)




  • Сделки вводятся приблизительно за 3 -
    6 недель перед погашением близлежащего месяца при существенном
    кредите, обычно 1000-2000 пунктов S&P ($2500-$5000).
    Так как используемые страйки - те же самые, близлежащие
    опционы будут всегда более дешевыми, чем отсроченные,
    таким образом получается кредит.



  • Используемые страйки опциона - далеко
    out-of-the-money. Выбранные страйки могут зависеть от
    ожиданий рынка, но вообще хорошо, если оба страйка будут
    на расстоянии более чем 5 % от текущей рыночной цены,
    а часто более, чем 10 %. На ожидаемый период проведения
    сделки, коллы будут приблизительно на два стандартных
    отклонения дальше от текущей рыночной цены, а путы даже
    больше. Сделка может быть смещена к одной или другой стороне,
    если есть устойчивое мнение относительно краткосрочного
    потенциального движения рынка. Используйте страйки с хорошей
    ликвидностью. Для подобных сделок лучше всего сотни, четверти
    и половины (то есть 1400, 1425, 1450, 1475, и т.д.)



  • Период проведения сделки - от 2 до 4
    недель, с целью прибыли приблизительно 25-50 % от первоначальной
    собранной премии. Другими словами, когда Вы заключаете
    сделку, Вы собираете премию, и цель торговли состоит в
    том, чтобы закрыть позицию по более низкой цене, затратив
    50-75 % первоначально собранной премии. Например, если
    Вы начинаете торговлю при кредите $ 4000 (1600 SP пунктов),
    а закрываете ее двумя неделями позже, потратив на закрытие
    $ 2500, вы сделали прибыль $ 1500.



  • Если рыночные условия благоприятны,
    то лучшее время, чтобы закрыть сделку, когда длинные опционы
    потеряли почти всю свою ценность (приблизительно до 50
    пунктов или меньше), а короткая премия равномерно сбалансирована.
    С этого времени структура риска / награды сделки имеет
    тенденцию стать неблагоприятной, если, конечно, Вы не
    очень уверены в предстоящем падении подразумеваемой изменчивости
    и боковом движении рынка.



Важные условия
рынка:




  • Подразумеваемая изменчивость опциона
    должна остаться на том же уровне или снижаться в течение
    жизни торговли. Сделка имеет существенную отрицательную
    \"vega\", так что изменения подразумеваемой волатильности
    могут иметь большой эффект. Лучшее время, чтобы начать
    сделку - когда подразумеваемая изменчивость располагается
    относительно высоко, возможно, около многонедельного максимума.
    VIX индекс изменчивости CBOE может обеспечить удобную
    рекомендацию по состоянию подразумеваемой изменчивости.
    Он представляет подразумеваемую изменчивость корзины из
    восьми опционов \"самых близких к деньгам\", по четыре в
    каждом из двух ближайших месяцев для рынка OEX 100, самого
    большого индекса производных контрактов (OEX состоит из
    100 самых больших акций S&P 500). Примеры VIX показываются
    в графиках.



  • Идеальная рыночная обстановка - широкий,
    изменчивый торговый диапазон, который имеет тенденцию
    держать подразумеваемую волатильность довольно высоко,
    в то время как рынок делает небольшие движения время от
    времени. Обстановка в целом была очень благоприятна в
    течение 1999 года. Если ожидается существенный направленный
    ход, позиция может быть смещена в одну сторону.



  • Сделки могут быть отрегулированы уже
    после входа, если изменились рыночные условия. Если прошел
    лишь короткий период времени, и есть достаточный рыночный
    ход, чтобы взять хорошую прибыль с одной стороны сделки,
    эта сторона может быть закрыта, или, возможно, передвинута
    ближе к рынку, чтобы собрать большее количество премии.



  • Альтернативой будет закрытие существующей
    позиции, устанавливая новую сделку, более сбалансированную
    к ожидаемой рыночной ситуации.



Уникальные торговые
характеристики:



Когда эта сделка построена должным образом, это - обратная
календарная позиция
(длинные близлежащие, короткие отсроченные)
которая имеет положительный временной распад. Обратная календарная
позиция обычно имеет отрицательный временной распад. В норме,
обычная календарная опционная сделка (длинные отсроченные,
короткие близлежащие) имеет положительный временной распад
из-за ускоренного распада близлежащего опциона. Она заканчивается
прибылью или \"обесцениванием\" позиции отсроченного опциона
после того, как близлежащий погасится.



Одно нормальное использование обратной календарной позиции
(длинный близлежащий опцион, короткий отсроченный) должно
извлечь выгоду из быстрого рыночного хода.
Если используется
длинный опцион near the money, и ожидается быстрый направленный
ход, преимущество гаммы близлежащего опциона принесет прибыль,
так как близлежащая дельт растет быстрее, чем отсроченная,
больше чем компенсация за нормальный отрицательный временной
распад. Это также приведет к прибыли с меньшими премиальными
издержками или маржой, чем некоторые другие стратегии. Во
вторых, если подразумеваемая изменчивость - на максимуме,
и ожидается ее падение, обратная календарная позиция может
извлекать выгоду из эффекта vega, который обычно будет иметь
больший неблагоприятный эффект на отсроченный опцион. В этом
смысле, наше использование обратной календарной позиции обычно,
потому что снижение подразумеваемой изменчивости помогает
торговле.



Ключ к положительному временному распаду в этих сделках
- тот факт, что они являются очень \"широкими"
, со
страйками далеко от рынка. Так как близлежащие опционы имеют
малую начальную цену, они просто не имеют столько премии,
чтобы потерять, в пунктах или долларовом эквиваленте, как
отсроченные опционы. Другими словами, даже при том, что близлежащие
опционы могут терять больший процент от своей цены, отсроченные
опционы могут терять больше в премии, просто потому, что они
изначально имеют значительно большую ценность. Примеры сделок
должны помочь разъяснить это.



Далее следуют примеры
сделок. Показаны два обмена стренгла, также как и недавний
пример того, почему мы использовали в сделке только сторону
колл, и развернули путы.



Предостерегающее примечание: Хотя мы рассматриваем
эту стратегию торговли, как универсальную и подходящую в широком
разнообразии рыночных условий с потенциалом для высокой степени
успеха, она все же требует анализа текуцего состояния рынка
перед инициированием. Всегда удостоверьтесь, что Вы полностью
понимаете каждый тип сделки, который Вы устанавливаете, и
всегда придерживайтесь дисциплинированного плана управления
деньгами и контроля риска. Особенно в S&P, если рыночная
изменчивость становится действительно высокой, спред бид/аск
может значительно расшириться, и это могло бы стоить Вам больше
чем Вы думаете, особенно, когда позиция идет против Вас.



Это позиция для трейдеров, которые понимают, что она требует
строгого контроля риска. Маржа увеличится с приближением рынка
к погашению близлежащих опционов.

ТОРГОВЛЯ ФЬЮЧЕРСАМИ И ОПЦИОНАМИ МОЖЕТ ПРИНЕСТИ СУЩЕСТВЕННЫЙ
ФИНАНСОВЫЙ РИСК




Любые заявленные здесь факты получены из источников, заслуживающих
доверия, но не гарантирующих абсолютной точности, и при этом
они не претендуют на всеохватность. Информация и мнения в
этих сообщениях - только для информационных целей. Предложенные
стратегии фьючерсов и опционов не могут гарантировать будущую
доходность. Есть существенный риск потерь в торговле фьючерсами
и опционами, и Вы должны тщательно рассмотреть, подходит ли
такая торговля для ваших персональных финансовых условий.





Пример 1 --- Обмен стренгла S&P
500 от OIO, 8 июня 1999.



Это хороший пример позиции, для которой мы имеем хорошие рекорды
о деталях торговли изо дня в день. Июньский - июльский цикл
погашения был 5 недель

























ПОЗИЦИЯ

КРЕДИТ
(ДЕБЕТ)

ПОГАШЕНИЕ

НЕДЕЛИ

ТОЧКИ
РЕГУЛИРОВКИ ИЛИ УРОВНИ РИСКА


КОММЕНТАРИИ

S&P
500 - ОБРАТНЫЙ КАЛЕНДАРНЫЙ СТРЕНГЛ

** B- JULY
SP 1450 CALL & 1100 PUT/


S- AUG SP 1450
CALL & 1100 PUT


(Maржа около $5,000, надо $10k на позицию)


Маржа растет с подходом к ближнему погашению


Добивайтесь при входе кредита 1600 пунктов
или выше.


На 1350 SPU, delta -7, theta +18, vega
-362


1600 пунктов при SPU 134560

$4000+


(цель прибыли


собрать $750-1000)

N=5.5

Q=10.5

Note: Максимум периода
удержания - до июльского погашения, но ожидается 2-3
недели. Используйте строгий контроль риска.


В течение первой недели, регулирование
может рассматриваться, чтобы "перекатить"
одну сторону и собрать большее количество премии.
Риск-просадка - $ 1000 от входа, или же попытайтесь
тогда регулировку.




ТОРГОВЫЕ КОММЕНТАРИИ - На рынке
S&P 500, мы не ожидаем, будет сделан серьезный задел в
любом направлении до окончания FOMC в конце месяца. Также,
доход этого квартала не будет оценен до начала следующего
месяца. Пока мы остаемся в широком, изменчивом диапазоне торговли,
это могло бы быть хорошими обстоятельствами для новых обратных
календарных позиций стренгла в S&P, в котором мы покупаем
широкий стренгл на близлежащий месяц, и продаем тот же самый
стренгл в следующий месяц. Мы сначала успешно осуществили
эту стратегию в сигналах 26 января, проведя несколько последующих
позиций на внутренних сделках, и установив другую позицию
25 мая. Эти сделки - необычная ситуация в обратной календарной
позиции, в которой они имеют положительный временной распад.
После нескольких месяцев наблюдения за исполнением сделок,
мы увлечены фактом, что они были способны работать в некоторых
довольно изменчивых рыночных условиях.



Как новую позицию, рассмотрите обратный календарный стренгл
с опционами июля / августа со страйками, указанными в таблице.

Рекомендуемый кредит - 1600 пунктов или больше. Мы получили
от брокера бид/аск 1600/1700 при торговле SP в понедельник
около текущих уровней. Маржа - приблизительно $ 5,000, для
начала, и мы рекомендуем оставить $ 10,000 для позиции. Самый
долгий период удержания, был бы до истечения опционов в июле,
но мы будем надеяться достичь цели прибыли в пределах двух
- трех недель, как в недавней торговле. Предложенный риск
- приблизительная просадка $ 1000, при котором сделка должна
быть закрыта или оценена для регулировки. Мы нашли, что, если
рынок уходит достаточно далеко вскоре после начала сделки,
иногда сторона, принесшая прибыль, может быть передвинута
дальше, чтобы собрать большее количество премии, или же перекатить
всю позицию, чтобы достичь лучшего баланса на рынке.



\"Нажмите



Продолжение примера
1. Короткий обмен стренгла July/August S&P 1450 call/
1100 put.



Этот график сентября S&P показывает торговую оценку, область
входа и время, когда начала поступать прибыль.



\"Нажмите



Комментарий cигналов
22 июня (выдержка)
: В S&P 500, мы не берем новые позиции,
в июльском / августовском обратном календарном стренгле на
этой неделе, потому что изменчивость понизилась к очень низким
уровням, и это отражено в далеких опционах out-of-the-money.
Две недели назад, мы использовали сделку, которая скомбинировала
колл 1450 с путом 1100, и затем на прошлой неделе мы использовали
колл 1425 с путом 1100. Изменчивость и путов, и коллов нашей
позиции снизилась более чем на два полных пункта только на
прошлой неделе. Это работает в нашу пользу, поскольку сделка
имеет отрицательную vega.



В течение вчерашнего хода на рынке, мы использовали возможность
закрыть сторону путов, и мы продолжим так делать. В июльском
/ августовском обратном календарном стренгле, использовались
1100 путы, мы закрыли путовую сторону спреда на 350 пунктов
лучше. . Другими словами, мы выкупили августовский 1100 пут,
чтобы закрыть его, и продали июльский 1100 пут, чтобы закрыть,
с полным дебетом 350 пунктов. Обратный календарный коллы спред
оставлен на месте, с 1425 и 1450 страйками. Нужно будет или
закрыть сторону колла на следующем падении, или перепродать
сторону пута, если изменчивость и премия сделают это заслуживающим
внимания.




Между прочим, если рынок переместился вниз и дал нам рост
на стороне колла спреда, а изменчивость опционов увеличилась,
будет более вероятно, чтобы просто перекатить вниз сторону
колла спреда, чтобы получить большее количество премиального
кредита. Однако, так как подразумеваемая изменчивость понижается,
мы не хотим продать новый календарный спред при низкой изменчивости.
Конечно, изменчивость может пойти еще ниже, но мы лучше продадим
изменчивость около максимумов ее диапазона торговли, и купим
ее в падения. График VIX индекса ниже ставит точку. Даже при
том, что изменения волатильности в далеких опционах out-of-the-money
не столь драматичны, как у at-the-money, но все же воздействовали.



Комментарий сигналов 29 июня (выдержка):
Мы рекомендуем закрыть остающиеся коллы в этой позиции, взяв
доступную прибыль. (Если еще не сделано)



Продолжение примера 1. Короткий обмен стренгла July/August
S&P 1450 call/ 1100 put.



Следующая таблица показывает цены спреда на закрытии каждого
дня.



Позиция: Buy July SP 1450 call & 1100 put/ Sell August
SP 1450 call & 1100 put


Цены закрытия на 7 июня, дату оценки: (Оба опциона индексируются
к сентябрьскому фьючерсу)

SPU = 134560 Q 1450 call = 1320 пунктов, Q 1100 put = 840
пунктов


N 1450 call = 310 пунктов, N 1100 put = 250 пунктов

Общая стоимость спреда, 6/7 закрытие = (1320+840) - (310+250)
= 2160 - 560 = 1600 пунктов кредита

Значения греков: Delta -6, Gamma -.02, Theta +31, Vega -341

Маржа вначале около $2500. Повысилась до $4500 за три недели.










































































































































































































































































































Июль

Июль

Август

Август

Август

Август

Дата

SPU9

1450
c

1100
p

1450
c

1100
p

спред

$
цена

CBOE
vix

call
i.v.

put
i.v.

6/7/99

1345.6

3.10

2.50

13.20

8.40

16.00

4000.00

23.47

19.30

34.20

6/8/99

1334.6

2.10

2.70

10.80

8.60

14.60

3650.00

24.16

19.30

33.60

6/9/99

1332.0

1.70

2.50

9.80

8.20

13.80

3450.00

24.20

19.00

33.20

6/10/99

1320.5

1.75

3.20

8.10

9.00

12.15

3037.50

25.39

19.20

33.10

6/11/99

1309.3

0.95

3.20

6.40

10.30

12.55

3137.50

27.01

19.30

33.80

6/14/99

1309.5

0.90

3.00

6.30

10.50

12.90

3225.00

27.39

19.50

34.60

6/15/99

1318.5

1.00

2.30

6.90

9.20

12.80

3200.00

28.18

19.20

34.40

6/16/99

1342.9

1.10

1.10

8.00

5.60

11.40

2850.00

23.21

17.50

32.70

6/17/99

1355.5

2.10

0.85

9.90

4.60

11.55

2887.50

22.58

17.40

32.60

6/18/99

1356.8

1.50

0.65

9.30

4.20

11.35

2837.50

22.34

17.00

32.30

6/21/99

1360.0

1.30

0.35

9.20

3.80

11.35

2837.50

21.29

16.90

32.70

6/22/99

1349.3

0.80

0.35

6.70

3.80

9.35

2337.50

21.96

16.50

32.00

6/23/99

1342.3

0.55

0.40

5.00

3.90

7.95

1987.50

21.57

16.00

31.80

6/24/99

1332.8

0.45

0.50

4.10

4.50

7.65

1912.50

23.67

16.30

32.20

6/25/99

1329.0

0.30

0.35

3.10

4.40

6.85

1712.50

22.61

15.70

32.00

6/28/99

1344.0

0.35

0.25

5.00

3.80

8.20

2050.00

22.56

16.50

33.20

6/29/99

1356.7

0.65

0.15

6.90

2.90

9.00

2250.00

22.99

16.80

32.90

6/30/99

1381.7

1.15

0.10

10.00

1.85

10.60

2650.00

21.01

15.90

32.70

7/1/99

1392.1

1.60

0.10

11.30

1.20

10.80

2700.00

19.80

15.30

31.60

7/2/99

1405.9

2.40

0.10

14.10

0.65

12.25

3062.50

18.85

15.40

32.40

7/6/99

1403.5

2.00

0.10

13.70

0.95

12.55

3137.50


Дата публикации: 24.11.2006
Прочитано: 1650 раз


Дополнительно на данную тему
Эффект БабочкиЭффект Бабочки
«Выход Люстры» и Вход на Основе Волотильности.«Выход Люстры» и Вход на Основе Волотильности.
Хаос и Фракталы на Финансовых Рынках Часть 1Хаос и Фракталы на Финансовых Рынках Часть 1
Хаос и Фракталы на Финансовых Рынках Часть 2Хаос и Фракталы на Финансовых Рынках Часть 2
Хаос и Фракталы на Финансовых Рынках Часть 3Хаос и Фракталы на Финансовых Рынках Часть 3
Хаос и Фракталы на Финансовых Рынках Часть 4Хаос и Фракталы на Финансовых Рынках Часть 4
Хаос и Фракталы на Финансовых Рынках Часть 5Хаос и Фракталы на Финансовых Рынках Часть 5
Хаос и Фракталы на Финансовых Рынках Часть 6Хаос и Фракталы на Финансовых Рынках Часть 6
Хаос и Фракталы на Финансовых Рынках Часть 7Хаос и Фракталы на Финансовых Рынках Часть 7
Извлечение Выгоды из Сезона Ирнингов с Помощью Опционов.Извлечение Выгоды из Сезона Ирнингов с Помощью Опционов.
[ Назад | Начало | Наверх ]
Рекомендуем
Наши партнеры

Новости финансов


Главная | Статьи | Темы | Ипотека | Рекомендовать | Обратная связь

Hits Hosts News RSS