КАК ПОЛУЧИТЬ МАКСИМУМ ДОХОДОВ ОТ ТРЕЙДИНГА

18 чемпионов трейдинга делятся своими секретами

Джордж Энджелл делает акцент на волатильности и ликвидности

Волатильность и ликвидность – два момента, на которые обращает внимание независимый трейдер Джордж Энджелл (George Angell) при трейдинге. В настоящее время Энджелл ведет трейдинг исключительно фьючерсами S&P 500, заключая только внутридневные сделки и никогда не удерживая позиции на ночь. «Ликвидность и волатильность – это две вещи, без которых не обойтись. Торговать чем-то вроде овса в пределах одного дня не получится», — говорит он.

В начале 70-х годов Энджелл впервые заинтересовался товарными рынками. «Я купил сахар, и он взлетел в цене… потом я купил медь, и она взлетела в цене, потом я купил еще немного меди. Потом цены упали. Я позвонил своему брокеру и велел ему продавать, а он спрашивает – кому? — вспоминает Энджелл. – Тогда-то я и понял, что мне нужно больше учиться». В начале 80-х Энджелл направился в чикагские биржевые залы. Он был местным трейдером для Среднеамериканской товарной биржи (MidAmerican Commodity Exchange), занимаясь в основном золотом. Хотя сейчас Энджелл ведет трейдинг для себя, не в зале, а с экрана монитора, он считает традиционные торги в зале «бесценным опытом».

«Люди в зале ориентированы на ближайшую перспективу, — говорит Энджелл. – Я научился вовремя войти, ухватить тренд, заработать деньги и уйти». Сейчас, однако, он предпочитает вести трейдинг вне биржи. «Я в комнате один занимаюсь трейдингом. Когда я вхожу в зал, там тысячи людей. Это светское событие. Люди хотят говорить о своих позициях, пить кофе. Из-за этого невозможно сосредоточиться… как говорится, из-за деревьев леса не видно». По его мнению, за последние десять лет технологический прогресс революционизировал возможности для трейдинга. «У всех игроков выровнялись шансы», — замечает Энджелл. По его словам, технология устранила те преимущества, которые, как считалось ранее, трейдер в зале имел по сравнению с внебиржевым. «От этого прежде всего выиграл массовый трейдер. Широкая публика не умеет спекулировать с небольшой прибылью», — объяснил он. Энджелл отвергает базовые знания, стопроцентно полагаясь на технику. Он разработал две собственные системы трейдинга: LSS и Spyglass, которые использует в своих повседневных операциях наряду с «осторожностью и личным опытом».

«Всем нужно какое-нибудь автоматическое подспорье. Оно позволяет браться за трудные сделки, за которые никто не стал бы браться с карандашом в руке», — заметил Энджелл и добавил: «Каждый день я иду на работу без всякого мнения, составленного заранее… рынок говорит мне сам, куда он стремится… мнения – это то, что вас подводит». Хотя «у многих людей не хватает дисциплины вести трейдинг без стопов», по словам Энджелла, он их не использует. «Проблема со стоповым трейдингом заключается в том, что вы выходите в самый худший момент из всех возможных. Вместо стопов я использую точки действия. Это означает, что когда рынок доходит до определенной точки, я выхожу, но я буду ждать скачка (если рынок опускается)», — объяснил Энджелл.

Энджелл занимался торгами и на рынке облигаций. В своей оценке рынков он опирается на два ключевых элемента: волатильность и ликвидность. «Иногда рынок для вас просто умирает. Например, в 1980 году существовал крупный рынок золота. Цена поднялась до 850 долларов за унцию, но волатильность пропала, а затем пропала и ликвидность. В этот момент я переключился на облигации», — говорит Энджелл. Когда на Чикагской торговой бирже был запущен контракт S&P 500, Энджелл начал работать на этом рынке. Впрочем, как он заметил, после краха фондового рынка в 1987 году, ликвидность S&P исчезла, и Энджелл вновь вернулся на некоторое время к облигациям. «Облигациями торгуют большие учреждения, и при каждой отметке (tick) можно покупать и продавать их тысячами. Никто не может играться с этим рынком. Никто не может им манипулировать. Вот почему апельсиновый сок все время доходит до верхних лимитов – потому что некому его продавать», — говорит он. Когда его спросили о торгах в  системе GLOBEX, Энджелл сказал: «Я не обращаю на них никакого внимания, потому что там нет достаточной ликвидности. По евродолларам существует огромная ликвидность, но недостаточно волатильности, чтобы заработать деньги».

Относительно различий между рынками Энджелл заметил, что «все рынки имеют различные характеристики, и нужно хорошо знать свой рынок. Человек в зале, торгующий лесом, не будет вести трейдинг по S&P. И трейдеры ведут себя на разных рынках по-разному. Людей знают по тому, как они ведут трейдинг. Этот парень – мелкий спекулянт. Этот торгует отдаленными месяцами (back months – месяцы, наиболее удаленные от истечения срока фьючерса или опциона). Этот парень специализируется на спрэдах. Этот имеет однодневные позиции. Начинающему трейдеру нужно знать, что ему необходима специализация».

Когда ему задали вопрос, почему у многих трейдеров фьючерсами ничего не получается, Энджелл указал на три основных фактора: «Во-первых, недостаток дисциплины. Во-вторых, недостаток финансов. В-третьих, они вообще ничего не понимают. Они даже не представляют себе парадоксов». Словарное определение парадокса – это «явное противоречие», но это, как объясняет Энджелл, применимо к данной ситуации. К примеру, «на рынке вся игра ведется затем, чтобы обойти стопы. Каждый думает, что цена идет вверх, но не каждый заработает деньги».

Совет для начинающих трейдеров? «Располагайте достаточным финансированием. У вас должен быть рисковый капитал, который вы можете себе позволить потерять. Не думайте о деньгах, думайте о рынке, а деньги сами о себе позаботятся».

Джейк Бернстайн: психолог, ставший трейдером

Джейк Бернстайн (Jake Bernstein), один из наиболее известных трейдеров в отрасли фьючерсов, начал заниматься трейдингом «случайно», как он сказал в интервью FWN. Бернстайн был психологом и откликнулся на объявление в газете насчет «фьючерсов». Ему стал звонить брокер, и Бернстайн открыл счет. «Я добился быстрого успеха, который превратился в быструю неудачу», — говорит Бернстайн. В то время он поступал, исключительно руководствуясь рекомендациями своего брокера. Затем Бернстайн «перегруппировался, занялся образованием и начал самостоятельно заниматься трейдингом». Сейчас он представляет собой активного трейдера, но участвует в торгах исключительно техническим способом: вне биржи, с экрана.

«Моя работа всегда была технически ориентирована, с применением ценовых закономерностей, сезонности и циклов». Бернстайн поначалу «разработал свой собственный метод и расчет времени. У меня не было денег для участия в торгах, поэтому я продавал советы». Со временем он накопил достаточно средств и начал вести трейдинг по собственному методу.

Бернстайн занимает должность президента фирмы MBH Commodity Advisors, находящейся в г. Виннетка, штат Иллинойс, и является автором более чем 20 книг. Он издает бюллетень MBH Weekly Futures Trading Letter, который выходит в свет без перерывов, начиная с 1972 года, а также регулярно проводит семинары по отдельным темам, связанным с трейдингом. Бернстайн также входит в состав участников All Star Traders Hotline. «Я люблю учить. Всякий раз, когда я учу, я узнаю что-нибудь новое, и это укрепляет во мне веру в мои собственные методы», — говорит Бернстайн. Он добавляет, что «среди трейдеров распространяется столько дезинформации, что мне доставляет удовольствие учить вещам, в работоспособности которых я уверен».

Бернстайн склонен участвовать в работе самых активных фьючерсных рынков: энергоносители, финансы, контракты S&P. Но, по его словам, «я веду трейдинг всем, что изменяется в заданных временных рамках». Бернстайн обычно избегает такие тонкие рынки, как фьючерсы на палладий или апельсиновый сок: «Мне не нравится, как там исполняются приказы».

Когда его спросили о том, не происходит ли эрозия технического анализа, поскольку все большее число трейдеров ориентируется на одни и те же графики закономерностей, Бернстайн сказал: «Графики закономерностей – это одновременно наука и искусство. Я склонен придерживаться кристальной ясности во всем. Если на график смотрит 10 человек, и все приходят к одинаковому выводу, то я себя чувствую в такой ситуации вполне комфортабельно. Мне нравится быть объективным». Бернстайн привел в качестве примера волновой анализ Эллиотта как образец технического анализа, склонного к большей «субъективности», поскольку расчет волн подвержен индивидуальным интерпретациям.

Этот ветеран биржевых торгов открыл свою собственную страницу в интернете и испытывает большой оптимизм относительно воздействия «всемирной паутины» на трейдерское сообщество. «Я считаю, что интернет позволит быстрее распространять информацию и позволит большему числу людей по всему миру принимать участие в работе рынков. Это расширит возможности для всех».

Что касается будущего традиционных биржевых торгов, то Бернстайн не считает, что электронный трейдинг в ближайшем времени сможет их вытеснить. «Пока что я не убежден в этом, — сказал он в отношении прогнозов о неизбежном закате торгов в зале. – Я думаю, что пока еще есть место и для трейдера, и для брокера в зале, и если брокер будет эффективен, то в нем будет необходимость». Бернстайн, впрочем, всегда был «экранным трейдером», объясняя это тем, что из-за его малого роста он не может быть трейдером в зале, так как «народ там будет иметь преимущество надо мною». Говоря о нынешнем состоянии фьючерсных рынков, Бернстайн выразил уверенность в неизбежном наступлении новой инфляционной эры: «Я считаю, что нас ожидает одна из наиболее крупных инфляционных тенденций, начиная с 70-х годов. Будет большое удорожание драгоценных металлов. Уже наблюдается рост цен по всем зерновым… энергоносители сходят с ума, а это все указывает на инфляцию. Мы увидим рост процентной ставки и большой рынок медведей на процентные ставки».

Совет Бернстайна начинающим трейдерам: «Начинайте с достаточным капиталом, диверсифицируйтесь, заключайте сделки по все более крупным колебаниям и управляйте риском».

Том Беровик в дополнение к своим правилам проявляет здравый смысл

Внебиржевой трейдер Том Беровик (Tom Bierovic) работает в соответствии с набором правил, выработанным им за годы, но, помимо этого, также проявляет осмотрительность. Беровик считает, что ему повезло, так как он познакомился с фьючерсным бизнесом с ранних лет. Его отец был трейдером на бирже MidAmerica Exchange, и Том чертил дневные и недельные графики по сельскохозяйственным контрактам, зарабатывая таким образом себе карманные деньги.

«У нас не было компьютеров… Я покупал вечерние газеты и каждый день узнавал цены на закрытии», — рассказывает Беровик. Кроме этого, летом Беровик работал в биржевом зале с отцом: «Я составлял 15-минутные внутридневные гистограммы, а также рассчитывал простое скользящее среднее по закрытиям 15-минутных сессий за 10 периодов. Отец работал на рынке скальпингом, но заключал сделки только в том направлении, которое я ему указывал в соответствии с 15-минутными трендами».

После того, как ему пришлось в течение нескольких лет чертить графики и вручную рассчитывать экспоненциальные скользящие средние, стохастику, RSI, ADX и MACD, Беровик больше уже ничего не делает вручную. Но он считает, что подобная практика очень хороша для тех, кто учится. Беровик – чисто технический трейдер. По его словам, он даже «прилагает сознательные усилия, чтобы ничего не знать о базовых основах». «Все эти основы прекрасно подытожены в текущей цене на рынке», — объясняет Беровик. – Технический анализ – это прикладная социальная психология. Это просто поведение толпы – надежда, страх и жадность».

В настоящее время Беровик ведет трейдинг из своего дома, расположенного в пригороде Чикаго и распоряжается «парой миллионов долларов», называя себя «здравомыслящим трейдером с очень специфической методологией»: «У меня все правила записаны точно и внимательно. Так что по моей системе может работать кто угодно. Но если бы я стал ее в точности придерживаться, то отошел бы от своих привычек». Вместе с тем, он не является лицензированным трейдером (СТА) и придерживается установленных рамок, не имея права самостоятельно привлекать средства и ограничивая число своих клиентов до 15 за год, указал Беровик.

Беровик разработал концепцию, которую он называет «методом трейдинга с коррекцией момента» (momentum retracement trading method) и которая включает в себя «знание направления и качества тренда, знание того, как измерять контр-трендовые реакции и когда тренд вновь укрепился, знание того, чем и как рисковать». Что касается временн х рамок, то, по словам Беровика, «я в принципе веду трейдинг по ежедневным графикам, но наблюдаю за рынком по внутридневным графикам и отслеживаю свои стопы в пределах одного дня».

Беровик основное внимание уделяет динамичным рынкам и не стыдится получать прибыль, продавая акции на подъеме. В качестве примера одной из своих сделок он говорит: «Если я вхожу сегодня, то выйду завтра, когда рынок возвращается к сегодняшнему high. Я не стану браться за сделку, если рынок последнее время не показывает сильный тренд в одном направлении… чтобы идти в длинную, мне нужен настоящий рывок вверх на рынке. Я считаю, что важно получать прибыль, потому что рынки отбирают ее в 9 случаях из 10. Я просто стараюсь точно попасть по крайней мере в 40 % случаев, используя соотношение вознаграждения и риска 2 к 1. На этом можно хорошо жить».

«Я продаю акции и ищу возможность, чтобы войти вновь», — говорит Беровик и замечает, что его сделки обычно длятся от двух до четырех дней. Это один их тех случаев, когда, по словам Беровика, здравый смысл преобладает над правилами. «С выходами у меня бывает по-разному. Я говорю себе, ведь можно еще подзаработать. Можно продать подымающиеся акции на закрытии. Для меня хорошая сделка – это тогда, когда заработал в два раза больше того, чем рисковал». Будучи склонным к техническому анализу, Беровик не отдает предпочтения какому-либо одному рынку. «Я на самом деле отношусь к ним всем одинаково», — говорит он и шутит: «Мой любимый рынок – самый последний, на котором у меня состоялась удачная сделка, а самый нелюбимый – последний рынок, на котором я понес убыток».

Вместе с тем, он большее внимание уделяет ликвидным рынкам. «Чем больше рынок, тем больше заполняемость приказов и достовернее технический анализ. Я постоянно нахожусь на ликвидных рынках. Я не торгую лесом или свиными грудинками, палладием или австралийскими долларами. На маленьком рынке свиных грудинок, который не так уж и сложно контролировать, большой игрок может вытеснить всех остальных», — говорит Беровик и поясняет: «Для маленького рынка технический анализ может и не сработать», если надежды, опасения и жадность толпы не будут приняты во внимание.

Беровик воздает должное Чаку Лебо (Chuck LeBeau): «Он научил меня обращать внимание на рынки с минимальным ежедневным объемом в 5000 и общим открытым интересом в 20 000 или выше… но больше я вам не скажу».

Беровик советует начинающим трейдерам «развивать стиль трейдинга, совместимый с вашей психологией… Некоторые могут быть дей-трейдерами S&P, а некоторые не могут. Стиль трейдинга должен в точности соответствовать вашей личности». По его словам, «начинающий трейдер должен сосредоточиться на изучении технического анализа и трейдинга, а не убытках или доходах в долларах… Не допускайте больших убытков, чтобы не выйти из игры. Не радуйтесь чрезмерно удачным сделкам и не отчаивайтесь по поводу неудачных… вы не должны чувствовать себя героем после одной удачной сделки или идиотом после неудачной. Просто оставайтесь на рынке и продолжайте трейдинг».

«Вся проблема в том, чтобы найти свой метод трейдинга и следовать ему», — сказал в завершение Беровик.

Уолтер Брессерт читает рынок по циклам и осцилляторам

Уолтер Брессерт (Walter Bressert) закончил колледж с дипломом экономиста. Это выработало в нем убежденность в том, что «экономисты не очень хорошо знают, как устроен этот мир». Будучи активным трейдером уже много лет, Брессерт полагается на циклы и осцилляторы в своем внутридневном трейдинге фьючерсами, где основное внимание отводится контракту S&P 500. Вместе с тем, Брессерт использует все типы технического анализа, однако характеризует временн е циклы как «клей, удерживающий все вместе. Они, как ничто другое, дают мне временн е рамки. Изучая циклы, я познаю ритм, а каждый рынок имеет собственный ритм».

В конце 80-х годов Брессерту показалось, что литературы по циклам и осцилляторам написано недостаточно. Поэтому он решил сам написать книгу и назвал ее «Мощь сочетания осцилляторов и циклов».

«Циклы показывают вам время. Но, глядя на график, нельзя понять, есть там сверхпокупка или сверхпродажа. Осцилляторы регистрируют эти изменения. Если они выше 80—90, то это, вероятно, вершина, а если ниже 30, или 20, или 10 – то это, вероятно, дно, — объясняет Брессерт. — Но нужно представлять себе и более общую картину: каков тренд?» Для этого он обращается к циклам. Например, тренд для дневного графика определяется недельным циклом.

В начале своей карьеры, когда Брессерт был трейдером в биржевом зале, произошел следующий случай: «Ко мне подошел старик и сказал: трейдинг на самом деле очень прост – когда тренд идет вверх, покупай то, что падает, когда тренд идет вниз, продавай то, на что спрос. Я был молод и подумал – да что он понимает? Но спустя десять лет я осознал, что он поделился со мной самым главным».

Брессерт подчеркивает значимость тренда. «Знай тренд и работай в соответствии с трендом или предчувствуй поворот тренда», — говорит он. В настоящее время Брессерт ведет активный трейдинг контрактом S&P на внутридневной основе, и время от времени выходит на другие рынки. Он отдает предпочтение контракту S&P, поскольку он «ликвиден и может держать объем. У него происходят значительные движения в пределах дня, и на рынке много игроков – это значит, что зал не может контролировать весь рынок». Брессерт считает, что для внутридневного трейдинга пригодны только три рынка: контракт S&P 500, фьючерсы на казначейские облигации и швейцарский франк.

Использование циклов и осцилляторов позволило Брессерту выработать механический вариант трейдинга, что позволяет ему устранить из торгов эмоциональный элемент. «Рынок – это сплошные эмоции. Он нажимает на все ваши рычаги страха и жадности, вынюхивает все ваши слабости. Мне приходится контролировать эмоциональную часть. Я убедился, что мой темперамент не позволяет мне быть звездой трейдинга. Я нашел способ преодолеть это, используя механические закономерности входа и выхода». Брессерт не игнорирует базовые знания. Он использует их, чтобы «составить общую картину» и увидеть, что «рынок от хороших новостей повел себя так, как ожидалось». Он также не занимает позиций, на которые могут повлиять публикации итоговых отчетов. «Для меня это лотерея. Итоговый отчет убирает все шансы, потому что может произойти непредсказуемое».

Оценивая перспективу рынков, Брессерт испытывает крайне «бычьи» настроения в отношении зерновых. «Должно произойти крупное ралли… рынок может двинуться так, как было в 70-х. Ралли на зерновые будет продолжаться и летом, с возможностью промежуточной вершины в апреле… Бобовые будут по-прежнему идти по 8 долларов. Сейчас осталось очень мало зерна», — пояснил он. По его мнению, «в ближайшие два года бобовые могут достичь 13 долл., а зерновые – 6-7 долл… скоро наступит цикл засухи». Брессерт считает, что рынок «быков» на фондовой бирже продолжится: «Рост будет весьма значительным в апреле и летом». Что касается рынка драгоценных металлов, то золото, по его мнению, будет идти по той же цене или ниже в апреле, что даст возможность для покупки во второй половине апреля.

В завершение Брессерт дает следующий совет начинающим трейдерам: «Учиться, учиться, учиться, чтобы знать, что работает, а что нет, до того, как вкладывать деньги. 90 % людей на товарном рынке теряют деньги. Это потому, что они плохо делали домашнее задание».

Том Демарк стопроцентно полагается на выбор времени для операций на рынке

Трейдер и консультант Том Демарк (Tom DeMark) за последнее время изобрел десятки оригинальных технических индикаторов и полагается исключительно на технические принципы выбора времени в своей исследовательской деятельности и трейдинге. Однажды он даже записался на программу CFA (certified financial analyst – сертифицированный финансовый аналитик), но решил не проходить ее до конца. «Рынки в долгосрочном плане характеризуются базовыми показателями. Но мои индикаторы измеряют психологию – это то, чем занимается технический анализ», – объясняет Демарк.

Первое погружение Демарка в мир финансов произошло после окончания аспирантуры по двум специальностям – бизнес и юридическая, после чего он в начале 70-х годов был принят на должность фундаментального аналитика в компанию National Investment Service, расположенную в Милуоки (шт. Висконсин). Фирма управляла пенсионными активами и активами с совместным получением прибыли в размере около 300 млн. долл., инвестируя в основном в ценные бумаги и акции с фиксированным доходом. Сила National Investment Service заключалась в правильном выборе времени. Демарк, однако так вспоминает о своей первой работе: «Я был профессиональным мальчиком на побегушках. Я был ниже всех в компании, но быстро поднялся, потому что хорошо умел выбирать время для операций».

«Моей целью было работать с небольшой группой прогрессивно мыслящих людей», — говорит Демарк. Фирма смогла избежать краха фондового рынка в 1973 и 1974 годах; управляемые ею активы возросли до 6 млрд. долл. «1974 год был очень тяжелым. Индекс Доу-Джонса упал с отметки чуть выше 1000 до 570 во время политического кризиса, связанного с Никсоном. Фондовый рынок сократился на 50 %», — вспоминает Демарк. Однако фирме удалось избежать катастрофы благодаря умелому выбору времени. «Они просто дали мне разрешение делать все, что я захочу, — сказал Демарк. – Я отправился в самостоятельное плавание и начал работать на товарном рынке. Мое начальство не возражало против диверсификации, которую я проводил самостоятельно». В целом, Демарк полагает, что «товарная часть (бизнеса) привлекает к себе более творческих людей, потому что свойственный этим операциям левередж очень большой».

В 1978 году Демарк организовал консалтинговое финансовое подразделение внутри National Investment Service. «Наш список клиентов напоминал книгу «Кто есть кто» в отрасли, — заметил Демарк. – Я продолжал диверсификацию, обеспечивая выбор времени по операциям с акциями и товарами, имевшими фиксированный доход… доходность дочерней компании была выше, чем у учредителя». Однако в 1982 году Демарк ушел из фирмы и продолжил консалтинговую деятельность. «У меня было в общей сложности 120 млрд. долларов активов по подлежащим погашению облигациям», — говорит он.

Накануне краха фондового рынка в 1987 году один из индикаторов Демарка дал сигнал к продаже акций. Вскоре после этого Демарк занял пост исполнительного вице-президента в фирме Пола Тюдора Джонса (Paul Tudor Jones), где продолжил свои исследования рынка и разработку систем.

Относительно основ своей исследовательской деятельности Демарк говорит, что «это – на 100 % выбор времени для операций. Это антитренд, это контртренд, это распознавание закономерностей и падение цены». Демарк считает, что его технические индикаторы отличаются от остальных потому, что они «полностью объективны и автоматичны, а также идут против основного течения».

Один из широко известных технических индикаторов Демарка, который он зарегистрировал под торговой маркой Sequendal, представляет собой «циклический подход к анализу рынка, где детерминантом является сам рынок. Люди, работающие с циклами, обычно нарезают время на одинаковые куски. Я утверждаю, что отдельные дни торгов на рынке не играют роли. Я пытаюсь провести сравнения с ценовой активностью и прошлой активностью».

В серии статей, выходивших в течение года, начиная с августа 1995, в журнале Futures, Демарк подробно освещал многие из своих индикаторов. Читатели могут обратиться к этим публикациям за более глубоким анализом. Демарк является также автором книги «Новое искусство технического анализа», выпущенной издательством John Wiley & Sons, Inc. в 1994 году. Демарк завершает работу над новой книгой под названием «Новые технологии выбора времени для рыночных операций: новаторские исследования рыночного ритма и падения цены», которую он предполагает опубликовать весной 1997 года. «Я обнародую 20 новых индикаторов. Четыре из них использовались мною в числе нескольких, когда я работал у Тюдора, плюс те, которые я разработал с Ларри Уильямсом (Larry Williams)», — говорит Демарк.

Когда его спросили, отдает ли он предпочтение каким-либо определенным рынкам, Демарк дал отрицательный ответ. «Все, что я делал, применимо на всех рынках», — сказал он.

«Я стремлюсь охватить все аспекты технического анализа и оставить некоторые переменные величины открытыми, с тем чтобы читатели сами могли заняться исследованиями», — говорит Демарк. Несмотря на это, его индикаторы на 99 % «автоматичны, объективны и упрощены». Впрочем, по его словам, для безопасного трейдинга хороших индикаторов или системы недостаточно. «Менеджмент денежных средств и дисциплина важнее системы. На самом деле хорошая дисциплина, знание своих (личных) пределов и хороший менеджмент денежных средств гораздо более важны, чем система или индикатор», — считает Демарк.

Совет Демарка начинающим трейдерам? «Побольше читайте. Побольше экспериментируйте. Не беритесь за трейдинг, не сделав свою домашнюю работу. Убедитесь, что ваша техника объективна, — это должен быть совершенно определенный процесс», — сказал в завершение Демарк.

Джордж Фонтениллз использует опционы для снижения риска

Трейдер Джордж Фонтениллз (George Fontanills) начал применять опционы, с тем чтобы добиться дельта-нейтрали по своим фьючерсным позициям и благодаря этому «спать спокойно по ночам». Поскольку он использует опционы в сочетании с трейдингом фьючерсов, Фонтениллз считает, что нашел способ повысить свою прибыль, одновременно уменьшая риск.

Фонтениллз начал свою деятельность как присяжной бухгалтер (СРА), но решил, что это не для него. После получения ученой степени в Гарвардской школе бизнеса, Фонтениллз начал работать на рынке недвижимости, но потом «рынок недвижимости просто умер». В 1998 году, вместе с другими партнерами Фонтениллз решил попробовать свои силы на рынке фьючерсов. «Мы наняли несколько парней. Они потеряли 10 % наших денег за 30 дней, и я подумал – а не заняться ли мне этим самому», — и Фонтениллз решил изучать трейдинг самостоятельно. В изучении рынка он проявлял систематический подход. «Я, наверное, был одним из первых пользователей Omega TradeStation и начал писать программы, чтобы попытаться учесть все переменные, связанные с торгами», — объясняет он.

«Первое, что я установил, — это то, что волатильность и колебания на рынке означают всеобщее смятение», — говорит Фонтениллз. По сей день он, по его словам, он ищет рынки с высокой волатильностью для размещения своих сделок.

В начале Фонтениллз был дей-трейдером, полагая, что лучше сможет таким образом контролировать свои риски. Однако затем он начал опасаться того, что упускает массу колебаний на рынке, происходящих за ночь. Тогда Фонтениллз решил изучить опционные стратегии. «Я научился тому, как использовать опционы и как стать дельта-нейтральным, так чтобы хеджировать себя в обоих направлениях и по-прежнему спать спокойно ночью. Именно тогда я резко увеличил доходность».

«Дельта, по определению, — это отношение скорости изменения цены опциона к скорости изменения цены фьючерса, — замечает Фонтениллз. – Это то, насколько быстро изменится опцион по отношению к скорости фьючерсов. Дельта-нейтраль означает, что независимо от того, идет рынок вверх или вниз, я всегда зарабатываю деньги по своей позиции». К примеру, «я в одном коротком колле по пшенице и двух длинных коллах по пшенице, в деньгах. Если пшеница пойдет вниз, то я заработаю на своей короткой позиции по пшенице, а со временем скорость изменения позволит мне заработать еще больше на этой позиции».

Хотя Фонтениллз отмечает, что многих трейдеров отпугивает кажущаяся сложность опционов, по его словам, «люди, которые поняли, как зарабатывать на опционах, могут получать доход проще и безопаснее, чем используя только фьючерсы». Говоря о базовых факторах, Фонтениллз замечает: «Я не игнорирую базовые факторы, потому что мне хочется знать, что думают другие люди. Свои деньги я зарабатываю в основном тем, что поступаю наперекор тому, что думают все. Толпа обычно ошибается».

В поисках вариантов сделок Фонтениллз поступает следующим образом: «Я смотрю на импульсы происходящего. Если волатильность и импульсы доходят до определенного уровня, далеко выходящего за обычные пределы, то я ожидаю обратной реакции и потом размещаю сделку… мои самые доходные сделки получались тогда, когда что-либо шло навыворот».

Основные фьючерсные рынки, на которых ведет трейдинг Фонтениллз, это – золото, нефть, сельскохозяйственные продукты (соевые бобы и пшеница), S&P 500, рынки процентных ставок и валюта. «Мне нужны быстрые, волатильные рынки, а сюда как нельзя лучше подходят S&P и облигации», — говорит он. Обычно его сделки длятся «максимум тридцать дней».

Советы для начинающих трейдеров: «Торгуйте понемногу, пока не освоитесь с тем, что вы делаете. Все поначалу стремятся к крупным сделкам. Я потерял, наверное, 20 % на своем счету по первой сделке, — признает Фонтениллз, – научитесь, как можно использовать все методы, доступные для трейдинга… научитесь, как пользоваться опционами, потому что все добившиеся успеха трейдеры, которых я знаю, умеют пользоваться всеми инструментами. Зачем изобретать колесо? Следуйте методам тех людей, который добились успеха».

Он отмечает, однако, важность того, что «какую бы методологию вы ни использовали, она должна соответствовать вашей личности». И, наконец, «научитесь ограничивать свой риск… Если вы сможете достаточно долго задержаться в этой игре, то на читесь тому, как добиться успеха».

Ли Геттисс уделяет внимание контролированию риска

Трейдер Ли Геттисс (Lee Gettess) в первую очередь обращает внимание на контроль за рисками как главный фактор своего успеха на товарных рынках. Впрочем, так было не всегда. Геттисс познакомился с рынками товарных фьючерсов, когда ему по телефону позвонил один брокер. «Он рассказал мне, как Омар Шариф заработал 50 миллионов долларов на рынке сахара, начав со счета в 50 тысяч», — рассказывает Геттисс. По словам брокера, та же самая закономерность, проявившаяся на рынке сахара и позволившая Шарифу заработать кучу денег, появилась вновь. «Так что я дал ему 10 тысяч долларов, а спустя три недели он вернул мне три тысячи, — говорит Геттисс. – Но я понял, что если можно так быстро потерять деньги, то можно так же быстро их и зарабатывать». Он занялся изучением фьючерсных рынков.

В то время Геттисс занимался компьютерами. «Я старался прочитать все, что мне попадалось, и техническая сторона мне больше импонировала. Наверное, у меня преимущественно развито левое полушарие».

Он «слегка попробовал» заняться трейдингом в середине 80-х, но полностью переключился на внебиржевой трейдинг 12 октября 1987 года, за несколько дней до краха фондового рынка. «Единственное, что я знал, — это был трейдинг S&P», — говорит Геттисс. Впрочем, крах его особенно не затронул. «Я был не на той стороне рынка и потерял полторы тысячи долларов. Однако можно понести убыток, быть совершенно неправым, а в итоге поздравить себя с тем, что все получилось правильно», — говорит он, подразумевая выход из сделки в правильное время и контроль рисков. «Я мог себе позволить потерю полутора тысячи долларов. Это была хорошая сделка», — добавляет Геттисс.

«Тогда все мне говорили, что товарный рынок очень рискован, и уж точно нужно держаться в стороне от S&P и свиных грудинок, поэтому я и решил ими заняться. Быть надо там, где происходят основные события, где есть потенциальная возможность прибыли, но задача трейдера – контролировать риск», — объясняет он.

Геттисс использовал свои компьютерные знания для разработки в течение нескольких лет свыше сотни систем, в том числе одной под названием Volpat Trading System десять лет назад, которую журнал Futures Truth назвал «одной из десяти самых лучших систем для трейдинга всех времен». Акроним «Volpat» означает «volatility and pattern recognition» — распознавание волатильности и закономерностей. Геттисс говорит: «Волатильность – для нее нужен активный рынок. Если рынок не колеблется, то денег не заработаешь». Закономерности представляют собой «кратковременные вещи, которые достаточно объективны, чтобы можно было поручить компьютеру их поиск. Можно перепробовать всевозможные сочетания, — утверждает он. – Одна из закономерностей – большая активность аутсайдеров, закрытие на lows, — рыночные верования говорят, что все это очень похоже на медвежьи тенденции. Я обнаружил, что если рынок открывается с повышением на следующий день, то, скорее всего, надо покупать. Это все наблюдаемые явления: что-то должно казаться очень опасным, но я смотрю на рынок, и это не кажется мне таким опасным». Так Геттисс объясняет свою логику при поиске закономерностей, аналогичную той, которая используется при компьютерном тестировании.

Сделки Геттисса обычно длятся от одного до трех дней, и он предпочитает рынки с ликвидностью. «Лес и апельсиновый сок меня особо не интересуют», — упоминает он два рынка с тонкой маржей. «Мой любимый рынок сегодня – это облигации. Он настолько большой и ликвидный, что я могу ворочать любыми размерами с хорошим исполнением, — говорит Геттисс. – Здесь я могу контролировать риски лучше, чем с S&P».

Для Геттисса все упирается в риск: «Единственное, что может контролировать трейдер, — это риск. Если вы выходите на рынок и говорите: я не хочу терять больше тысячи долларов на сделке, то за ночь могут быть разрывы в цене или возникнет разница между предполагаемой и реальной стоимостью операций, но вы все равно можете быть уверены, что не потеряете больше тысячи долларов на сделке». «Я знаю, насколько я готов рисковать, но не имею представления, насколько рынок позволит мне вернуть деньги. Если рынок может вернуть вам 500 долларов, то придется брать», — добавляет Геттисс.

«Я уделяю главное внимание контролю риска. Так поступают все ведущие трейдеры», — говорит он. Вместе с тем, хотя Геттисс и использует защитные стопы для своих позиций, у него не всегда бывает по сделке стоп-лосс. «Я слежу за рынком в течение дня, и если предвидится какое-нибудь сообщение в прессе, я не устанавливаю стоп, так как рынок может после новостей ненадолго сойти с ума, а после этого я уже подумаю, хочу ли я еще оставаться», — говорит Геттисс. Он, однако, предостерегает по поводу использования защитных стопов: «Контроль рисков не означает использования невероятно узких стопов – трейдер в зале чихнет, и рынок качнется на 100 долларов. Данные моих исследований показывают, что рынку необходимо давать значительный простор, с тем чтобы повысить шансы на успех».

В качестве совета начинающим трейдерам Геттисс предостерегает: «Не надо питать нереалистичных надежд. Люди меня спрашивают, как лучше всего вести трейдинг. Это вопрос, на который нельзя дать ответ. Я не могу сказать, кому что подходит». По его мнению, каждый должен нащупать метод трейдинга, который подходил бы его личностным особенностям.

«Для меня эта работа – лучше не придумаешь. Когда я работал на General Motors, у них был отличные льготы, и все говорили мне, что это отличная, надежная компания. Но однажды утром я проснулся и оказалось, что я у них больше не работаю, хотя я им нравился и они давали обо мне хорошие отзывы. Тогда я понял, что надежность основывается только на уверенности в своих силах», — заключил Геттисс.

Синтия Кейс полагается на свои собственные технические индикаторы

Трейдер и консультант Синтия Кейс (Cynthia Kase) полагается на комплекс технических индикаторов, которые она самостоятельно разработала для своих трейдинговых сигналов. Кейс принимает решения исключительно по этим техническим индикаторам и совершенно не полагается на базовый анализ. Она впервые познакомилась с трейдингом в августе 1983 года, когда руководство Standard Oil of California – компании, где она работала в то время, перевело ее в отдел трейдинга в рамках программы подготовки управляющего персонала. Имея специальность химика-технолога, Кейс привнесла новые перспективы в практику трейдинга. «В 1983 году произошли две вещи, важные и интересные в торговле нефтью, — рассказывает Кейс. – В 1983 году появился контракт на нефть-сырец, и персональный компьютер наконец-то проложил себе дорогу в бизнес. Я уговорила их поставить компьютер в помещении, откуда велся трейдинг. Для трейдера начала 80-х я была очень грамотным в компьютерном отношении, поскольку у меня было техническое образование».

Одним из первых уроков, которые усвоила Кейс в отношении трейдинга, было то, что «необходимо быть одиночкой, если собираешься стать хорошим трейдером. Невозможно прислушиваться к тому, что думает каждый. Я считаю, что необходимо оставаться сосредоточенным, хорошо высыпаться, сохранять спокойствие, и тогда все встанет на свои места. Нельзя постоянно испытывать беспокойство». Хотя Кейс считает себя в настоящее время исключительно техническим трейдером, по ее словам, «я не начинала вести технический трейдинг до 1985 года. Технический трейдинг гораздо сложнее, чем может показаться при поверхностном рассмотрении».

«Это требует значительной работы и вовсе не значит, что прочитав за два дня книгу Джона Мэрфи, можно отправляться на торги», — говорит Кейс, имея в виду книгу Джона Дж. Мэрфи (John J. Murphy) «Технический анализ рынков фьючерсов», которую часто называют «библией для технических трейдеров».

С течением времени Кейс начала разрабатывать свои технические индикаторы, которые она сейчас предлагает своим клиентам. В настоящее время она ведет трейдинг для себя, но также выступает в роли консультанта для около тридцати корпоративных клиентов. «Я – обычный техник в том плане, что использую закономерности, импульсы и тренд. Но, в отличие от эмпирических наблюдений, мои индикаторы используют статистику». Два из статистических орудий, разработанных Кейс, известны как PeakOscilltor, индикатор импульсов, который может использовать перекрестное сравнение рынков, и Dev-Stop, технология установки стопов в зависимости от волатильности. В апрельском, майском и июньском номерах журнала Futures Magazine она опубликовала серию из трех статей, где ее технические индикаторы охарактеризованы более подробно.

Говоря о временн х рамках, Кейс сказала, что не ведет внутридневной трейдинг, но ее средняя сделка длится от трех до десяти дней. «Мои методы трейдинга опираются на стратегии выхода, а не на точки входа, — говорит Кейс. – Я быстро снимаю прибыль. У меня гораздо больше удачных сделок, но доходность их меньше. Я частично снимаю прибыль по сигналам опасности, таким как обратные закономерности (reversal patterns) и расхождения импульсов (momentum)».

Кейс в настоящее время дает прогнозы только по рынкам энергоносителей, но указывает, что ее технические индикаторы работают на всех рынках. В своем личном трейдинге она предпочитает «сделки с физическими, а не финансовыми фьючерсами, поскольку последние слишком зависят от произвольных и политических факторов».

В качестве совета начинающим трейдерам фьючерсами она говорит: «Единственный способ научиться трейдингу – это заниматься им». Кейс советует потенциальным трейдерам «почаще задавать себе вопрос – а зачем? Если вы хотите только заработать кучу денег, то успеха вам не видать».

Относительно частного трейдера Кейс говорит: «Я никому бы не советовала начинать трейдинг, не имея 50 тысяч долларов, которые не жалко выбросить, а также отложенных про запас денег, которых хватило бы на два года жизни. Убедитесь в том, что деньги не являются для вас проблемой. Если вы не можете, проработав два года, не заработать ни цента, то трейдинг – не для вас. Молодежи я бы советовала начать работу у какого-нибудь брокера или торгового дома. Я лично считаю, что здесь шансы на успех будут выше».

В завершение Кейс сказала: «Три самые важные вещи следующие: во-первых, нельзя все время слушаться чужих советов, во-вторых, простого пути нет. Чаши святого Грааля здесь нет. Усиленная работа и настойчивость – вот из чего получается хороший трейдер. И, наконец, третье: это должно доставлять удовольствие».

Джордж Лейн по-прежнему успешно пользуется стохастикой в свои 75

Джордж Лейн (George Lane) в декабре 1996 года отметил 47 лет своего трейдинга, но по-прежнему активно работает. После многих лет работы на зерновой бирже в центре Чикаго, Лейн переключился на экранный трейдинг, «уйдя на отдых» и переехав в небольшой поселок, расположенный в 80 милях к югу от Чикаго. Впрочем, «уход на отдых» для разных людей означает разные вещи: Лейн был на ногах до двух часов ночи, занимаясь трейдингом итальянских облигаций накануне беседы с вашим корреспондентом. Лейн сказал: «Мне было весело!.. Это лучше, чем зарабатывать себе на жизнь!»

В молодости Лейн собирался стать врачом, как и его отец. Но однажды «я прогуливался вечером по Чикаго. Я зашел в одно здание, чтобы купить сигару и услышал страшный шум наверху. Я поднялся и увидел всех этих людей, стоявших вокруг и оравших. Внезапно меня это заинтриговало, и медицина оказалась забытой», — вспоминает Лейн.

Хотя поначалу Лейн работал брокером, он говорит, что «это не оказалось особо удачным, потому что как брокер вы обязаны давать клиентам советы, которые были бы в их лучших интересах. Иногда то, что ты думаешь, противоречит тому, что думает фирма». В конце 50-х Лейн за 25 долларов купил себе членство на Чикагской открытой торговой бирже (Chicago Open Board of Trade) и начал торговать зерновыми. Чикагская открытая торговая биржа, сейчас известная как Среднеамериканская товарная биржа (MidAmerica Commodity Exchange), была основана в 1868 году. Поначалу, вспоминает Лейн, «у меня ничего не получалось. Один из ветеранов биржи как-то в конце дня подошел ко мне и поинтересовался, как идут дела. Каждый вечер после торгов мы шли в местный бар, и если я выставлял ему виски, он учил меня всему, что он знал о рынках. Он познакомил меня с методом Тейлора, который представляет собой трехдневный цикл трейдинга». Лейн начал понимать правила трейдинга и добиваться успехов в биржевом зале. Впоследствии он стал президентом Investment Educators Inc. «Я занимался торгами весь день, а встречались мы вечером», — рассказывает Лейн. Здесь он и изобрел 64 положения «стохастики», этот широко применяемый индикатор импульса.

«Стохастика измеряет импульс (momentum) цены, — объясняет Лейн. – Если представить себе ракету, запущенную в воздух, то прежде, чем она начнет падать вниз, скорость ее обязательно уменьшается. Импульс всегда меняет направление до цены… Это очень сложное орудие». Согласно книге Джона Дж. Мэрфи «Технический анализ рынков фьючерсов», стохастика «основана на наблюдении, что по мере роста цен, цены на закрытии стремятся к верхнему пределу ценовых колебаний. И наоборот, при трендах вниз, цены на закрытии стремятся приблизиться к нижнему пределу диапазона. В стохастическом процессе используются две линии: линия %K и линия %D. Линия %D более важна, так как сообщает основные сигналы».

«У нас были линии %A и %B, — мы дважды прошли весь алфавит, разрабатывая систему. Потом мы открыли %K, а затем и %D, и вся эта чертова штука заработала. После этого мы забросили исследования и стали каждый день ходить в биржевой зал, зарабатывая себе на жизнь», — говорит Лейн. Он считает себя сугубо техническим трейдером. «Я читаю базовые показатели, но по ним не стоит вести трейдинг. Техническая сторона намного выгоднее». Однако, как считает Лейн, «если собираешься стать трейдером, то готовься к тяжелой работе: придется смотреть в компьютер от пяти до шести часов каждый день».

В настоящее время, находясь на «пенсии», Лейн совершает от четырех до двенадцати сделок ежедневно. Его временные рамки – от 45 до 75 минут со средней доходностью в «150, 350 и 750 долларов со сделки». «Они все складываются в итоге. Можно заработать за день 5000, торгуя по одному лоту», — говорит Лейн. Со своего экрана Лейн ведет трейдинг по трехминутным, 15-минутным и 30-минутным графикам, полагаясь на «стохастику, объем и линии трендов». Недавно Лейн занимался трейдингом фьючерсного контракта S&P 500 на Чикагской товарной бирже. Он придерживается ликвидных рынков, избегая тонких контрактов, таких как лес или фьючерсы на свиные грудинки. Лейн не ограничивается американскими рынками: по его оценке, 20 % его трейдинга простирается на иностранные фьючерсные рынки. «Германские облигации и итальянские облигации активно идут на торгах», — замечает Лейн. В то же время, Лейн говорит, что никогда не ведет трейдинг, не защитив свою позицию стоп-лоссовым приказом: «Это секрет зарабатывания денег по товарам – контролируй размер своих убытков».

Лейн рекомендует начинающим трейдерам фьючерсами прочитать «три книги Джона Хилла (John Hill) об основах составления графиков. Если ты хорошо умеешь составлять графики, то графики сами тебе все расскажут».

«Этому можно научиться самому, — говорит Лейн. – Брокеры – это торговцы. Никогда не слушай советов брокера. Потому что иначе ты признаешь то, что у тебя не хватает мозгов на принятие самостоятельных решений». На вопрос о том, что является ключевым фактором успеха в товарном трейдинге, Лейн ответил: «Жадность. Трейдинг – это страх и жадность, а если у вас достаточно сильно желание вести успешную финансовую жизнь, то у вас все получится».

Гленн Нили отвергает традиционный анализ Эллиотта

Гленн Нили (Glenn Neely) скрестил шпаги с традиционными теоретиками волн Эллиотта и разработал свой собственный подход к рыночным торгам, который он назвал теорией NEoWave (NEoWave™ Theory). Нили впервые столкнулся с волновой теорией Эллиотта в начале 80-х годов, когда он работал в нефтяной индустрии. В то время Нили заинтересовался фондовым рынком и прочитал множество книг по этому предмету, но это, по его словам, «меня особенно не взволновало», и он стал изучать товарные рынки. Его первый реальный опыт товарного трейдинга был связан с использованием трейдинговой системы. «Я заплатил несколько тысяч долларов за эту волшебную чашу Грааля – трейдинговую систему. Моим первым уроком стало то, что сколько бы денег ты ни потратил на систему, она не гарантирует успеха», — говорит Нили. Он продолжал самостоятельное образование. «В течение года я изучал разные вещи. Я осознал, что на самом деле все гораздо сложнее, чем мне поначалу показалось», — рассказывает Нили. Однако, по его словам, «все сложилось в ясную картину, когда я прочитал краткое описание волн Эллиотта».

Традиционная волновая теория Эллиотта, согласно книге Джона Дж. Мэрфи «Технический анализ рынков фьючерсов», гласит, что рынки идут вверх или вниз пятью волнами: три вверх (или вниз) с двумя промежуточными коррекциями. Нили сразу взял на вооружение волны Эллиотта: «Я начал читать все, что попадалось под руку, но понял, что остается много недосказанного». Характеризуя свое первое разочарование традиционной теорией Эллиотта, Нили говорит: «Существует слишком много способов ее интерпретации. Она необъективна. Она ненаучна. Меня совершенно не устраивала ее гибкость. Пока что большая часть моей карьеры прошла в наращивании техники, с тем чтобы сделать ее более объективной. Моей главной задачей почти за все время работы было совершенствование формы технического анализа, которая была бы логичной, системной и не зависящей от интерпретаций».

«Волны Эллиотта большей частью основываются на последовательностях Фибоначчи и ценовых закономерностях, вернее, визуальных представлениях ценовых закономерностей. NEoWave добавляет к этому целый логический процесс с элементами векторной физики», — объясняет Нили. Для того, чтобы теория NEoWave, придуманная Нили, заработала должным образом, «необходимо выбирать рынки, соответствующие определенным критериям». Во-первых, «требуется рынок товара, не имеющего законченный цикл потребления, т. е. вечного товара. Кукуруза, например, не подойдет: она выросла, ее съели и забыли». Другими факторами, как объясняет Нили, является то, что «текущая стоимость основывается на прошлом; время не имеет автоматического негативного воздействия на стоимость, и это касается тысяч товаров и имеющихся цен». Кроме того, Нили считает, что «если волновой анализ должен быть точным, то необходимо использовать данные о наличности». Многие трейдеры и аналитики используют данные о ценах фьючерсов в своем анализе по методу волн Эллиотта, «но значительная часть путаницы, относящейся к волнам Эллиотта, вызвана тем, что используются не те данные», говорит Нили.

Что касается временн х рамок для трейдинга, то у Нили здесь нет жестких правил: «Та временн я рамка, в пределах которой я намечаю сделку, представляет собой наиболее ясный для интерпретации диапазон. Пусть рынок диктует временн е рамки. Я не хочу заниматься подсчетом волн, когда их на самом не наблюдается».

Залогом успешного трейдинга является «необходимость контролировать свои эмоции». Нили говорит: «Мне потребовалось десять лет, чтобы научиться приемлемо контролировать эмоции. Добиться такого контроля можно, только имея конкретное представление о поведении рынков и знание того, насколько можно рисковать».

Грант Ноубл ищет сигналы в средствах массовой информации нестандартным способом

Трейдер фьючерсами Грант Ноубл (Grant Noble) обращает внимание на средства массовой информации, с тем чтобы распознать сигналы о назревающих вершинах или доньях рынка. Правда, он изучает прессу противоположным обычному методом.

Ноубл впервые познакомился с отраслью фьючерсов, работая розничным товарным брокером в конце 70-х годов. «Я видел массу способов потерять деньги, и мне казалось, что слишком мало людей зарабатывают деньги. Последние 15-16 лет я потратил, пытаясь разобраться, в чем причина». Ноубл, по его словам, больше не участвует в торгах фьючерсами: «Временами я отдыхаю от торгов». Но у него по-прежнему много идей относительно текущего состояния рынков. Ноубл является автором книги «Трейдерская грань» (Traders Edge), опубликованной в конце 1994 года.

Его основная стратегия заключается в том, чтобы поступать наперекор сообщениям основных средств массовой информации. «Если американская пресса кричит, что сейчас самое неподходящее время скупать акции, то я скупаю акции, — говорит Ноубл. – СМИ всегда с точностью до противоположного указывают, когда будет вершина или дно».

«Мой подход в трейдинге следующий: я считаю, что рынки достаточно легко спрогнозировать на ближайшие три или пять месяцев, но еще предстоит разработать систему, которая показывала бы долгосрочные тренды», — сказал Ноубл.

«В конце апреля газета «Нью-Йорк таймс» вышла с большой статьей на первой полосе насчет пшеницы. Это был день вершины для пшеницы. Все СМИ стали демонстрировать очень «бычьи» настроения по поводу зерновых рынков в конце апреля, и таким образом подсказали мне, что вершина уже достигнута», — говорит Ноубл.

«Следует обращать внимание на передовые статьи в «Ю-эс-эй тудей», посвященные кофе, — рассказывает Ноубл, объясняя, на какие именно публикации он обращает внимание. – В апреле 1994 года в «Ньюсуик» была большая статья об акциях технологических компаний…, столько публикаций утверждали, что фондовый рынок в ужасном состоянии, а за два года он увеличился на 50 %». Он говорит: «То, что я делаю с прессой – это всего лишь выбор вершин и доньев… это можно делать пару часов в день, и незачем все время смотреть в экран»,

Сейчас Ноубл испытывает «бычьи» настроения в отношении рынка американских облигаций, который продолжал резко валиться почти весь 1996 год. «У облигаций начинается шестимесячное ралли, — объясняет он, — с минимальной целью, приближающейся даже к 117 (по фьючерсным контрактам на облигации). Сейчас рынок облигаций практически все пинают ногами. За последние несколько недель я насчитал от 15 до 20 публикаций негативного характера».

Говоря об американском рынке акций, Ноубл заметил: «Газета «Уолл-стрит джорнел» продолжает все время обсуждать фондовый рынок. Было уже от 30 до 40 статей, в которых говорится, насколько вздуты цены на акции… В краткосрочном плане это хороший сигнал к скупке, и в ближайшие два-три месяца цены на акции возрастут».

Совет Ноубла начинающим трейдерам? «Экономьте деньги. Забудьте о семинарах, забудьте о дорогостоящих компьютерных программах и старайтесь побольше читать. Образование – первое дело. Второе по важности – это как можно ниже держать расходы по трейдингу. Ориентируйтесь на долгосрочные сделки. Чем меньше денег (трейдингового капитала), тем меньше денег следует выделять на дей-трейдинг», — сказал в завершение Ноубл.

Линда Брэдфорд-Рэшки ставит во главу угла технику

Проведя шесть лет в биржевом зале (сначала на Тихоокеанской фондовой бирже — Pacific Coast Stock Exchange, а потом на Филадельфийской фондовой бирже — Philadelphia Stock Exchange), Линда Брэдфорд-Рэшки (Linda Bradford Raschke) решила сделать крутой поворот и в 1987 году перешла на внебиржевую торговлю. Несколько лет занимавшись трейдингом за счет собственных средств, она в начале 1993 года принялась за менеджмент денежных средств. Сейчас Рэшки вместе со своим партнером Риком (Rick) управляет средствами на общую сумму в 25 млн. долларов.

Рэшки считает себя сугубо техническим трейдером. У нее в офисе нет даже канала новостей. В то же время, она считает, что «в обязанности трейдера входит знание относящейся к делу информации. Это может быть базовая ситуация, как нехватка или сезонные тенденции, или что-нибудь еще в таком духе. Но то, что заставляет меня нажать на спусковой крючок и занять позицию, является чисто техническим соображением».

Хотя Рэшки занимается трейдингом в течение почти 15 лет, она по-прежнему при заключении сделок ориентируется на одни и те же технические закономерности. «Я считаю, что рынки остаются такими же, какими они были последние сто лет. Они одинаковы в том смысле, что в направлении тренда происходит импульсивное колебание, а потом наблюдаются отходы… Всегда будут закономерности подъемов и консолидации, — говорит она. – Мой способ принятия решения и закономерности ничуть не изменились». Рэшки изучает около 20 различных рынков, но ограничивает свой трейдинг пятью или шестью в одно время: «Если имеется больше пяти-шести возможностей, то нередко проявляется небрежность». Рэшки ищет возможности как в трендовых рынках, так и в тех, где цены движутся горизонтально (sideways). «В трендовых рынках ищутся условия, когда аптрендовая сделка движется от low к high. Лучший момент для покупки наступает если не на открытии, то в течение первого часа», — говорит она.

Компромиссом, на который приходится идти, чтобы достичь наибольшей прибыльности в ситуации трендового рынка, является то, что «точки риска будут сдвигаться дальше, но импульс работает в вашу пользу, и больше шансов на успех. На рынках с горизонтальным движением приходится более внимательно высматривать ложные прорывы (fake-outs) и вероятности двойного убытка при продаже и покупке (whipsaws)». Рэшки добавляет, что на рынках с горизонтальным движением можно использовать более плотные стопы.

Тем не менее, Рэшки считает, что «всегда можно заключать сделки на любом рынке, — нужно только иметь четкий подход». Она ведет трейдинг в нескольких различных временн х рамках и в определении длительности сделки ориентируется на конкретный график. «Если закономерность видна на ежедневных графиках, то она может продлиться любой срок – от двух до шести дней, — приводит она пример. – Но с более продолжительными временными рамками, такими как недельные или месячные графики, существуют больший риск и большее вознаграждение». Хотя некоторые трейдеры ориентируются на конкретные соотношения между риском и вознаграждением еще до совершения сделки (обычно это соотношение равно один к трем), Рэшки не нравится ограничивать себя только тройным показателем по вознаграждениям: «Я не верю в отношение риска к вознаграждению один к трем, потому что никогда не знаешь, что тебе преподнесет рынок. Я начинаю сделку, и вдруг неожиданно рынок начинает набирать обороты. Тогда я буду оставаться на рынке до последнего. Я не собираюсь выходить из сделки лишь потому, что достигла своего порога». По поводу выхода из убыточных сделок Рэшки говорит: «На трейдере лежит ответственность за проведение сделки. Если я ошиблась, то я знаю об этом. Рынок сам вам об этом скажет».

В качестве рекомендации для начинающих трейдеров Рэшки замечает: «Если кто-то начинает заниматься трейдингом, то лучше это делать в коротких временн х рамках, чтобы лучше контролировать свой риск». Даже о своем трейдинге Рэшки говорит: «Если я прохожу неблагоприятный для себя период, то поджимаю свои временные рамки и наращиваю капитал». Будучи внебиржевым трейдером, «не стоит беспокоиться насчет места сделки. Все равно за вход и выход из позиции приходится платить». Теперь, когда она управляет большим капиталом и ведет более крупные объемы сделок, для нее проблемой становится расхождение между предполагаемыми и фактическими операционными затратами (slippage). «Ликвидность может стать проблемой. Выход из плохих сделок, — вот где можно подзалететь», — говорит она. Для краткосрочных сделок с «кофе я не буду ставить полную позицию, потому что если я ошибусь, мне обойдется в четыре пункта выйти из нее».

На вопрос о том, как она оценивает свое профессиональное развитие, Рэшки отвечает: «Если выделить главное, то сейчас я меньше склонна рисковать, чем раньше, и это потому, что мой трейдинг стал крупнее по объему. Когда ты молод, тебе нет еще тридцати, то на твоем счете будет гораздо больше волатильности. Сейчас я тщательнее слежу за собой. В процессе становления как трейдер учишься больше следить за собой. Многие ошибки, которые допускаешь на рынках, вызваны реакциями и эмоциями. Когда проигрываешь в этой игре, то наказывать надо самого себя».

«Трудным моментом для многих является то, что существует столько выбора – временные рамки, различные рынки, заключать сделку по тренду или контртренду, — все это невозможно охватить. Нужно сесть и сказать себе: я буду заниматься только одним видом трейдинга. Слишком много людей поначалу пытаются охватить все».

По словам Рэшки, успех в трейдинге требует большой сосредоточенности: «Вас может захлестнуть объем информации. У меня в офисе нет даже канала новостей. Во внешнем мире столько шума, – нужно научиться фильтровать этот шум». Одним из главных слагаемых успеха в трейдинге Рэшки считает приверженность делу: «Вам придется тратить время на необходимую домашнюю работу или подготовку. Не допускайте, чтобы вас заставили выйти из игры».

В завершение она сказала: «У вас должна быть очень дальняя перспектива. В биржевом зале много месяцев уходит на скучную кропотливую работу, а потом у вас будет несколько отличных месяцев. Надо просто обладать терпением и верить, что все посеянные вами семена дадут всходы».

Рик Редмонт основывает трейдинг на теориях Уайкоффа

Внебиржевой трейдер Рик Редмонт (Rick Redmont) получил свой первый опыт торгов акциями, еще будучи студентом колледжа во времена рынка «быков» в 1961 году. «У меня было 10 тысяч долларов, которые превратились в 20 тысяч. Я пользовался пособием Chartcraft (Inc.), но в то время особой роли не играло, что ты покупаешь. Единственное, что бесило тогда, – это если у приятеля акции подымались выше, чем у тебя».

«Потом в 1962 году я стал проигрывать. Причиной того, что я начал проигрывать, было то, что фондовый рынок перестал идти ровно вверх, — объясняет Редмонт. – Я превратил 10 тысяч в 20 тысяч, а потом в 2 тысячи». Редмонт с юмором вспоминает, что родственники в тот год дарили ему на Рождество книги под названиями вроде «Я – обанкротившийся подросток». Однако неудача только подстегнула Редмонта. «Я понял, что любая вещь, способная удвоить мои деньги, а потом полностью их уничтожить, вполне достойна того, чтобы ее изучить», — говорит он.

Он занялся изучением «практически всего, что было написано с 1900 года по сей день» по поводу трейдинга и технического анализа. Окончив аспирантуру, Редмонт поступил на работу в брокерскую компанию и оставался брокером до тех пор, пока несколько лет назад не решил работать для себя. Одной из первых книг, которые прочитал Редмонт, был классический труд «Технический анализ трендов акций» Эдвардса (Edwards) и Мэйджи (Magee). Однако Редмонту показалось, что «в интеллектуальном смысле если бы все было так просто – смотри себе на головы и плечи, треугольники и прямоугольники, то каждый был бы богат!»

Благодаря всестороннему изучению материалов по финансовым рынкам и трейдингу, Редмонт случайно натолкнулся на курс, предлагаемый Институтом фондового рынка (Stock Market Institute). Этот курс оказался для него самым подходящим: «Он полностью основан на трудах Ричарда Д. Уайкоффа (Richard D. Wyckoff). Он учит тому, как использовать реальные графики «точки и числа» (point and figure), а корнями уходит к биржевым торгам XIX века. Он учит отношению между объемом и ценой, точкой и числом. Именно отсюда я действительно научился понимать, как работает рынок. Хотя это и отняло у меня три года». Кроме того, Редмонт указывает, что записался на курс по волнам Эллиотта, предлагаемый C. Ralph Dystant, и узнал об индикаторе, называемом %D. Сейчас Редмонт считает себя исключительно техническим трейдером: «Я пользуюсь идеями Уайкоффа, я пользуюсь волнами Эллиотта, а индикатор, который я применяю – это быстрый %D».

В настоящее время Редмонт «на 98 %» занимается трейдингом опционов ОЕХ. Редмонт ведет трейдинг на внутридневной основе, и, хотя удерживает позиции на ночь, в целом старается быть краткосрочным трейдером. В течение дня Редмонт следит за пятиминутным, тридцати минутным и шестидесятиминутным графиками: «Я наблюдаю за расхождениями между Dow, OEX и S&P (500). Я смотрю на различные периоды времени. Я смотрю на премию. Я смотрю на линию подъема/спада по пяти минутам и объем на тике». Хотя Редмонт основывает свой трейдинг преимущественно на теориях объема Уайкоффа, он признает, что «системы не существует. Это полностью зависит от конкретного человека, насколько он хорош. Я придерживаюсь простых принципов. Я покупаю коллы и я покупаю путы. Я не делаю из них спрэд. Мне просто нужно знать, в каком направлении движется рынок». Редмонт защищает теории объема Уайкоффа, говоря: «они работают, потому что они представляют собой рынок. Вы анализируете закон спроса и предложения».

Для того, чтобы подробнее объяснить основные положения теории объема Уайкоффа, Редмонт приводит простой пример: «Вы смотрите на акции. В первый день их продается 10 000 штук, и цена поднимается на один пункт. То же самое происходит на второй день. На третий день продается 20 000 штук, и цена возрастает на один пункт. На четвертый день продается 40 000 штук, и рост составляет полпункта. На пятый день продают 80 000 штук, и цена не меняется».

«На третий день приходится приложить в два раза больше усилий, чтобы получить такой же результат, что и в первый день, — замечает Редмонт. – Главным в анализе спроса и предложения является то, что спрос гаснет сам по себе. Нет никаких неотложных причин (кроме опасения попасться «в короткую»), по которым кто-нибудь хотел бы что-либо купить. Но существует миллион причин для продажи. Когда скупка закончилась, и спрос удовлетворен, все равно остается предложение. Вот почему цены снижаются быстрее: потому что, предложение есть всегда, а спрос – нет. Стоит только исчезнуть покупателям, и цены падают».

Хотя Редмонт ведет трейдинг в основном опционами ОЕХ, он считает, что теории объема Уайкоффа применимы и крынкам фьючерсов: «Какая разница, что анализировать — S&P, сахар, хлопок или японскую иену? Анализ все тот же». В своем трейдинге, как отмечает Редмонт, он наблюдает за размерами корригирующих отступлений и ралли рынков: «Сейчас, кода числа Фибоначчи стали более популярными, рынок стал связывать 61,8 % и 31,2 %. Сейчас очень редко корректируется 50 %».

Основываясь на работах Фибоначчи, многие технические аналитики высказывали предположение, что финансовые рынки склонны изменяться в последовательности, которая может измеряться этими числами, включая 61,8 % и 31,2 %. Редмонт, однако, замечает: «если происходит движение вверх, а затем коррекция, то следует ожидать падения объема, причем до 61,8 %».

Хотя Редмонт отмечает, что теория Уайкоффа ему подходит, он предлагает будущим трейдерам прочитать две книги Джека Швейгера (Jack Schwager): «Чародеи рынка» (Market Wizards) и «Новые чародеи рынка» (New Market Wizards). «Прочитайте их с одной мыслью в голове: что 40 разным людям удалось добиться успеха, занимаясь разными вещами».

Отвечая на вопрос о том, какие черты характера необходимы для успешного трейдинга фьючерсами, Редмонт сказал: «Исключительная сила концентрации для понимания рынков, и готовность уделять время на изучения той ниши, в которой они работают».

Анджело Рейнолдс занимается скальпингом с евродолларами в биржевом зале

Будучи трейдером евродолларовыми фьючерсами в зале Чикагской товарной биржи, Анджело Рейнолдс (Angelo Reynolds) считает двумя основными факторами успеха крепкие нервы и храбрость. «Я всегда знал, что хочу быть связан с рынками», — говорит он. Окончив Пенсильванский университет в 1984 году, Рейнолдс начал работать торговцем (runner) на Филадельфийской фондовой бирже (Philadelphia Stock Exchange). Отработав на торговой площадке, Рейнолдс сделал карьеру брокера и стал заниматься валютными опционами. В 1987 году чикагская торговая фирма обратилась к нему с предложением заняться торговлей облигациями в зале Чикагской торговой биржи. Но в то время, по словам Рейнолдса, «рынок в Филадельфии был хороший, и я не был готов к переезду». Несколько лет спустя, впрочем, рынок валютных опционов в Филадельфии стал приходить в упадок. «Как только рынок начал тормозиться, я стал подумывать о переезде в Чикаго», — рассказывает Рейнолдс. В июне 1991 года Рейнолдс перебрался на Средний Запад и занялся брокерством в биржевом зале с евродолларовыми фьючерсами для фирмы Quantum.

Успешно проведя в этом качестве три года, Рейнолдс стал подумывать о том, чтобы стать трейдером: «Я проработал брокером в течение восьми лет, а работа трейдером предоставляет больше финансовых возможностей и интереснее». В июне 1994 года Рейнолдс сделал решающий шаг и перешел в фирму Deerpark Derivatives на должность трейдера в биржевом зале. «Первые пару месяцев было немного страшновато», — признает Рейнолдс. Он, однако, придерживается нескольких «известных всем основных правил», которые и помогли ему добиться успеха. «В моем типе трейдинга – скальпинге – необходимо все время уходить от убыточных сделок и полагаться на выигрышные», — говорит он. Каждый день Рейнолдс вместе с тысячью других людей втискивается в евродолларовый зал и ищет возможность использования краткосрочной неэффективности рынка в свою пользу. Другим основным правилом, которому следует Рейнолдс, является ведение трейдинга в пределах собственных финансовых возможностей: «Нельзя вести трейдинг, превышающий размер вашего капитала, трейдинг должен быть в пределах 5 % капитала». Будучи «скальпером», Рейнолдс использует средние временные рамки в пределах минут. «Как только приходят цифры, это может быть доля секунды для сделки, а может быть от двух до трех часов… в среднем выходит о пяти до десяти минут».

Говоря о переходе от брокера к трейдеру, Рейнолдс замечает, что «требуется больше сообразительности для работы трейдером, чем брокером, потому что необходимо понимать основополагающие причины для колебаний рынка». В начале своей карьеры трейдера Рейнолдс изучил книгу о базовых понятиях, с тем чтобы оценить важность различной экономической информации, поступающей в течение месяца. «Мне приходится помногу изучать цифры. Это неизбежно, если хочешь быть эффективным скальпером. Когда в 7.30 утра на панели высвечиваются данные правительственных статистических отчетов, то я смотрю на цифры, чтобы понять насколько они могут подстегнуть инфляцию». К примеру, если ежемесячный отчет по индексу цен производителей продукции на 0,2 % превысил ожидавшиеся показатели, то «на рынке начнется спрос, вызванный инфляционными ожиданиями, поскольку облигации упадут в цене». Так как евродолларовые фьючерсы на Чикагской торговой бирже часто продаются в тандеме с фьючерсами на казначейские облигации, Рейнолдс отмечает, что в течение дня он пристально следит за наличными ценами на облигации казначейства. «Если наличные цены на облигации повернут вверх, то работающие на себя трейдеры (locals) придут и начнут скупать евродоллары», — говорит Рейнолдс.

За последние недели фьючерсы на евродоллары торговались в крайне узком диапазоне – интервал в четыре-пять тиков для мартовского евродолларового контракта в последнее время не редкость. Основным фактором, удерживающим цены на евродоллары, как считает большинство аналитиков, является готовность Федерального резервного банка сохранять монетарную политику неизменной до конца года. Несмотря на это, как считает Рейнолдс, «даже в пределах одного-двух тиков по-прежнему можно зарабатывать деньги… всегда есть спрос на 1500 контрактов и предложение 2000 контрактов». Евродолларовые фьючерсы известны своей высокой ликвидностью. «Всегда есть 2000 контрактов по любой цене», — говорит Рейнолдс. Общее число открытых контрактов на евродолларовые фьючерсы сейчас составляет 2 398 012. Так что, даже если евродоллары колеблются в узком диапазоне, «когда они начинают двигаться, то может подвернуться лот в 1000, и это вполне оправдывает ожидание. Я беру 700, 800 или 900 контрактов, потому что знаю, что по следующей цене будет 500. Я уверен, что смогу выйти».

Хотя некоторые трейдеры покидают зал рано утром, заключив удачную сделку, Рейнолдс говорит: «Я из тех, кто готов оставаться весь день. Я люблю торги». Однако, в неудачный день «я ограничиваю убытки и иду домой». Рейнолдс следующим образом характеризует свою точку ухода: «Это обычно 100 тиков в ту или иную сторону». Один тик по евродолларовому контракту составляет 25 долларов.

Отвечая на вопрос о том, какие качества необходимы для успеха в биржевом зале, Рейнолдс сказал: «Во-первых, уверенность. Во-вторых, крепкие нервы. В-третьих, умение общаться с людьми. В-четвертых, понимание основ рынка, и, в-пятых, — наличие достаточного капитала, причем необязательно в этом порядке».

«Крепкие нервы необходимы для того, чтобы в случае ошибки иметь смелость признать поражение», — говорит он. Начинающим трейдерам Рейнолдс советует начинать работу, как и он, – с азов. Важно «иметь достаточно времени, чтобы нарастить основы своего понимания отрасли, иначе долго вы не продержитесь. Я трачу один день на что-либо новое, а затем пытаюсь закрепиться на том, что сделал, и надеюсь, что этот успех будет сопутствовать мне и в будущем».

Для Джо Стоуэлла настойчивость приносит свои плоды

По мнению независимого трейдера Джо Стоуэлла (Joe Stowell), настойчивость и храбрость – вот две ключевые черты, необходимые для успеха в трейдинге. Настойчивость, несомненно, дала свои плоды для Стоуэлла, который занимался трейдингом в свободное время на протяжении 20 лет, прежде чем оставить свою работу школьного учителя и полностью посвятить себя трейдингу.

Стоуэлла впервые заинтриговал рынок фьючерсов, когда он в юности подрабатывал на упаковке картофеля. Окружавшие его фермеры участвовали в торгах фьючерсными контрактами на картофель из штата Мэн, занимаясь хеджированием или спекуляциями. «Я начал следить за котировками по газетам», — рассказывает Стоуэлл. В колледже он попытался узнать побольше о рынке фьючерсов, но в начале 60-х годов этой теме было посвящено немного книг. Стоуэлл сумел обнаружить в библиотеке книгу под названием «Товарные спекуляции: главное – доход» (Commodity Speculation — With Profits In Mind), принадлежавшую перу Л. Ди Белвила (L. Dee Belveal). В то время Стоуэлл открыл трейдинговый счет у брокера в Рочестере (штат Нью-Йорк), где он обучался в аспирантуре, и, по его словам, «они все время присылали мне эти брошюры о технических и базовых факторах, а я не имел ни малейшего представления, о чем они говорят».

Впоследствии Белвил опубликовал вторую книгу под названием «Составление графиков поведения товарных цен» (Charting Commodity Price Behavior), и Стоуэлл купил ее. «Вскоре я начал рисовать графики от руки. Я пытался заниматься трейдингом периодически на протяжении двадцати лет, всякий раз, когда мне удавалось накопить для этого достаточно денег», — вспоминает он. Но лишь в 1984 году Стоуэлл разработал свою закономерность «cups and caps» (чашки и кепки), представлявшую собой трехполосное образование на техническом графике, сигнализирующее о краткосрочных сделках. «Мне показалось, что я, наконец-то, обнаружил способ участвовать в торгах и получать от этого доход», — говорит Стоуэлл.

Стоуэлл начал вести трейдинг по своей технике «чашек и кепок», представляющей сугубо технический подход, в 1985 году со счета в 5000 долларов. «Спустя немногим более двух лет у меня уже было 100 000 долларов. Я только снимал деньги со счета, никогда туда ничего не вкладывал, — рассказывает он. – В 1987 году, заработав 100 тысяч, я, наконец, подумал, что уже подготовлен достаточно, чтобы заняться этим полностью».

Он взял двухгодичный отпуск, с тем чтобы начать трейдинг. «Когда пришло время возвращаться из отпуска, то сердцем и душой я принадлежал уже трейдингу и рынкам, поэтому я уволился», — говорит он. С той поры его трейдинг и инвестиции расширились, включая акции индивидуальных компаний и золотые взаимные фонды, но Стоуэлл считает закономерность «чашек и кепок» своим основным подспорьем.

Стоуэлл ограничивает свое участие во фьючерсах рынком казначейских облигаций. Ему нравится рынок облигаций, и они соответствуют его краткосрочной трейдинговой технике, так как имеют «хорошую волатильность, и нет необходимости в крупных колебаниях, чтобы получить хорошую отдачу в рамках двух-трех дней»,

Стоуэлл избегает контракта S&P 500, поскольку «здесь требуются большие гарантийные взносы, и зависишь от милости трейдинговых программ. Ночная сессия по облигациям не представляет на самом деле никаких проблем, но с валютами дело обстоит иначе». Часто наблюдающиеся за ночь крупные колебания валют делают эти фьючерсы неподходящими для трейдингового стиля Стоуэлла. «Я понял, что если я буду держаться на одном рынке фьючерсов, прилагая к нему всю мою энергию и талант, то добьюсь большего успеха. Я расширил свои трейдинговые и инвестиционные перспективы, занявшись акциями и золотыми взаимными фондами», — говорит Стоуэлл.

В основе теории «чашек и кепок» лежит «концепция того, что рынки идут вверх и рынки идут вниз. Как только рынок подымается вверх, я ищу закономерность чашки, состоящую минимум из трех полос. Я смотрю на три цены на закрытии или lows. На чашке первая полоса будет иметь более высокую цену закрытия (или low), средняя полоса – более низкую цену закрытия (или low), а третья полоса — более высокую цену закрытия (или low)», — добавляет Стоуэлл.

«Эта структура указывает на обратную тенденцию. Как только на рынке произошло оживление, и он затем остановился, то, если дневная цена на закрытии будет ниже всех lows чашечной структуры, это спровоцирует точку продажи», — говорит Стоуэлл. «Кепочная» структура, по сути, представляет собой обратное. «Рынок должен сначала распродаться, а потом следующее колебание на рынке будет вверх», — объясняет он.

Говоря о продаже с целью получения доходов, Стоуэлл отмечает, что обычно ищет «две прибыльные цены на закрытии, а стопы установлены по крайним точкам структуры». Он однако, не оставляет свои стоп-лоссовые приказы на месте во время экономических сообщений, так как это означало бы «приглашение для рынка сорвать ваш стоп, и получится огромная разница между расчетной и фактической стоимостью операций (slippage)». В целом, «когда я начинаю сделку, я понимаю риск, на который иду, однако вознаграждение не имеет четких размеров. Я просто нацеливаюсь на то, чтобы выдернуть кусок из середины колебания. Я не работаю с вершиной или дном».

Хотя Стоуэлл разработал эту и другие закономерности технических графиков трейдинга, изучая свои составленные от руки графики в течение двадцати лет, он утверждает, что успех трейдинга также зависит от «строгой дисциплины, храбрости и настойчивости». «Очень, очень важно, чтобы у человека была настойчивость, и нужно также обладать храбростью. Необходимо иметь силу воли, чтобы предпринять действия, когда время подошло и все сигналы говорят об этом», — говорит Стоуэлл.

Он считает, что каждому трейдеру «необходимо определить свой уровень комфорта. Если вы слишком много будете отдавать себя рынку, то вас не будет хватать на другие важные вещи, и рынок тогда вас вытолкнет». В то же время, по его словам, всем начинающим трейдерам «придется пройти через необходимые этапы. Они узнают о волнениях и страхах, связанных с трейдингом, будут делать ошибки. Они должны пройти через процесс обучения».

«Каждый день – это новый день. Он всегда будет новым. Нужно постоянно развивать свое умение. Этим нужно все время заниматься», — сказал в заключение Стоуэлл.

Гэри Уогнер использует свечи для измерения настроений

Японские свечи представляют собой «математическое выражение психологических рыночных настроений» для трейдера Гэри Уогнера (Gary Wagner), использующего эти восточные технические индикаторы в сочетании с западными орудиями в интересах своего активного трейдинга.

Уогнер проработал в товарном бизнесе несколько лет, прежде чем начал пользоваться японскими свечами при интерпретации рынков. По окончании колледжа он пришел в отрасль в качестве брокера, и, как он рассказывает, «в 1989-1990 годах FutureSource начал показывать движение цен относительно времени с помощью свечей. Это показалось интересным, но я не представлял себе особо, что они имели в виду. Пришлось заняться обширными исследованиями». Уогнеру попалась книга Сайки Симицу (Seiki Shimizu) под названием «Японский график графиков» (The Japanese Chart of Charts), которую он называет «азбукой для каждого техника в США, использующего свечи. Я прочитал ее и как будто прозрел. После того, как я это понял, мой трейдинг неизмеримо улучшился. Я начал зарабатывать деньги, и мои клиенты начали зарабатывать деньги».

Японские свечи отличаются от традиционной западной гистограммы. Обычная ежедневная гистограмма показывает вертикальную полосу, представляющую результаты одного дня. На гистограмме показаны high, low и цена на закрытии торговых сессий, причем последняя показана отметкой (tic) справа от полосы. В отличие от этого, японские свечи представляют собой прямоугольный срез с двумя тонкими линиями над и под ним. Как говорится в книге Гэри Уогнера и Брэда Мэтини (Brad Matheny) «Применение японских свеч в трейдинге» (Trading Applications of Japanese Candlesticks), «свечная, или полюсная, линия определяется как одни полный цикл, с ценами на открытии, low, high и закрытии. Толстая часть свечи известна как реально тело. Тонкие линии над и под реальным телом называются тенями и представляют собой high и low для данного цикла… Белая свеча (пустая) получается, когда для данного цикла курс на закрытии чуть выше курса на открытии. Черные свечи (полные) представляют собой противоположное – high курс на открытии должен быть выше close цены для цикла». Уогнер, однако, использует японские свечи в сочетании с традиционными способами западного технического анализа.

«Использование свечей – беспроигрышное дело для западного техника. Мы используем скользящее среднее, стохастику, линии трендов. Но обычно больше информации можно получить, взглянув на свечу. Причина в том, что западный техник делает акцент на цены между двумя закрытиями», — замечает Уогнер. Однако свечи показывают «зависимость между ценой на открытии и закрытии для данного дня. В динамическом смысле, каждый день происходит битва, и свеча демонстрирует ее итог». Наиболее важный итог, который Уогнер усвоил как трейдер, заключается в том, что «рынок развивается независимо от того, хочется ли вам, чтобы он шел в гору или падал… нельзя привязаться к одной позиции. Необходимо иметь систематизированную методологию, которая в максимально возможной степени вытеснила бы эмоции из трейдинга». Кроме этого, он подчеркивает необходимость для трейдеров заранее определяться в размерах риска и прибыли.

Уогнер все это уже сделал для себя, используя самостоятельно разработанную компьютерную программу под названием Candlestick Forecaster. «Я взял все технологии трейдинга, которыми пользуюсь, и сымитировал их при помощи компьютера, — говорит он. – Самые лучшие трейдеры, которых я видел, добиваются успеха потому, что полностью используют потенциал роста, когда они правы, и быстро выходят, если ошибаются». Уогнер признает, что «базовые параметры управляют рынком, но это можно выделить математическим путем», с помощью свечей. «Избавившись от информационной перегрузки базовых показателей, я смог получить гораздо более чистую перспективу».

Сейчас Уогнер стремится вести трейдинг «на рынках с хорошей ликвидностью и хорошим числом контрактов. Это рынки, на которых есть смысл вести трейдинг с использованием техники свечей. Я избегаю кофе или хлопка. В плане логистики можно оказаться с колоссальной разницей между ожидаемой и действительной ценой сделки (slippage). С неликвидными рынками необходимо проявлять больше осторожности».

Хотя Уогнер начинал как дей-трейдер, ситуация изменилась три-четыре года назад, и теперь он стал позиционным трейдером. Уогнер объясняет изменение своего стиля трейдинга переменами в природе самих рынков, совпавшими с появлениями больших фондов и крупных организаций среди игроков на рынке фьючерсов. «Когда появились большие трейдеры-организации, то они очень хищно вели себя на рынке из-за массы приказов, — рассказывает Уогнер. – Мне было тяжело добиться успеха с компьютера, так как соотношение между риском и вознаграждением изменилось. Мои стопы не удерживались». Теперь Уогнер уверен, что самым выгодным методом трейдинга является следование тренду.

Совет для начинающего трейдера фьючерсами: «Инвестируйте в образование. Трейдер-новичок прыгает в бассейн, где полно акул. Чтобы выжить, необходима хорошая защита и очень большие зубы. Для успеха очень важны сопротивляемость и выносливость».

«Событийный трейдинг» Бена Уорвика опирается на новости

Хотя многие трейдеры опираются либо на технику, либо на базовые показатели в развитии своей стратегии, трейдер Бен Уорвик (Ben Warwick) основное внимание уделяет реакции рынка на новости. Уорвик разработал свой собственный метод трейдинга, который он называет «событийным трейдингом».

Уорвик впервые познакомился с финансовыми рынками во время учебы университета Северной Каролины, где он получил степень M. B. A. В процессе учебы он узнал об исследованиях «неожиданно объявленной доходности» (earnings surprise studies) на фондовом рынке, проводившихся в 70-х годах. Сутью этих исследований было то, что когда, по словам Уорвика, «обнародованные показатели доходности акций оказывались гораздо больше предполагаемых, то тренд для акций продолжался в течение 60 дней». Он говорит: «До сих пор некоторые менеджеры фондов ведут трейдинг в зависимости от неожиданно объявленной доходности. Я решил воспользоваться этой идеей и посмотреть, можно ли применить то же самое к фьючерсным рынкам». За последние шесть лет Уорвик усовершенствовал свой метод «событийного трейдинга» и даже опубликовал книгу под таким названием.

Хотя это смахивает на дискреционный трейдинг, Уорвик выработал из своего метода целую систему: «Я стараюсь в максимальной степени все систематизировать и устранить эмоции». Событийный трейдинг, по его словам, «нелинеен, это не система слежения за трендом. Он только фиксирует скорость, с которой рынок реагирует на информацию. Я смотрю, как рынок отвечает на новости». Примером событийного трейдинга может быть публикация ежемесячных данных о численности занятого населения и их воздействие на рынок облигаций. «Если на рынке начнется ралли после этой статистики, а к концу дня рынок закроется в верхних 20 % этого диапазона, то я буду рассматривать это как сигнал к покупке», — говорит Уорвик. В то же время, важную роль играет расчетная цена: «Входить на рынок сразу после обнародования цифр – это игра 50 на 50». Например, «вы можете получить медвежью реакцию на статистику, которая, по вашему мнению, может стать бычьей, и все-таки получать сигнал к продаже. Я обращаю внимание на то, как рынок реагирует на подобную информацию». «Бычий» в своей основе отчет о занятости населения, который подбрасывает цены внутри одного дня, после чего происходит расчет в нижних 20 % диапазона, Уорвик рассматривает как сигнал к продаже.

Если говорить о временных рамках, то Уорвик не занимается внутридневным трейдингом. В среднем сделки Уорвика длятся от одного до пяти дней.

Проведя исследования, Уорвик определил наиболее эффективные и влиятельные типы сообщений для конкретных рынков, используемые в событийном трейдинге. На нынешнем «позднем» этапе подъема экономики Уорвик указывает на данные о заказах товаров длительного пользования и отчет о занятости как на два наиболее действенных фактора для событийного трейдинга на рынке облигаций. Уорвик, впрочем, склоняется к сельскохозяйственному комплексу: рынкам зерновых и скота. «У меня было несколько случаев крупного успеха по сельскохозяйственным товарам», — говорит он. Основываясь на свое знание рынков скота и их реакцию на ежемесячный отчет о поголовье скота, Уорвик говорит: «Если на рынке скота существует сильная тенденция вверх, и если опубликован «медвежий» отчет о поголовье скота, то гораздо лучше покупать на компенсационном падении. Для того, чтобы повернуть бычий тренд в обратную сторону, требуется три, четыре или пять таких отчетов. Рынку скота требуется время, чтобы воспринять информацию».

Отвечая на вопрос, что необходимо для успеха фьючерсному трейдеру, Уорвик сказал: «Следует выполнять домашнее задание, следует вести статистику и быть уверенным в том, что определил неэффективность рынка».

«Для того, чтобы постоянно зарабатывать деньги, необходимо быть впереди, а также найти способ определения неэффективности рынка, на которой можно получить прибыль, — вот главные факторы», — сказал он в завершение.

Ларри Вильямс: подготовка – главное в трейдинге и беге

Трейдер и бегун-марафонец Ларри Вильямс (Larry Williams) проводит параллели между успешным трейдингом и успешным бегом на марафонскую дистанцию. Вильямс, недавно в шестнадцатый раз успешно пробежавший марафон, указывает на «боль и страдания» как на две самые очевидные точки сходства между трейдингом и бегом на длинные дистанции. «Каждый может пробежать марафон после подготовки. То же самое относится и к товарному трейдингу – если ты хорошо потренировался, то можешь надеяться на успех», — говорит он. «На каждой дистанции есть точка, когда ты чувствуешь себя отвратительно, но надо бежать вперед и ставить одну ногу впереди другой. То же самое и в трейдинге. Надо делать свои сделки одну за другой, — рассказывает Вильямс. – Когда я дохожу до такой точки на дистанции, то я немного замедляю бег. Аналогично с трейдингом: когда я проигрываю на рынке, я отхожу в сторону и перевожу дыхание».

Уильямс занялся торговлей акциями в начале 60-х годов. Однако спустя десять лет один его приятель посоветовал ему обратить внимание на товарные рынки, так как, по его словам, Вильямс, мог там «больше наварить». И он действительно «наварил» прилично. В 1987 году, в рамках всемирного 12-месячного турнира трейдеров Robins World Cup Trading Championship, он смог превратить 10 000 долларов в 1 100 000 долларов, — достижение, которое не смог превзойти еще ни один трейдер. Вильямс называет себя «контекстуальным трейдером», использующим смесь техники и базовых понятий. В настоящее время он ведет трейдинг для себя, занимаясь в основном фьючерсами на казначейские облигации, фьючерсами S&P 500 и валютными фьючерсами, работая в пределах от одного до трех дней.

Когда ему задали вопрос о состоянии рынков валютных фьючерсов, Вильямс ответил: «Я не думаю, что валюты умирают. Рынки всегда проходят определенные этапы. Что расстроило фонды, так это то, что их программы слежения за трендами не сработали (так как валюты в последнее время стали более стабильными)».

Вильямс является пионером в применении импульсного индикатора %R. «На меня произвела впечатление та работа, которую один человек проделал со стохастикой, — говорит он. – Мне понравилась идея, но стохастика показалась слишком запутанной и тяжелой для понимания». Индикатор %R, как сказано в «Техническом анализе рынков фьючерсов» Джона Дж. Мэрфи, «основывается на аналогичной (со стохастикой) концепции измерения последней цен на закрытии по отношению к ценовому диапазону вдоль определенного количества дней. Сегодняшняя цена на закрытии вычитается из цены high в диапазоне заданного количества дней, и эта разность делится на весь диапазон цен для данного периода». «Цена на закрытии вблизи highs, в пределах диапазона, означает, что происходит мощная скупка, — объясняет Уильямс. – Вершина рынков – когда они достигают highs на закрытии, а дно рынков – когда они закрываются на нижней точке. Рынки доходят до вершины, поскольку покупателей больше не остается. %R позволяет вам это увидеть». В то же время, по его словам, это орудие должно использоваться в общем контексте рынка.

«Технические показатели – не альфа и омега, как кажется некоторым техникам», — считает Уильямс. Другим индикатором, который любит использовать в своем трейдинге Вильямс, являются данные «Обязательства трейдеров» (Commitments of Traders), публикуемые каждую вторую пятницу CFTC. В этом докладе приводится статистика по открытым контрактам крупных хеджеров, крупных спекулянтов и мелких трейдеров. «Когда крупные хеджеры переходят от чистой длинной позиции к чистой короткой, то это обычно служит хорошим сигналом к покупке», — заметил Вильямс.

В нынешних условиях рынка, заметил Уильямс, «облигации подходят близко к low. Крупные хеджеры подходят к тому, чтобы занять чистую длинную позицию, а это вполне бычий показатель. К тому же у них накапливается много валюты. Но у них займет достаточно много времени, чтобы пойти вверх». Относительно фондового рынка: «Я – краткосрочный трейдер на рынке S&P. Но самые умные из моих знакомых уже долгое время находятся в короткой позиции на этом рынке».

Каковы мысли Уильямса по поводу трейдинга? «Что мне нравится в этом бизнесе, так это возможность думать с опережением времени. Большинство людей живет в настоящем. Но трейдеру приходится думать: а пойдет ли дождь через полгода? Будет ли через год война? Будет ли голод через два года? Это интересное место для жизни, — мы все находимся в будущем», — говорит он. По его словам, трейдинг несет с собой значительную эмоциональную нагрузку. «На этих рынках происходят колоссальные качания, которые приводят к колоссальным эмоциональным качаниям. Это может вызвать у трейдеров маниакально-депрессивный психоз. Ваш образ жизни становится похож на биржевые закономерности. После 34 лет моя жизнь полна больших вершин и падений. Почти все товарные трейдеры, которых я знаю, способны очень быстро чему-нибудь обрадоваться, а также очень быстро от чего-либо остыть». Как он справляется с этим? «Бегаю», — был ответ.

Следует также понимать, что «хотя мы и занимаемся серьезными вещами, это все-таки игра… жизнь не сводится только к этому».

Совет Уильямса начинающим трейдерам? «Начинайте потихоньку. Потратьте много времени и денег на учебу, так как образование стоит дешево по сравнению с опытом в этом бизнесе. Те, кто узнали больше остальных, добиваются наибольшего успеха на этих рынках».

Также «побольше учитесь управлять деньгами. Просто иметь перед собой цель недостаточно. Вы можете упустить решающий шаг, который необходимо сделать… Урезайте расходы и не ограничивайте доходы», — повторил Вильямс старую поговорку, бытующую на рынке. «Глядя на все эти годы, могу сказать, что это трудный образ жизни. Он очень отягощает, но я бы ни за что его не променял», — сказал он в заключение.