Колебание валют, решительность спекулянтов

Виктория Ковалева

Доходность, существенно превышающая банковские депозитные ставки, привлекает на рынок FOREX все больше частных инвесторов. Это повод легализировать деятельность компаний, предоставляющих услуги посредников на этом рынке

Иллюстрация - Богдан Самойленко

На отечественном рынке FOREX гуляет легенда о киевском студенте-айтишнике, который на колебаниях курсов мировых валют за четыре месяца увеличил свой капитал с пары сотен долларов до десятков тысяч. Компании, предоставляющие посреднические услуги для работы на международном валютном рынке FOREX (от англ. foreign exchange - обмен валют), успехами отдельных клиентов хвастаются охотно. Зато результаты собственной деятельности - количество клиентов, объемы операций и прибыли - тщательно скрывают. Рынок никем не регулируется, хотя такие операции, с одной стороны, носят характер финансовой услуги и должны были бы по логике вещей контролироваться Государственной комиссией по регулированию рынков финансовых услуг. С другой стороны, это сфера валютообменных операций, а регламентирует их осуществление в нашей стране Национальный банк...

Отсутствие регулирования приводит к тому, что рынок наводнило немало компаний-однодневок. Вдобавок FOREX-услуги овеяны мифами и слухами - о сверхзаработках сноровистых спекулянтов, убытках неподготовленных обывателей и вообще потерянных вкладах. Однако этот плод сладок. По свидетельствам операторов рынка, в Украине ежегодно несколько тысяч человек начинают серьезно зарабатывать на международных колебаниях ведущих валют планеты. Среди начинающих доминируют студенты, причем необязательно с экономических факультетов. Их манят возможность первого большого заработка и жажда познания таинств валютного рынка. Ведь считается, что в деньгах и политике хорошо разбираются все.

Рынок для любителей

FOREX - это внебиржевой межбанковский рынок, где ежедневно в огромных количествах торгуются валюты разных стран. По данным базельского Банка международных расчетов, среднесуточный оборот рынка FOREX в прошлом году составил около двух триллионов долларов. Основные принципы функционирования рынка - высокая ликвидность, круглосуточная работа и отсутствие пространственных границ. История рынка берет начало с 70−х годов прошлого столетия: после краха Бреттон-Вудской валютной системы (отмены привязки доллара к золотовалютным резервам США) многие страны отпустили свои валюты в свободное плавание. Сформировалась так называемая Ямайская система валютных курсов, когда национальные денежные единицы стали свободно конвертируемыми и их стало легко обменивать одна на другую. Для валют-лидеров это обычное явление - двух-трехпроцентное колебание на протяжении дня. На такой амплитуде можно зарабатывать, причем не только профессиональным трейдерам - служащим банковских казначейств, но и обычным гражданам. Наиболее популярные валюты - американский доллар, евро, швейцарский франк, английский фунт стерлингов, японская иена, а также австралийский доллар. На изменениях котировок пар, составленных из этих валют, и строится современная индустрия FOREX.

Чтобы приступить к валютным спекуляциям, достаточно открыть счет на сумму от десяти долларов. Лоты на FOREX большие (минимальная сумма одной операции - тысяча долларов), поэтому на недостающую сумму банк или небанковский посредник может предоставить трейдеру виртуальный кредит - плечо. На рынке FOREX работают три вида посредников - банки, финансовые дилеры и финансовые букмекеры. Банки и дилеры могут осуществлять сделки с кредитным плечом, а букмекеры нет. Клиенты букмекерских компаний делают ставки на рост или падение курса той или иной валюты. Все, как и в спортивных пари, построено на простой теории вероятности.

Работать с кредитным плечом сложнее. Сделки осуществляются в режиме он-лайн, с помощью специального программного обеспечения. Торговать можно в любое время суток и в любом месте, где есть Интернет или телефон. Обычно прежде чем начинать рисковать собственными деньгами, трейдеры пробуют свои силы на демоверсиях FOREX. Решения принимаются на основе фундаментального (долгосрочные тенденции в экономике) и технического (краткосрочные колебания) анализа. Наряду с услугами по открытию и ведению счетов большинство брокерских компаний предлагают и консультационные услуги - учат азам технического и фундаментального анализа.

Покупая валюту, трейдер открывает позицию, продавая - закрывает. Обязательное условие игры на FOREX - каждая сделка должна быть закрыта: если трейдер купил валюту, он обязательно должен ее через некоторое время продать. Своим клиентам финансовые посредники регулярно выставляют котировки покупки и продажи, которые изменяются в соответствии с колебаниями соответствующей пары валют на мировом рынке. Между котировками купли-продажи существует зазор, именуемый спрэдом. Обычно он составляет не менее двух-трех пунктов (изменение последней цифры в котировках, например, в паре евро-доллар - это четвертый знак после запятой, а в паре иена-доллар - второй). Дилинговые центры зарабатывают как раз на спрэде, а еще на комиссионных за открытие и ведение спекулятивных счетов. Правда, многие посредники счета открывают бесплатно - комиссионные у них целиком спрятаны в спрэдах. Чем короче цепочка посредников, тем меньший спрэд может предложить компания. Занижая спрэды в целях привлечения новых клиентов, брокерская компания рискует своей финансовой устойчивостью. Спрэд меньше двух пунктов должен насторожить инвестора - нужно убедиться, что компания не несет убытки, которые надеется компенсировать за счет будущих клиентов и сделок. (До кризиса 1998 года в России и Казахстане во время форексного бума некоторые дилинговые центры сузили спрэд до одного пункта. В 1998−м подобные компании разорились.)

Букмекерские компании, согласно вступившему в силу решению украинского правительства с апреля нынешнего года, подпадают под лицензирование Минфином. Регламентируют деятельность букмекеров Закон "О лицензировании некоторых видов хозяйственной деятельности" и совместный приказ Госкомпредпринимательства и Минфина "Об утверждении лицензионных условий осуществления деятельности по проведению азартных игр", который вступил в силу в начале июня этого года. Заработки клиентов финансовых букмекеров считаются выигрышами и подпадают под налогообложение по двойной ставке (пункт 7.3 статьи 7 Закона "О налоге на доходы физических лиц"), т. е. 26%, а с 2007 года - 30%. Финансовые дилеры не упоминаются ни в одном законодательном акте, и их деятельность не лицензируется. В Украине они работают по зарубежным лицензиям. Банки при снятии клиентами со счетов средств, превышающих суммарный взнос, удерживают 13%−процентный подоходный налог. Зарубежные дилинговые компании налоговыми агентами не являются - они отдают декларирование дополнительных доходов на откуп своих клиентов.

Полная свобода

Возможность торговать на FOREX появилась у украинских граждан в 1997 году - с приходом в Киев компании TeleTRADE. До этого времени частные инвесторы пользовались услугами западных брокерских фирм и открывали спекулятивные счета от имени офшорных компаний. Данная схема была незаконной и к тому же затратной (три-пять тысяч долларов на открытие офшорной компании, плюс около тысячи долларов ежегодно на ее содержание).

Первыми банками, предложившими украинцам услуги посредника на FOREX, были ПриватБанк и банк "Украина". Сегодня услуги дилинговых центров наиболее активно продвигают Укрсоцбанк, банк "Интеграл" и Брокбизнесбанк. В пятерку крупнейших небанковских посредников, по данным участников рынка, входят "ФинМаркет", "Форекс Клуб", "Альпари", TeleTRADE и Capital Standard Corporation.

По данным руководителя отдела по работе с клиентами ООО "ФинМаркет" Оксаны Загоняйко, 70% операторов рынка FOREX - украинского происхождения, около 30% - российского. Западных компаний в Украине всего две: британская Capital Standard Corporation и польская X-Trade. На рынке около двадцати основных посредников, из которых длительную историю существования имеют не более десяти. "В Украине периодически появляются новые дилинговые центры, но многие из них прекращают деятельность, не протянув и года, - говорит представляющий брокер Capital Standard Corporation Максим Иванов. - В отличие от регулируемого биржевого рынка с его строгими правилами, рынок FOREX довольно аморфное образование. Отсутствие жесткого регулирования и сравнительно невысокая стоимость организации бизнеса (программное обеспечение, интернет-страница, реклама) подвигают многих организовывать дилинговые центры. Однако не всегда затраты окупаются".

Но убедиться в надежности FOREX-посредников непросто - информацию о своих финансовых показателях они не обнародуют. Одна из причин информационной закрытости в том, что финансовые дилеры находятся вне отечественного правового поля.

Между двумя видами посредников - банками и небанковскими учреждениями - сложилась негласная конкуренция. Банки позиционируют себя как более надежные объекты для вложений. Их преимуществом по сравнению с финансовыми дилерами считается гарантирование счетов Фондом гарантирования вкладов физических лиц. Небанковские посредники апеллируют к своей специализации, позволяющей предоставлять более широкий спектр услуг, в том числе уделять больше внимания обучению клиентов. "Филиальные сети позволяют банкам привлекать к игре на FOREX широкий круг клиентов, однако банки этой возможностью не пользуются", - отмечает финансовый консультант TeleTRADE Сергей Худолей.

От хобби к профессии

В зарубежных банках хорошей доходностью FOREX-операций считается 20-30% годовых. Украинские брокеры декларируют гораздо более привлекательную доходность. По оценкам аналитиков ПриватБанка, доходность операций на рынке FOREX при грамотном управлении валютной позицией и разумном ограничении рисков составляет в среднем 9-10% в месяц от суммы инвестированных средств.

Доходности в 15% в месяц добивается небольшой процент игроков. Прибыль трейдера зависит от первоначальной суммы депозита и уровня подготовки. Большинство людей, идущих играть на FOREX, имеют высшее образование (не всегда экономическое), однако половина из них через год отсеивается. Остаются спекулянты с особым складом ума и эмоциональным настроем, склонные к решительным действиям и способные к анализу. Таких в общей массе игроков до десяти процентов. Для них FOREX становится источником постоянного заработка. Имея счет на 5-10 тыс. долларов, талантливые игроки зарабатывают на FOREX свыше тысячи долларов в месяц. Самые одаренные трейдеры (со стажем пять-семь лет) берутся управлять чужим капиталом. Иногда их приглашают на работу крупные западные финучреждения. Например, два выходца из киевской компании TeleTRADE работают в финансовых структурах Швейцарии и Англии. Но такие примеры единичны. Большинство игроков не выдерживают эмоциональной нагрузки от игры на рынке FOREX. "Курсы по рынку FOREX я прошел в Москве в 1996 году. Тогда это было новым направлением, и половина преподавателей были англоязычными. Всерьез играть не стал, убедившись с помощью демосчета в непредсказуемости поведения валютных пар", - вспоминает частный инвестор Виктор Загрия, сейчас предпочитающий зарабатывать на рынке недвижимости и фондовом рынке.

Посредническая компания сама не может играть на FOREX средствами клиента. Единственный вариант доверительного управления - передача полномочий третьему лицу, управляющему, который отдает приказы на проведение сделок. "Моим счетом в банке управляет опытный дилер, которого с трудом нашел через знакомых. Доходность форекс-операций за несколько месяцев составила тридцать процентов. Хотя несколько сделок были убыточными. То есть игра очень неравномерна - можно как заработать, так и прогореть", - рассказал "Эксперту" один из частных инвесторов.

Прогореть на FOREX спекулянт может, как не предугадав движения котировок, так и из-за нерасторопности посредника. Покупая и продавая валюту, можно ничего не заработать, если заявка будет выполнена несвоевременно. Риск невыплаты также связан с рентабельностью посредников. Если сделки клиента оказались убыточными и на счету остается меньше определенного минимума, посредник закрывает счет, и прогоревший спекулянт забирает оставшиеся на нем деньги. Трейдер не может потерять сразу все деньги, поскольку посредники выдвигают требование несгораемого остатка (15-30% от суммы депозита). Ни брокеры, ни трейдеры кредитным плечом не рискуют. Виртуальный кредит предоставляется спекулянту для соблюдения правил торговли валютой, в частности, минимальных лотов.

Достаточно велики риски и у посредника - дилинговой компании или банка. Они заключаются в нарушении правил финансового менеджмента. Посредники следят за соблюдением определенной пропорции баланса открытых позиций своих клиентов и своих собственных позиций на рынке. Но если прибыль клиентов больше, чем прибыль самой компании-посредника, - рискуют все. Банкротство грозит и тем посредникам, которые не обеспечивают необходимого объема комиссионных и много расходуют на рекламу. Подобному риску подвержены малоизвестные компании с короткой историей, небольшой клиентской базой и агрессивной маркетинговой политикой.

Фактором, снижающим риски, может служить участие дилинговых компаний в ассоциациях - арбитрах споров и претензий. В России компании TeleTRADE, "Альпари" и "Форекс Клуб" создали ассоциацию КРОУФР (комитет по регулированию отношений участников финансовых рынков, который рассматривает претензии, связанные с неправильным исполнением сделок).

Интересно, но опасно

В Украине FOREX - один из немногих доступных широким слоям населения инструментов преумножения капитала (еще одна альтернатива банковским вкладам - инвестфонды требуют больших стартовых вложений). Соответственно, развитие этого рынка может поспособствовать росту инвестиционной культуры населения и приучить граждан к финансовым инвестициям. Тем более что развитие интернет-технологий будет привлекать к валютным спекуляциям все больше наших соотечественников.

При нынешнем раскладе у рынка FOREX много шансов стать очагом нестабильности на финансовом рынке. Главный фактор риска - наличие никем не контролируемых компаний, агрессивно рекламирующихся, а затем имеющих проблемы с возвратом средств. В Украине банкротства посредников, работающих на рынке FOREX, пока не было, однако мировой опыт богат подобными примерами. Среди последних громких скандалов - крах американской компании RefcoFX, болгарской Unigma и южноафриканской Team Forex International, мошенничества дилеров в России. Из упомянутых историй мировая общественность уже сделала вывод: проблемы возникают там, где рынок посредников плохо регулируется государством. Украина как раз тот случай. Услуги по выходу на рынок FOREX у нас считаются "игровыми". Из-за законодательных пробелов и разницы в налогообложении между коммерческими и игровыми доходами большинство небанковских посредников предпочитают работать в статусе дилера, с зарубежной лицензией. Как следствие, трейдеры рискуют сбережениями (сколько денег привлекли зарубежные компании, неизвестно даже самим участникам рынка), а государство теряет в налоговых поступлениях, поскольку клиенты многих небанковских посреднических структур не спешат декларировать свои доходы от спекуляций. Между тем во многих странах к защите интересов граждан, играющих на FOREX, подходят со всей серьезностью. Например, в Канаде валютные брокеры обязаны регистрироваться в Фонде защиты канадских инвесторов. Можно ожидать, что и в Украине такая деятельность вскоре будет отнесена к финансовым услугам, и рынок FOREX-операторов легализируется.