Как управлять пенсионными деньгами

Думать о пенсии с удовольствием

Автор: dokmur

На прошлой неделе (12-19 марта) в отрасли коллективных инвестиций было несколько событий, которые заставили меня задуматься, обратиться к западному опыту.

Первое, что бросилось в глаза в прессе - это обсуждение темы акции “золотой пай” от Финама (об этом я написал вчера).

Второе - это возможность появления так называемых пенсионных ПИФов, что, видимо, будет положительно для финансовой сферы.

Третье - это подведение итогов управления пенсионными средствами управляющими компаниями. Этот итог и анализ провели эксперты агентства “Интерфакс-ЦЭА”.

И вот тут меня очень удивили выводы: “Увеличение доли акций управляющими пенсионными деньгами - погоня за большей доходностью портфелей… Но пенсионные деньги должны управляться консервативно - фондовые рынки лихорадит и в какой момент закончится рост, не знает никто. Например, у 14 компаний пенсионные накопления более чем на 40% вложены в акции. "Так рисковать пенсионными деньгами недопустимо."

Интересный вопрос получается. Каждый из нас хочет не только дожить до пенсии, но и пожить на пенсии, заняться, возможно, хобби, попутешествовать и т.д. Достичь это можно только задумавшись о пенсии достаточно рано. Скажем лет этак за 10-20 до возможного выхода на пенсии. На пенсию, в том числе, мы копим с помощью накопительной части пенсии, которая инвестируется в ценные бумаги либо государственной управляющей компанией, либо частными УК. Накопительная часть пенсии актуальна для тех, кто родился после 1967 года. Этим людям сегодня 40 лет, и до пенсии им еще жить минимум лет 10-15. Это срок очень приличный.

И вот тут встает вопрос про эффективность управления пенсионными деньгами. Т.е. я как будущий пенсионер хотел бы от управляющей компании получить результат максимально приближенный к оптимальному по управлению моей накопительной частью пенсии. А известно, что на длительных промежутках времени вложения в акции показывают лучший результат, позволяя не только уберечь деньги от инфляции, но и получить дополнительный доход. Заметим, также что волатильность рынка акций на коротких промежутках времени (1-3 года) высока, но убывает с увеличением промежутка времени. Приведу пример. Опять, правда, из истории американских рынков. Возьмем фондовый рынок США с 1802 по 1997 гг. Стандартное отклонение на промежутке 1 год равно для этого рынка 18,1%, если рассмотреть промежуток в 5 лет, то стандартное отклонение будет 7,5%, а на промежутке в 10 лет стандартное отклонение равно 4,4%!!! Таким образом, инвестиции на длительные промежутки времени в акции не подвергаются высокой волатильности. Подобные механизмы действуют на всех фондовых рынках. Естественно, на развивающихся рынках, как российский, цифры будут несколько иными, но принцип один.

Итак, средства, откладываемые на пенсию, имеющие длинный временной горизонт (10-15 и более лет) должны вкладываться в акции. И говорить здесь необходимо о доле акций в 50 и более процентов. Естественно, портфель в управлении должен пересматриваться, скажем, ежегодно для увеличения (до допустимого законом) или уменьшения доли акций. Сегодня закон разрешает УК вкладывать до 65% пенсионных средств в акции. Этот шанс надо использовать, чтобы в будущем мы получили достойные пенсии.

Кстати, очень интересно рассмотреть американских вкладчиков в пифы и структуру американских пенсионных счетов. Очень интересные данные (они за 2005 год). Среднему американцу, инвестирующему в пифы 48 лет. 80% из них имеют фонды акций. А инвестирует он эти деньги для пенсии - это основная цель у 92% инвестирующих в пифы. По итогам 2005 года 69% активов на пенсионных счетах, вложенных в пифы, были инвестированы в пифы акций (американские и зарубежные). Эти факты очень показательны.