''AГОНИЯ ФИНАНСОВ: системная торговля или хаос на рынке Форэкс?''

Ладно уж, многие трейдеры давно в упор не хотят видеть фундаментальный анализ. Но в последнее время слышатся голоса о том, что и технический анализ - лженаука, а торговые системы себя изжили, и торговать можно только хаос.

Между тем, даже такие гуру теории хаоса, как Билл Вильямс, разрабатывают торговые системы, разработанные в частности на фракталах. Без стройных правил торговать невозможно, даже если рынок ведет себя хаотично, потому что отсутствие системы ведет к неудачам, порой катастрофическим.

Чтобы приспособиться к тому царству хаоса, в который периодически погружаются рынки (в особенности рынок FOREX), следует уяснить этимологию "неправильного" поведения. В первую очередь, непредсказуемые скачки курсов валют вызваны действиями крупных инвесторов и государственной политикой. Если на фондовом рынке спекулянты имеют какой-то вес, то на FOREX тон задают такие "киты", как Джордж Сорос или Уоррен Баффет.

Известны стереотипы, выработанные трейдерами годами. Они касаются особенностей движения отдельных валют и передаются от одного трейдера к другому, как народные предания. Существует утверждения о том, что фунт - "мутная" валюта, евро и франк - нормальные, а йена - вообще самый непредсказуемый финансовый инструмент. Между тем, если посмотреть на четырехчасовые графики йены и франка за один и тот же период времени, можно убедиться в обратном.

Причина этому - спад интереса крупных инвесторов к йене и развернувшиеся баталии вокруг европейских валют. Как правило, такие битвы между институциональными инвесторами напоминают перетягивание каната. В этом случае линии тренда становятся рваными, и как только трейдер, руководствуясь сигналами технических индикаторов, открывает позицию, курс начинает идти совершенно в другую сторону, повинуясь законам Мерфи (не того Мерфи, который написал "Технический анализ фьючерсных рынков", а того, который разработал законы для неудачников).

Эти периоды характерны появлением огромного количества фракталов, часто подающих ложные сигналы. Они заставляют трейдера метаться из стороны в сторону - от быков к медведям, то открывая, то закрывая позиции с одновременным открытием в противоположную сторону. Естественно, депозит начинает таять, словно сосулька весной. В такой ситуации трейдер теряется, и не может вычленить моменты изменения тренда. Частая для подобного "поля брани" модель - "линейка". В этом случае тренд представляет собой богатую мелкими фракталами линию, ограниченную жестким слабонаправленным каналом. Прорыв его в этом случае произойдет в сторону, противоположную направлению "линейки". Чем больше волатильность и объем, тем ближе "момент истины". Торговые системы в этом случае следует настраивать с как можно большими периодами используемых в ней индикаторов, чтобы они не выдавали ложных сигналов в момент возникновения очередного фрактала.

Рис. 1. Возникновение фракталов при сложившемся внутридневном тренде: буквой "Ф" обозначены фракталы (доллар против йены)

Другой пример "неправильного" поведения рынка - "подстройка" постфактум технических индикаторов к неожиданно изменившемуся тренду. Особенно хорошо это видно на полосах Боллинджера. Как известно, коридоры стандартного отклонения ограничивают колебания цены, и пробитие границы коридора, по идее, влечет за собой развитие движение в сторону прорыва, а не к противоположной линии в случае простого соприкоснования с полосой.

Однако иногда (чаще в американскую сессию) полосы Боллинджера реагируют несколько заторможенно на резкие скачки цен. Как правило, после быстрого изменения цены пробивают одну из полос индикатора. Трейдеры готовятся открывать позиции в противоположную сторону, а те, кто уже сидят в рынке, решают не искушать судьбу и закрываются. Между тем, движение цены продолжается с еще большей скоростью, которую не в силах унять спекуляции в противоположную сторону (этих спекулянтов просто выбивает из рынка, у них быстро срабатывают стоп-лоссы). Индикатор первоначально никак не реагирует на изменение ситуации, а затем начинает подстраиваться под движение цены таким образом, что линия как бы приклеивается к графику цены и довольно длительный промежуток времени идет на расстоянии 3-5 пунктов от цен открытия каждого из баров. Периодически цена выбивается из коридора, но потом тут же возвращается обратно. Однако за это время многие трейдеры успевают совершить сделки в направлении пробития, после чего немедленно пожалеть об этом.

Рис. 2. В такой ситуации остается только подстроиться под изменившейся тренд, если торговать с использованием фракталов (обозначены как "Ф"), хотя и это необязательно - важно легко менять имеющееся мнение о направлении тренда (доллар против швейцарского франка)

Иногда, хотя и реже, так же ведет себя стохастика. Собственно говоря, любой технический индикатор реагирует на арифметические изменения цен, и ему все равно, кто, где и когда предпринял финансовую интервенцию. Поэтому индикатор подстраивается под незапланированные изменения цен. В этом случае есть два выхода из положения:

1) Не обращать внимания на индикатор, и входить в рынок в направлении сиюминутного тренда, ставя плавающие стоп-лоссы;

2) Просто не входить в рынок. В этом случае трейдер должен, проигнорировав текущие сигналы, ждать действительного поворота тренда, который должен быть подтвержден двумя инструментами: объемом и (в меньшей степени) волатильностью. Тренд рано или поздно развернется, только произойдет это уже тогда, когда у большинства спекулянтов, торговавших в сторону сигнала, сработают стоп-лоссы, а те незадачливые игроки, кто держали позицию "до последнего", вряд ли вернут себе первоначальный баланс, а прибыль тем более не получат.

В заключение я расскажу об еще одном мифе, уже утратившем свою дееспособность. Это легенда о "тонком рынке". Заключается она в следующем: якобы по окончании европейской сессии и до окончания американской, т.е. с 19.00 до 23.00 не наблюдается никаких изменений в уже существующих трендах. Чтобы развенчать этот миф, напоминаю эпизод, когда Киити Миядзава выступил с сообщением о нецелесообразности роста йены, в то время как в Японии была глубокая ночь. Точно так же государство и крупные инвесторы могут влиять на рынок с 19.00 до 23.00, потому что в условиях напряженности на валютных рынках работа профессиональных участников рынка идет иногда круглосуточно.

Собственно говоря, трейдеру необходимо уяснить закономерность функционирования рынка FOREX: сильные движения рынка бывают около 9-10 утра и 4-5 вечера, т.е. в начале европейской и американской сессий. Азиатская сессия, которая когда-то была агрессивной, сейчас стала относительно спокойной.

Выход из бокового тренда. Определение начала тренда многими аналитиками считается залогом прибыльности сделки. Крутые тренды на рынке FOREX, в отличие от российского рынка акций, случаются не так уж часто, и перед трейдером стоит задача определить ту грань, где заканчивается "флэт" и начинается трендовый рынок.

Объем (Volume). Первый сигнал, который подают индикаторы - это изменение объема. Некоторые авторы книг по техническому анализу, например Б. Вильямс, вообще считают, что объем - это единственный индикатор, который никогда не ошибается. Попытка интерпретировать объем в виде осциллятора, предпринятая Джозефом Гранвиллом, не обеспечила каких-либо блестящих результатов. Осциллятор On Balance Volume, хоть и используется во многих программах технического анализа, дает осечки довольно часто. Несколько более дееспособным оказался осциллятор накопления объема Марка Хайкина. Но объем остается ценным сам по себе, и умение интерпретировать этот индикатор - большое достижение для трейдера. При боковом тренде анализировать объем крайне затруднительно. Его изменения слишком мелкие, а когда происходит действительно сильный скачок объема, иногда бывает уже поздно, особенно при интрадэй-торговле, когда счет идет на пункты.

Полосы Боллинджера (Bollinger Bands). Заведомо определить конец бокового тренда можно по расширению ширины между полосами Боллинджера. Как правило, диапазон перед расширением резко сужается. Одновременно возрастает волатильность, и вслед за этим следует ценовой скачок.

Как правило, при такой ситуации возникает фрактал, направленный в сторону, противоположную пробитию бокового тренда. Такая ситуация бывает очень типична на европейских валютах для 9-11 часов утра по московскому времени. Новички часто начинают торговать вдоль образовавшегося краткосрочного тренда, и радуются, когда видят прибыль 15-20 пунктов, но через полчаса она обращается в убыток, а цена идет в противоположную сторону.

Рис. 3. Полосы Боллинджера, используемые во внутридневной торговле (доллар против йены)

Если уж играть на таком фрактале, это очень хорошо делать по японским свечам. Позицию следует закрывать, как только следующая свеча сразу после открытия станет другого цвета. Здесь можно открывать противоположную позицию и ждать, что пробитие бокового тренда будет именно в эту сторону.

Волатильность. Нетрудно догадаться, что выход из бокового тренда всегда сопровождается пробитием волатильности. Что касается интрадэй, то хваленый осциллятор Хайкина здесь вряд ли поможет. Лучше всего руководствоваться индикаторами Average True Range и Standard Deviation. Возможны различные варианты их использования, но я предпочитаю определять пробитие волатильности как линию среднего значения торгового диапазона за последние 20 дней с периодом усреднения (для ATR), равным 14. Следует учитывать, что тренд, присутствовавший в момент пробития волатильности, довольно сложно сломать, и он может двигаться вопреки показаниям технических индикаторов. Поэтому сигналы, направленные против этого тренда, следует воспринимать с определенной долей прагматизма. А для тех, кто уже имеет позиции, согласующиеся с этим трендом, наилучший вариант выхода из рынка - использовать плавающий стоп.

ATR хорошо использовать при установке входного ордера, рассчитанного на пробитие бокового тренда. В этом случае ордера ставятся по обе стороны от цены открытия текущего дня на расстояниях, равных текущему значению ATR. В случае с "линейкой", когда ясно, что пробитие произойдет в направлении, противоположном "линейке", можно обойтись одним ордером. Стопы размещаются также в соответствии с текущим значением ATR.

Рис. 4. Стохастика, объем и цена, собранные воедино, обеспечивают своевременную и эффективную торговлю (доллар против швейцарского франка)

Роман МАМЧИЦ