Покупаем ВТБ?

Единственный минус «народного IPO»¹ ВТБ — не слишком высокая доступность акций, купить которые можно только в отделениях ВТБ и ВТБ 24 (их насчитывается 234 в 101 городе России). Все остальное — скорее плюсы.

Почему акции ВТБ такие интересные? Да потому, что есть довольно веские основания считать, что их стоимость в ближайшие годы… утроится. Сошлюсь на высказывание министра экономического развития Германа Грефа, который озвучил цель государства: после IPO увеличить капитализацию ВТБ в три раза в течение трех лет, чтобы выгодно провести SPO² в 2010 году.

Можно, конечно, не верить Грефу. Но очевидно, что ВТБ — крупнейший (после Сбербанка) российский банк, выходящий на биржу. Для множества инвесторов это долгожданное событие, ведь на фондовом рынке появится вторая «голубая фишка»³ банковского сектора. А это значит, что множество крупных фондов и портфельных инвесторов будет покупать акции ВТБ просто потому, что появилась возможность вкладывать деньги во что-то еще, кроме Сбербанка. Другие банки, торгующиеся на наших биржах, не в счет, поскольку не считаются «голубыми фишками».

ВТБ — наследник советского Внешторгбанка, ему переданы все государственные банки за рубежом. Очевидно, что за границей ВТБ будет покупать привлекательные активы и участвовать в выгодных инвестиционных проектах. Не так давно он уже переполошил европейские биржи, начав скупку акций EADS — авиационно-космической корпорации Евросоюза, выпускающей знаменитые «Эйрбасы». А ведь это была только проба сил будущего финансового гиганта!

Скоро частью ВТБ станет питерский Промстройбанк, у которого большая филиальная сеть и неплохие ПИФы. Поэтому ВТБ будет укрепляться не только на внешнем, но и на внутреннем рынке, потихоньку отбирая у Сбербанка богатых клиентов. Зачем государству устраивать конкуренцию между двумя крупнейшими госбанками? Дело в том, что они будут делить клиентуру: Сбербанк — это народная сеть зеленых отделений по всей стране, где многих раздражают очереди в окошко оплаты коммунальных платежей, а ВТБ — солидный госбанк для состоятельных граждан. Очевидно, что ВТБ — не конкурент Сбербанку, он будет соперничать с крупными иностранными сетями (Райффайзенбанком, Ситибанком, Сосьете Женераль) и частными банками (Росбанком и Альфа-банком).

Недавняя допэмиссия акций Сбербанка, которая предлагалась частным инвесторам, несравнима с нынешним размещением. Акции Сбербанка уже давно обращаются на бирже и выросли за это время в цене в несколько раз. Инвесторы досконально знают «Сбер», вся его потенциальная доходность изучена вдоль и поперек. А вот акции ВТБ еще не «выстрелили»: все впереди. Уверен, что акционеров ждет множество приятных сюрпризов, государство будет всячески поддерживать свой банк в течение ближайших лет — в отличие от Сбербанка, который «уже большой» и развивается самостоятельно.

Но напоследок — ложка дегтя! Главный риск этой инвестиции — политический. После 2008 года вполне вероятна преемственность нынешнего курса. Но кто поручится, что приоритеты государства не изменятся и интерес к экономической экспансии не угаснет? Без поддержки главного акционера ВТБ может не показать обещанного трехкратного роста стоимости акций к 2010 году. Кроме того, стоит учитывать, что финансовая мощь государственной власти основывается на прекрасных мировых ценах на сырье. Нефть, газ, цветные металлы уже несколько лет кормят и госбюджет, и множество простых граждан. Известно, что экономическое развитие циклично, и высокие цены рано или поздно сменятся низкими. В этом случае государственные аппетиты на внешнем рынке явно поубавятся.

Кроме того, нужно иметь в виду, что первое народное IPO «Роснефти», которая вышла на биржу в июле прошлого года, пока себя не оправдало. После размещения по 220 рублей за акцию ее котировки сначала упали, потом неплохо выросли, снова упали, а в итоге торгуются немногим выше цены первичного размещения. Конечно, виноваты в этом не очень хорошие цены на нефть, а акции «Роснефти» — это долгосрочная инвестиция, и они себя еще проявят. Но все-таки…

Главное — помнить об основном биржевом риске: никто не застрахован от внезапного падения стоимости акций. Но в любом случае акции ВТБ — это как обмен ваучеров на акции «Газпрома». Обменял — и держи! Дети тебе памятник поставят. Благо, будет на что.

Удачных инвестиций!

Настоящая публикация отражает личную точку зрения автора и не является рекомендацией по приобретению акций.

1 Первичное публичное размещение акций на бирже. Международный финансовый термин — IPO (initial public offering). «Народное IPO» — вывод сбережений населения на фондовый рынок через предложение акций госкомпаний широкому кругу частных инвесторов.

2 SPO (secondary public offering) — вторичное размещение акций на бирже, или дополнительная эмиссия (допэмиссия) акций.

3 «Голубые фишки» — самые популярные акции лучших компаний. Их всегда можно легко продать и купить. Выражение пришло из покера, где голубые фишки — самые дорогие.

www.business-magazine.ru