| Комбинируем технический и фундаментальный анализ Каким анализом пользоваться при работе на валютном рынке: техническим или фундаментальным? Статья посвящена тому, как комбинирование технических и фундаментальных факторов определяет рыночную динамику. Трейдеры и аналитики ведут многолетний спор на тему: что двигает рынком - технические факторы или фундаментальные? На этот вопрос нет однозначного ответа, поскольку для него нужны соответствующие уточнения. Если на рынке торгуется физическое сырье, например, кофе или нефть, тогда главную роль на нем играют фундаментальные факторы. В случае же с рынком форекс технические факторы более весомы, чем фундаментальные. Однако так бывает далеко не всегда.
В данной статье мы рассмотрим ситуацию, сложившуюся на рынке в 2005 года, точнее в первые три квартала этого года. Во время этого периода доллар находился в фазе восходящего тренда, однако, чем же объяснялся этот тренд…
Фундаментальные факторы.
Начало 21 века отнюдь нельзя назвать благоприятным периодом для американской экономики. Неблагоприятная экономическая ситуация заставляет инвесторов (а также ряд центральных банков) переключать свой интерес с долларов на евро и другие европейеские валюты.
Весной 2000 года лопнул так называемый «технологический» пузырь на американском фондовом рынке, и первые годы нового столетия совпали с болезненным восстановлением технологического сектора. В 1999 году в американской экономике начался процесс рецессии. Двойной дефицит демонстрировал устойчивый рост, а экономисты не скупились на самые жуткие прогнозы в отношении американской экономики. Более того, колоссальные военные расходы на операции в Афганистане и Ираке только подстегнули рост дефицита, поэтому в торговом мире авторитет доллара начал стремительно падать, а вместе с ним и сам доллар. Политической нестабильности сопутствовали природные катастрофы. Ураган «Катрина», обрушившийся на побережье США, привел к еще большему увеличению расходной части американского бюджета. И синоптики предупреждают, что такие ураганы могут еще не раз пройтись по побережью в ближайшие годы.
Посмотрев на рисунок 1, мы увидим динамику роста торгового дефицита США, который давно побил уже все рекорды. Вероятность того, что ситуация с дефицитом улучшится фактически равна нулю в наш век, когда вопрос экспорта является просто манией.
Рисунок 1
Между тем предположение что Китай – наиболее динамичная экономика азиатского региона, поднявшаяся за счет экспорта своей продукции на американский рынок – прекратит покупать американские долги кажется надуманным или, по крайней мере, преждевременным. Маловероятно, что Китай поставит под угрозу свой экономический рост и свои будущие перспективы, чтобы доказать миру, что он вошел в стадию зрелости.
То же самое касается и старого азиатского тигра – Японии. Правительство этой страны традиционно клянется (и делает это правильно) что будет продолжать удерживать тот колоссальный объем американских облигаций, которым оно владеет в настоящий момент. Неужели вы видели много «Лексусов» на азиатских и европейских дорогах? Как правило, они разъезжают по трассам США. Вопросом выживания для Японии является сохранение своего присутствия на великодушном, толстом и зависимым от долгов американском рынке.
В 2004 году доллар падал, что позволило легендарному инвестору Уоррену Баффету заработать хорошую сумму на продаже 35 миллиардов долларов против евро и других валют. Однако в 2005 году ситуация изменилась. Федеральный резерв был первым, кто заметил наметившийся рост инфляции в восстанавливающейся американской экономики. Под руководством Алана Гринспена ФРС начал стабильную серию повышения учетных ставок летом 2004 года (рисунок 2). Каждое повышение было очень небольшим – всего по 25 пунктов – однако ставки повышались стабильно на каждом заседании ФРС.
Рисунок 2. ФРС под руководством Гринспена начал цикл поэтапного повышения учетных ставок. Его последователь Бернанке в первые месяцы следовал этому курсу.
В то же самое время Центробанки других стран «Большой семерки» в большинстве своем не последовали примеру США в 2004-05 годах и не повышали ставки. Широко известно, что высокие учетные ставки поддерживают местную валюту, и это правило всегда работает хорошо. Конечно же, форекс означает «обмен разных валют» и речь идет не только о ставках в американской экономике. Учетные ставки других стран также играют свою роль. Дифференциал в учетных ставках поддерживал доллар в течение последнего года, более того, еще и сейчас он остается в пользу доллара против целого ряда валют, и будет оставаться таковым в среднесрочной перспективе.
Когда ФРС начал повышать ставки в 2004 году, его примеру последовал только Банк Канады, которые делал это рывками, варьируя размер повышений и периодичность. Банк Англии начал повышать ставки раньше ФРС, но уже в 2005 году был вынужден пойти на снижение ставки репо, чтобы не допустить экономической рецессии.
Рисунок 3.
Большая, но слишком бюрократизированная, европейская экономика переживает множество структурных проблем, тогда как в Японии учетная ставка была повышена до всего 0.25 %, при этом представители японского Центробанка намекнули на то, что вероятность повышения ставки в ближайшее время является минимальной. Поэтому и дальше доллар будет выигрывать от дифференциала в учетных ставках, но с отставанием, которое равно периоду времени с момента начала цикла повышения ставок в июне 2004 до начала восходящего тренда в январе 2005.
Технические факторы.
Американский доллар был очень сильно перепродан в конце 2004 года. На рисунке 4 показан недельный график пары EUR/USD. При формировании максимума 31 декабря 2004 года пара находилась очень далеко от 20-недельной (100-дневной) средней скользящий. Столь далекое расстояние часто считается первым признаком медвежьего разворота.
Рисунок 4.
К сожалению, рынки могут оставаться перекупленными или перепроданнами в течение длительных периодов времени: недель и даже месяцев. В данном случае начало продажам евро положил медвежий сигнал на недельном свечном графике – известный как «повешенный». Сразу же после формирования этого сигнала пара пошла вниз. Долларовые медведи попробовали превратить этот сброс евро в откат и развернуть рынок вверх, но неудачно. После того как поддержка на 1.2750 была пробита, сброс европейской валюты продолжился. Также обратите внимание на то, что после того как пара пробила вниз 20-недельную МА, она в течение нескольких месяцев выступала в качестве важного сопротивления.
На рисунке 5 дан еще один недельный график. На нем видно формирование долгосрочной модели «Голова-Плечи», успешное тестирование линии шеи на уровне 1.1885 должно было бы дать начало новому значительному снижению, которое могло бы продолжиться до уровня 1.0055.
Рисунок 5
Однако более внимательный взгляд на график на рисунке 6 дает лучшее представление о последовавших событиях. Пара завершила формирование фигуры «двойная вершина» в начале 2005 года. Большую часть третьего квартала 2005 на рынке наблюдалось восстановление, но, несмотря на природные катаклизмы в США, паре EUR/USD удалось только протестировать сопротивление на уровне шеи, прежде чем восстановился нисходящий тренд. В данном случае пара евро/доллар находилась в долгосрочном восходящем тренде, однако среднесрочный тренд был нисходящим.
Рисунок 6
На рисунке 7 показан веер Фибоначчи для этой же пары, при построении которого использовался минимум сентября 2003 года. Первая линия была пробита сравнительно быстро в начале 2005, однако линия 50 % была ценовым магнитом в течение 11 недель.
Несмотря на негативный краткосрочный прогноз на пару, только закрытие ниже стержневого минимума 1.1866 могло бы подтвердить усиление нисходящего тренда и привести к тестированию уровня 61.8 %.
Рисунок 7
В данном случае использование дуг Фибоначчи могло бы быть очень успешным. На рисунке 8 показано, как пара торговалась в диапазоне между дугами 38.2 % и 50 % на дневном базисе.
Рисунок 8
В данном случае борьба между бычьим долгосрочным трендом и медвежьим среднесрочной также хорошо смотрелась на графиках с разметкой по дугам Фибоначчи по главному восходящему тренду EUR/USD. На рисунке 9 видно как цена протестировала долгосрочную дугу 38.2 %, однако не смогла пробить этот уровень. Также прекрасно видно, что только закрытие ниже стрежневого уровня 1.8866 могло бы подтвердить продолжение нисходящего тренда.
Рисунок 9.
Заключение.
Фундаментальный анализ дает нам долгосрочную перспективу, однако обнаружить хорошие движения на рынке мы можем, как правило, при помощи анализа графиков. С фундаментальной точки зрения в рассматриваемый момент на доллар оказывал влияние не большой дефицит, а цикл повышения ставок, что и привело его к среднесрочному ралли.
Графический анализ дает нам представление о душе рынка. Такие старые но эффективные инструменты как дуги и веера Фибоначчи, МА дают нам настоящую карту с проложенным по ней маршрутом (и отмеченными на ней ловушками), по которому шла пара евро/доллар.
© Источник: CURRENCY TRADER
Дата публикации: 20.04.2007
Прочитано: 3010 раз
Дополнительно на данную тему
|
Регистрация или вход
