Про управление индексными ПИФами

Индекс или не индекс

Автор: investfund

Среди паевых инвестиционных фондов существует один удивительный тип фондов - индексные. Для знатоков не нужно расписывать все особенности этих фондов. Однако, хочу обратить внимание на удивительный факт: история современных рынков показывает, что в долгосрочной перспективе мало кому из участников рынка удается обыгрывать рыночные индексы. С увеличением рассматриваемого промежутка времени, кол-во "удачливых" участников рынка вообще стремится к нулю. Очевидно, что, в таких обстоятельствах, долгосрочные инвестиции в индексные фонды, портфели которых просто копируют структуры рыночных индикаторов, становятся чрезвычайно выгодны.

В России сейчас уже существуют все условия для создания инвестиций на долгосрочной основе. Появились и индексные паевые фонды.
Но если внимательно присмотреться к работе этих фондов, то легко можно увидеть, что истинных индексных фондов среди них пока нет. Мы видим широкий диапазон в доходностях этих фондов, не смотря на то, что они должны быть твердо привязаны к своим рыночным индикаторам (индекс РТС или ММВБ).

Управляющие фондами могут по-разному комментировать эти обстоятельства. Однако все указывает на то, что эти фонды просто достаточно часто отклоняются от структуры индекса. Вызвано это прежде всего тем, что в условиях конкурентного рынка, управляющие не удерживаются от соблазна "порулить" фондом и, тем самым, обеспечить пайщикам большую доходность. Но если опять вернуться к статистике, то хорошо видно: избежать соблазна "порулить" не удалось никому из управляющих этих фондов, а вот обыграть индекс удалось далеко не всем.

Что же делать в такой ситуации, не бить же непоседливых управляющих по рукам? Ответ на этот вопрос я попытаюсь дать ниже, а сейчас хочу перейти еще к одному аспекту, связанному с индексными ПИФами.

Крупные управляющие компании и сами управляющие сейчас не рассматривают создание индексных фондов, как важный аспект своего развития. Причины этого лежат на поверхности. Классическое управление индексным фондом - скука смертная. Тут ведь не нужно отслеживать движения рынка, а необходимо всего лишь "тупо" следовать структуре индекса, к которому привязан фонд. С другой стороны вознаграждение за такое пассивное управление не может быть высоким и должно быть сравнимо с управлением облигационными фондами, а, по большому счету, оно вообще должно быть минимальным. Хотя на рынке есть по крайней мере одна УК, которая "срубает" свои львиные 5.5%, с управления таким фондом!

А вот теперь, в самом конце я вернусь к ответу на свой же вопрос. Для управления индексным ПИФом по большому счету нужно привлекать "начинающих", а не "звездных" управляющих. Это значительно сэкономит деньги УК. В перспективе вообще можно отказаться от людского управления. Пусть таким фондом управляет машина. Это вообще может значительно снизить издержки: небольшая серверная и кабинет с обслуживающим сервер персоналом много не просят.

Для крупных инвестиционных домов вообще этот бизнес можно выделить в отдельную УК, специализирующуюся на таких фондах. В таких условиях амбиции активных (живых) управляющих вообще не будут пересекаться с механическим компьютерным управлением. Такие перемены, думаю, должны удовлетворить всех - и инвесторов и управляющих.

Источник: http://pifhelp.ru/