| Уроки Профессиональных Трейдеров Pro Traders Share Their Lessons
Дэйв Лэндри
Dave Landry Часть 4 Джефф Купер, профессиональный краткосрочный
трейдер акций, который ведет в TradingMarkets.com разделы \"Momentum
Stocks Insight\" и \"Weekend Stock Market Outlook\", имеет более,
чем достаточно рыночного опыта - как хорошего, так и плохого.
Семья Джеффа была разорена из-за проигрышей его отца на фондовом
рынке в в начале 60-х. Можно было бы ожидать, что Джефф чему-то
научится на тех ошибках, но так не произошло, пока он не переломил
себя многими годами позже и не начал применять строгий план
управления капиталом.
Большинство трейдеров смотрит на управление капиталом как на
нечто второстепенное и добавляют его к своей методике в последнюю
очередь. Джефф, напротив, не различает управление капиталом
и свою стратегию - они неразрывно связаны. Кроме того, он признает,
что рынки меняются, и постоянно корректирует свой стиль управления
капиталом.
Dave Landry (DL): Возможно, мы должны просветить читателей
о некоторых деталях Вашей истории. В вашей первой книге, “Hit
and run Trading” Вы пишете, что, ваш отец основал, а затем продал
очень успешный текстильный бизнес и вышел на пенсию в Беверли
Хиллс. Основываясь на рекомендациях своих брокеров, он начал
вкладывать капитал в акции. Они не только посвятили его в заклинание
\"buy and hold\" (купи и держи), но также научили покупке акций
на марже, чтобы увеличить его благосостояние через левередж.
К сожалению, первое же медвежье колебание рынка обнулило счет
Вашего отца. Словно издеваясь, те самые брокеры, которые вначале
так убедительно советовали вашему отцу рискнуть его деньгами,
теперь отобрали у него и те средства, что были отложены на операцию
от рака для Вашей матери. Обанкротившись, вашей семье не оставалось
ничего другого, кроме как двигаться обратно на восток. Но на
этом беды не закончились, в пути трейлер загорелся, лишив вас
и того немногого имущества, которое еще оставалось.
Ваш отец на пустом месте все же начал новый текстильный бизнес
и через пять лет продал его за миллионы. Вместо наслаждения
хорошей жизнью он решил еще раз вернуться к рынкам. На этот
раз, по-видимому, настало его время. Он начал вкладывать капитал
в IPO, но на краткосрочной основе. Он не только вернул назад
всю свою первоначальную ставку, но и сделал на этом миллионы.
Вы автоматически стали краткосрочным и не расположенным к риску
трейдером, основываясь на болезненном опыте вашей семьи с \"buy
and hold\"?
Jeff Cooper (JC): Нет. Я не вынес уроков из трагедии моего отца.
Я был почти банкротом в конце 80-х, сделав те же самые ошибки,
которые он сделал больше, чем 20 годами ранее.
DL: Почему же Вы ничему не научились на опыте Вашего отца?
JC: Мне кажется, это в характере семейства Куперов. Мы изворотливы.
Посмотрите на моего отца. После разорения на рынке, он запустил
новый текстильный бизнес на пустом месте и сделал достаточно
денег, чтобы уволиться. Вместо хорошей жизни в отставке, он
вернулся к рынкам. С такой генетикой, я просто должен был пройти
свой собственный путь. Как и другим людям, мне не достаточно
прочувствовать отцовскую боль. Вы должны испытать ее сами.
Уроки, что грабли. На них наступают снова и снова. Это путь
большинства из нас. Bernard Baruch, один из крупных трейдеров-инвесторов,
разорялся пять или шесть раз. \"Я верю\", обращался он к своей
матери за семейными средствами. В какой-то момент ему было сказано,
что это последние деньги. Он оказался способен сделать из этой
ставки состояние.
Bernard Baruch был унижен рынком прежде, чем овладел им. И я
должен сказать, что это - обычный путь, который проходит почти
каждый серъезный трейдер, с которыми я когда-либо встречался.
Они все были побиты рынком в начале своей карьеры. Это создает
определенное уважение к Его Величеству Рынку. Такое отношение
должно быть выбито золотыми буквами в скрижалях каждого участника
торгов, оно подразумевает управление капиталом и жесточайшую
дисциплину.
DL: Так что Вы торговали на долговременной основе и принимали
чрезмерный риск?
JC: Да.
DL: Почему?
JC: Рынок имеет характер коммивояжера, предлагающего \"за бесценок\"
продать Вам счастье и комфорт. Чем больше Вы ему верите, чем
дольше Вы держите в руках его товар, тем больше его нужно опасаться.
Привет! (Это к массам, которые в настоящее время погружаются
в рынок) Именно поэтому я являюсь скорее дэйтрейдером, чем позиционным
трейдером?
DL: Как Вы думаете, почему люди держатся за акции и отказываются
их продавать?
JC: Очень просто купить акции компании, историю которой Вы услышали
на вечеринке. Кроме того, многим людям платят, чтобы они рекламировали
акции. Да и вообще, люди по природе своей - оптимисты и мечтатели.
DL: Недавно на вечеринке я встретил старого приятеля. Парень
- блестящий химик-органик, вероятно, наиболее интеллектуальный
человек, которого я знаю. Он набрал кучу акций и просил у меня
советов по торговле. На многих позициях была одна и та же история:
“я удвоил свои деньги на ней, но сейчас она падает. Я пока еще
в прибыли 50 %, но она продолжает понижаться.” Тогда я спрашиваю,
почему он не берет прибыль 50 %? Его ответом было, что он не
может сделать это, потому что чуть раньше он был вверху на 100
%. Он чувствовал себя неудачником. Да-да, именно тот человек,
который сделал на рынке хорошую прибыль, такую, которой можно
позавидовать.
JC: Многие думают, что цель должна быть близко к вершине. Они
покупают Amazon по 150, он взлетает до 280 пунктов. Затем он
падает до 240, и люди считают, что приняли плохое решение. Они
забывают, что реальная цель - делать деньги.
Самое трудное в торговле, будь то вложение капитала или краткосрочный
трейдинг, это научиться вовремя выходить, как в прибыли, так
и в убытке.
DL: Да. Ведь на исторических данных любой акции Вы сможете
найти для себя массу аргументов, почему она должна возвратиться.
JC: Человеку по природе свойственно быть оптимистом. Любой дурак
может войти, однако, чтобы выходить с прибылью на постоянной
основе, требуется талант.
DL: В чем секрет вашего успеха?
JC: Я зарабатываю деньги на рынке, чтобы создать себе постоянный
доход и богатство. Я делаю это, отслеживая быстрые краткосрочные
движения, а не длительные ралли. Я никогда не пытаюсь поймать
большой ход, и не собираюсь этого делать.
DL: Как Вы видите управление капиталом?
JC: Независимо от того, что мы думаем, что знаем, что должно
произойти, действительность состоит в том, что многие действия
акции являются случайными. Поэтому, управление капиталом - обязательно,
если Вы хотите быть успешными, как трейдер. По мне, это - краеугольный
камень выживания в торговле и формирования богатства.
DL: Каким процентом от капитала Вы обычно рискуете в одной
сделке?
JC: Я рискую очень немного. На самом деле я не считаю риск в
процентах. Я, вероятно, рискую не больше, чем 1-5 % на сделку.
Кроме того, за годы я не изменил размер позиции. Поэтому, сохраняя
размеры позиций относительно маленькими, мой риск продолжает
уменьшаться, поскольку мой капитал растет.
DL: Почему бы не удерживать ваш риск постоянным по отношению
к сумме ваших активов, чтобы добиваться большей отдачи?
JC: Я вижу вещи в денежном представлении. Например, я считаю,
$1,000-$2,000 - это слишком много, чтобы потерять в отдельной
сделке. Подумайте об этом. Не многие люди делают $ 1,000 за
час, а активный дэйтрейдер может проиграть эти деньги за несколько
минут.
Возможно, когда-нибудь я стану управляющим фонда. Тогда я буду
вынужден соотносить риск с активами. Однако, пока счет мой собственный,
мне комфортно сознавать, что, поскольку мои активы растут, риск
продолжает уменьшаться.
DL: Вы поделитесь с нами своими методами управления капиталом
и контроля риска?
JC: Конечно. В зависимости от ситуации, я использую ценовые
стопы, временные стопы, разворотные стопы и размерные стопы.
DL: Из этих четырех, ценовые стопы, очевидно - это сколькими
пунктами Вы рискуете в сделке?
JC: Да. Как правило большого пальца, я никогда не разрешаю акции
уйти больше, чем на один пункт против меня. Я научился, что
первая потеря - лучшая потеря, и дальше будет только хуже. Почти
все большие потери начинаются с маленьких.
DL: Является ли ваше правило одного пункта незыблемым?
JC: Нет. Рынки постоянно меняются. Также, очевидно, при торговле
овернайт, невозможно застраховаться от гэпов. Однако, я обычно
не оставляю позицию на ночь.
DL: Как насчет переоцененных или волатильных акций?
JC: На них я обычно стараюсь взять пункт или около того. Однако,
я соответственно корректирую размер позиции.
DL: Что такое разворотные стопы?
JC: Когда я вижу, что акция вырывается из внутридневной зоны
консолидации, то, как игрок импульса, я жду немедленного продолжения.
Это - нормальное математическое ожидание. Многие годы в рынке
сделали меня циником: акции не двигаются, их двигают. Часто
акции не идут вверх, а их поднимают. Поэтому обычно я поставлю
стоп сразу под консолидацией. Если акция просто запнется после
прорыва, то есть приподнимется за три свечи (на 5-минутном графике),
а затем произойдет небольшой откат, то все OK. Однако, если
акция уходит ниже точки прорыва, я обычно ухожу. Большинство
трейдеров ждет пробоя основания. Я не буду долго ждать этого.
Если акция подтвердит ход, я войду повторно. Это тот способ,
которым мне нравится торговать.
DL: Что такое временные стопы?
JC: Как у краткосрочного/импульсного игрока, у меня есть \"цена
шанса\", чтобы быть в игре. Особенно с сегодняшней волатильностью.
DL: Когда вы в позиции, Вас не беспокоит потеря возможностей
на других акциях?
JC: Да. В зависимости от акции, бывает трудновато справляться
одновременно с пятью-шестью позициями, а говорить об интернет-акциях,
то управлять больше чем двумя-тремя внутри дня - настоящий подвиг.
Так что, если я вхожу, основываясь на импульсе, я жду продолжения
хода. Если же акция притормаживает, я просто закрыть сделку
и искать более хлебные места.
DL: А размерные стопы?
JC: IЯ использую размерные стопы в соответствии с моей методикой
Stepping In Front of Size (SIFOS). Note: методика SIFOS по существу
состоит из покупки акции по рынку, когда крупный маркет-мейкер
постоянно предлагает биды. Вы “встаете перед сайзом” Таким образом,
я покупаю \"с рынка\" и мой стоп ставится сразу ниже большого
бида. Часто такая покупка получается почти на пункт лучше рынка.
DL: А выходы?
JC: Это все зависит от рынка. Я признаю, что рынки постоянно
меняются и в разное время требуют разных подходов. Хотя это
может выглядеть очевидным, это настоящий ключ к моему потенциалу
производства прибыли.
Скажем, весь рынок или сектор находится в уверенном движении.
Тогда мне подходит правило стопа одного пункта. Также я тогда
склонен немного подержать позу. Когда рынки изменчивы, я менее
благодушен, как в стопах, так и во взятии прибыли. Я стараюсь
взять часть прибыли как можно быстрее, как только акция сделает
пункт или около и перенести мой стоп в точку безубыточности
для оставшейся части позиции. Я не засиживаюсь надолго в изменчивом
рынке.
DL: Случается ли, что Вы берете большие позиции или пирамиду?
Вы можете взять двух человек и посадить их за стол блэк-джека
в Лас Вегасе. Карты приходят случайным образом, но тот игрок,
который должным образом делает ставки, использует дисциплинированный
подход, знает, как определить полосу удачи и войти в нее, выживет,
и будет играть и на следующий день.
Рынок очень похож. Случается несколько раз, когда рынок имеет
сильное направленное движение, и Вам хочется сделать так же
и с вашими позициями. Это может случаться как несколько раз
в месяц, так и несколько раз в год. Ключ здесь - увидеть, когда
это случится, подправить ваши правила и немного поднажать.
DL: Что-нибудь в завершение?
JC: Да. Многие считают, что им нужно совершенствоваться в какой-то
одной специфической форме торговли. Для меня это дэйтрейдинг
и краткосрочная импульсная торговля. Я не хочу сказать, что
это - для каждого. Все зависит от вашей структуры. Я восхищаюсь
трейдерами подобно Mark Boucher, которые иногда ловят намного
большие ходы. Кроме того, Вы должны хотеть измениться. В некоторый
момент времени, я, возможно, помещу маленькую часть своего капитала
в торговлю таким стилем. Однако, пока, я знаю свою нишу и придерживаюсь
ее.
Kevin Haggerty
Долгая карьера Кевина Хаггерти на корпоративной стороне торгового
бизнеса дала ему уникальную перспективу для краткосрочной торговли
акциями. Если вы читали \"View\'s From The Trading Desk Commentary\"
Кевина, Вы знаете, что он держит риск на коротком поводке.
DL: Вы всегда ждете срабатывания стопа, или выйдете из сделки
по другим причинам?
KH: Когда Вы входите в позицию, считайте, что Вы ошибаетесь,
пока рынок не докажет вашу правоту. Вы не должны ждать, пока
сработает ваш стоп, чтобы выйти. Если динамика вашей сделки
поменялась, просто выйдите, и Вы сохраните деньги, которые можно
применить в других позициях. Вы всегда можете войти повторно,
если это нужно.
DL: Насколько близко Вы держите стопы?
KH: Внутридневная торговля требует близких стопов. Вы ограничены
временем и ежедневным диапазоном вашей выбранной акции. Помните,
настоящий дэйтрейдер идет домой вечером без хвостов.
С близкими стопами от 1/4 до 3/8 пункта и точностью 50 %, трейдер,
который может потерять 1/4, а сделать 1/2, может быть очень
успешен. С более близким стопом точность ниже, так что Вы должны
учиться регулировать сделки, чтобы сделать многопунктовую прибыль.
Например, на позиции в 1,000 акций, дэйтрейдер не собирается
рисковать больше чем 1/4 - 3/8 пункта, включая комиссионные.
С близким стопом, до 3/8, Вы часто выбиваетесь нормальным рыночным
шумом, типа реклам, новостей и программ. Вы не можете позволить
себе беспокоиться по этому поводу. Каждая ваша сделка - проба,
и Вы скоро поймаете многопунктовый ход. Однако, Вы не можете
сделать многопунктовый лосс.
Другая ключевая точка в том, что начинающим лучше торговать
меньшими лотами с более широким стопам, особенно, если они не
имеют прямого доступа на рынок и должны полагаться на стандартного
провайдера INTERNET, а может даже и на телефонные звонки брокеру.
Я настоятельно рекомендую Вам не пытаться торговать внутри дня,
если Вам не предоставлена прямая связь.
Я видел трейдеровв, выигрывавших только 40 % своих сделок и
тем не менее высоко прибыльных, потому что они превосходно управляли
сделками и были непреклонны относительно взятия лишь небольших
лоссов.
DL: Вы можете показать это на практике?
KH: Рассмотрите погоню за ходом в один пункт. Предположим, ваши
комиссионные - $ 25 и Вы торгуете 1,000 акций. Если Вы теряете
четверть пункта плюс комиссионные (-$250 - $ 25 = -$275) три
раза подряд (-$275*3 = -$825), то делайте 1 пункт ($ 1,000 -
$ 25 = $ 975), ваш чистый результат - прибыль $ 150 даже при
том, что Вы ошибались 75 % времени - потому что Вы управляли
выигрышем должным образом.
Но трейдеры, которые теряют 1 и берут прибыль 1, да еще платят
комиссионные, выходят из бизнеса. Учитесь управлять вашими выигрышами
и держите близкие стопы. Пирамида же на позиции в интрадэй-торговле
- дело трудное и не должно быть рекомендовано новичкам.
Резюме
В первой части серии об управлении капиталом мы рассмотрели
просадки и их важность. Мы показали, что процент прибыли, необходимый
для покрытия просадки, растет в геометрической прогрессии с
ее увеличением. Например, потеря 60 % капитала требует возвращения
150 % от оставшейся части только, чтобы вернуться к безубыточности;
потеря 70 % требует возврата 233 %, и т.д.
Во второй части серии мы узнали 17 общих рекомендаций, которые
должны помочь защитить капитал и гарантировать трейдеру прибыль.
Эти методы контроля риска типа использования стопов, следить
за просадкой, портфельной корреляции, отношение риск/прибыль,
неустойчивость рынков, понимание инструментов, которым торгуете
(то есть производных), процент риска в сделке и полный портфельный
риск.
Мы изучили методы, гарантирующие долгосрочное выживание, типа
соответствующей капитализации, мани менеджмент \"2-к-1\" и взятие
прибыли. И наконец, мы коснулись психологического воздействия
потерь.
В частях 3 и 4 мы взяли интервью у профессиональных трейдеров
и управляющих. Хотя их подходы к рынку очень разные, все они
имели предельное уважение к риску и дали ясные и практические
методы управлять им.
Дейв Ландри - директор исследований в
TradingMarkets.com. Советник по торговле товарами (CTA), Г-н
Ландри основал Sentive Trading, фирму по управлению капиталом,
а также хеджевый фонд Harvest Capital Management. Г-н Ландри
создал ряд систем торговли, включая 2/20 EMA Breakout System
и Volatility Explosion Method, а его статьи были изданы в Technical
Analysis of Stocks and Commodities. Его исследования были упомянуты
в нескольких книгах, таких, как Connors On Advanced Trading
Strategies и Beginners Guide to Computerized Trading.
Дата публикации: 24.11.2006
Прочитано: 2318 раз
Дополнительно на данную тему
|
Регистрация или вход
