| Как выбирать акции Инвестирование по стоимости и охота за дешевыми покупками Идея инвестирования по стоимости и поиск дешевых сделок -
один из самых старых способов выбирать акции. Бенджамин Грэм
и Дэвид Додд, финансовые профессоры Колумбийского университета,
разработали структуру для этого еще в 30-ых годах. Их концепция
похожа на посещение магазина, когда Вы ищете товар, который
имеет разумную цену без потери качества. К сожалению для приверженцев
этой идеи, они не были очень успешны последние несколько лет
и не смогли сыграть на модных технологических акциях. Однако,
эта стратегия всегда входит в моду при неопределенности на
рынке.
Предпосылки
Компания стоимости - та, которая относительно дешева по сравнению
с доходом и балансовой стоимостью. В большинстве случаев,
акции стоимости имеют тенденцию лидировать на медвежьем рынке
и рассматриваются, как защитная инвестиция. Напротив, компания
роста - у которой акции относительно дороги по сравнению с
текущим доходом или активами. Акции стоимости имеют P/E ratio
и балансовую стоимость (реальные активы) гораздо ближе к биржевой
цене. Кроме того, инвестирование в стоимость основано на компаниях
с твердой историей дохода и продаж. Имеется лишь небольшая
неопределенность относительно их действий или будущей эффективности.
Инвесторы стоимости уделяют большое внимание отношению P/E
- price-to-earnings ratio (P/E ratio). Как уже упоминалось,
относительно низкое отношение P/E показательно для \"недорогих\"
компаний. Они также произведут некоторый фундаментальный анализ
с различными другими отношениями, чтобы остановиться на акциях,
которые им понравились, а затем подождут, пока эти акции,
не станут торговаться по низким ценах.
Эффективность инвестирования по стоимости была доказана возможно
одним из самых крупных инвесторов всех времен, Уорреном Баффеттом.
Его инвестиционная стратегия привела акции его компании Berkshire
Hathaway от $ 12 за акция) в 1967 до $ 80,900 в 1999.
Когда покупать
Инвесторы стоимости всегда ищут возможность извлечь выгоду
из плохих новостей и тех акций, которые избегают другие инвесторы.
Исследуя фундаментальные факторы компании, инвесторы стоимости
решают, достигла ли дна цена акции, и, если так, принимается
решение о покупке.
Стоимость, но не дешевизна!
Перспективы стоимостного инвестирования могут звучать интригующе,
но простая покупка дешевой акции - неверный подход. Есть существенное
различие между недооцененной компанией и дешевой компанией.
Дешевые компании потеряли биржевую цену из-за каких-то серьезных
ошибок. Кроме того, весь анализ в мире не смог бы заранее
обнаружить фундаментальную проблему в компании. Это - риск,
который принимают все инвесторы стоимости при вложении капитала
в упавшие компании.
Прекрасный пример этого риска - недавнее падение Lucent. В
январе 2000 они предупредили о недостаточных доходах, и акция
резко упала от $ 70 до $ 50. Если бы Вы тогда купили, прибыли
бы не вышло. Затем последовали еще предупреждения о доходах
в течение года, что привело к жалким $ 17 за акцию. Многие
инвесторы стоимости потеряли деньги на Lucent, потому что
они покупали акцию каждый раз, когда цена резко падала.
Способ защититься от этого - PEG Ratio, рассчитываемое, как
отношение P/E акции, деленное на предполагаемую ставку годовых
темпов роста дохода (year-over-year earnings growth rate).
Другими словами, отношение измеряет, насколько дешева акция,
принимая во внимание рост доходов. Если отношение PEG компании
- меньше единицы, то она считается недооцененной.
Нужно помнить:
-
Стоимость относительна, время от времени
возникают мании, будь то тюльпаны, золото, или акции Internet.
Вы обычно получаете прибыль из дешевизны только на том,
что не в почете.
-
Чрезвычайно недооцененные акции - обычно
таковы по серьезной причине, будьте осторожны!
-
Избегайте вкладывать капитал в акцию,
которая имеет существенную неопределенность, это приведет
Вас от стоимостной акции к акциям Главы 11 быстрее, чем
Вы думаете.
-
Акции стоимости могут потребовать некоторого
времени для доказательства своей состоятельности, иногда
более 15 лет! Часто Вам потребуется терпение.
Дата публикации: 24.11.2006
Прочитано: 1484 раз
Дополнительно на данную тему
|
Регистрация или вход
